Biên lãi ròng được bảo vệ nhờ nỗ lực kiểm soát chi phí vốn: NIM tại NH mẹ giảm nhẹ 10 bps QoQ, tốt hơn so với bình quân nhóm NHTM cỡ vừa giảm 30 bps QoQ, được hỗ trợ bởi tỷ lệ CASA cao (Q1/26: 26,5%) và chuẩn bị nguồn từ Q4/25 giảm áp lực huy động vốn
Thu nhập lãi thuần dự kiến tăng trưởng mạnh 17% năm 2026 kèm theo tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ: tín dụng NH mẹ tăng 12,5% năm và TNEX tăng 100%, với LNTT 2026F dự báo đạt 8,8 nghìn tỷ đồng (+26% YoY)
Chất lượng tài sản cải thiện: dư nợ xấu nội bảng giảm ròng gần 1 nghìn tỷ đồng QoQ, tỷ lệ NPL (cho vay KH) giảm 47 bps QoQ đạt 2,3%, bộ dệm dự phòng được khôi phục về 56%
Khoản thu nhập đột biến từ hoạt động thu hồi nợ xấu đã xử lý rủi ro dự kiến 1 nghìn tỷ đồng (+197% YoY) trong nửa cuối năm, nâng ROE dài hạn từ 15,2% lên 16,5%
Lưu ý
ROE hiện tại (14,3%) và chất lượng tài sản chưa có chuyển biến tích cực trong Q1/26
Chi phí vốn tiếp tục tăng mạnh do áp lực lãi suất huy động
Tỷ lệ nợ xấu hình thành ròng Q2/26 dự báo tăng 10 bps QoQ
Rủi ro từ tăng trưởng tín dụng quá nhanh tại TNEX (dự báo 100%) có thể ảnh hưởng đến chất lượng tài sản
Giá cổ phiếu được giao dịch với định giá P/B ~1,1x cao hơn mức trung bình lịch sử 0,9x mặc dù ROE chưa cải thiện rõ rệt
Tỷ lệ huy động CASA từ khách hàng doanh nghiệp sụt giảm mạnh 800 bps QoQ xuống 33%