Định giá cổ phiếu đã giảm -61% so với vùng đỉnh lịch sử và -13% sau khi chiến sự Trung Đông nổ ra, đưa P/E FW2026F về 8.1 lần, tương ứng mức chiếu khấu -46% so với P/E bình quân 3 năm là 11.8 lần, phần nào phản ánh rủi ro suy giảm sản lượng
ASP Q1/2026 đạt 4,194 đồng/kg, cao hơn gần 6% so với giả định, cho thấy khả năng điều chỉnh giá dịch vụ trong bối cảnh giá năng lượng leo thang; cùng với đó, doanh thu tài chính tăng mạnh +60.1% YoY (từ 14 tỷ lên 22 tỷ VNĐ) hỗ trợ LNST-CĐTS
Sân bay Long Thành chậm tiến độ làm yếu tố hỗ trợ ngắn hạn cho SCS, kéo dài thời gian duy trì sản lượng quốc tế hiện hữu và mặt bằng giá cao; kịch bản tham gia vận hành Nhà ga hàng hóa số 1 tại Long Thành là yếu tố cần theo dõi
Động lực tăng giá chủ yếu phụ thuộc vào: (1) triển vọng trúng thầu gói LTA-C1 trong giai đoạn tới; (2) diễn biến xung đột tại Trung Đông; cùng với mức cổ tức tiền mặt 5,000 đồng/CP, tương ứng lợi suất cổ tức khoảng 10%
Lưu ý
Diễn biến chiến sự tại Trung Đông đang tạo áp lực lên sản lượng hàng hóa quốc tế: Qatar Airways và Emirates hiện chiếm khoảng 30% sản lượng quốc tế; giá dầu và nhiên liệu bay duy trì ở mức cao kéo theo chi phí khai thác tăng
Sản lượng hàng hóa của SCS trong T4 và T5 lần lượt giảm -6.3% / -7.7% YoY, cho thấy nhu cầu vận tải hàng không vẫn đang chịu áp lực
Biên LNG dự kiến suy giảm trong năm 2026: chi phí nhân công và dịch vụ mua ngoài tăng, đặc biệt là chi phí nhân công tăng mạnh +27% YoY (chiếm tới 41% cơ cấu COGS); sản lượng quốc tế suy yếu khiến chi phí cố định/mỗi đơn vị hàng hóa tăng
Giá cổ phiếu đã giảm và hiện đã phần nào phản ánh rủi ro trong bối cảnh: (1) sân bay Long Thành có thể đi vào vận hành trong năm 2027; (2) các hãng hàng không lớn tại Trung Đông cắt giảm tần suất bay