STB: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

STB#Ngân hàng

TCBS10/08/2026

Giá hiện tại· 01-1070.300

Điểm nhấn

Thu nhập hoạt động lập đỉnh lịch sử 9.950 tỷ (+28,1% YoY) nhưng chịu áp lực từ chi phí dự phòng 5.095 tỷ (gấp 5,6 lần cùng kỳ), khiến lợi nhuận trước thuế quý 2 giảm mạnh 44,5% còn 2.030 tỷ. Lũy kế 6 tháng hoàn thành 51,1% kế hoạch năm với lợi nhuận trước thuế 4.136 tỷ.
TCBS dự phóng cả năm 2026 lợi nhuận trước thuế đạt 8.183 tỷ, vượt nhẹ kế hoạch năm (8.100 tỷ, +6,2% YoY), dựa vào tốc độ giải ngân tín dụng tăng tốc trong nửa cuối khi mới dùng 1,5 điểm % trong hạn mức 11,5% từ NHNN.
Phần tăng thu nhập toàn bộ đến từ lãi dịch vụ 3.202 tỷ (khoản phí giai đoạn đầu hệ sinh thái), trong khi thu nhập lãi thuần giảm 5,1% do NIM co từ 3,5% xuống 2,9% khi chi phí vốn tăng 1,0 điểm % lên 5,2%; nửa cuối năm khoản phí chỉ còn 50–70% nên lợi nhuận phụ thuộc chủ yếu vào tín dụng.
Tuy nhiên, định giá hiện tại ở P/B 2,2 lần đã trả trước kỳ vọng đề án tái cơ cấu và đổi chủ; thời gian thực hiện bị kéo dài 1–2 năm vì NHNN chưa phúc đáp văn bản sở hữu, nên cần quan sát thêm tiến độ đề án và cải tổ mô hình trước giải ngân.

Lưu ý

Nợ xấu tăng quý thứ ba liên tiếp từ 15,2% (Q2/2025) lên 7,5% dư nợ, nợ nhóm 2 tăng vọt từ 1,0% (Q1/2026) lên 2,7%, sẽ là nguồn nợ xấu 1–2 quý tới
Chi phí dự phòng chưa hạ — ban lãnh đạo dự kiến trích lập nửa cuối tương đương nửa đầu, chỉ trích đủ cho nợ xấu hiện hữu vào khoảng giữa 2027
Đề án tái cơ cấu cần thêm 1–2 năm, NHNN chưa phúc đáp văn bản sở hữu — mốc đấu giá 32,5% cổ phần lùi xa hơn kỳ vọng thị trường
Lãi suất huy động chưa đạt đỉnh, có thể tăng sang 2027 do kênh mua ngoại tệ bơm tiền không còn, khiến NIM khó cải thiện; CASA mỏng (16,5%) làm chi phí vốn nhạy hơn
Bất động sản trầm lắng ít nhất 6 tháng đến 1 năm, làm giảm khả năng thu hồi tài sản bảo đảm của nợ nhóm 3, 4, 5 (67,3% tổng nợ xấu là nhóm 5)

Xem thêm vềSTB

Bài khác về STB

STB: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

STB#Ngân hàng

TCBS10/08/2026

Giá hiện tại· 01-1070.300

Điểm nhấn

Thu nhập hoạt động lập đỉnh lịch sử 9.950 tỷ (+28,1% YoY) nhưng chịu áp lực từ chi phí dự phòng 5.095 tỷ (gấp 5,6 lần cùng kỳ), khiến lợi nhuận trước thuế quý 2 giảm mạnh 44,5% còn 2.030 tỷ. Lũy kế 6 tháng hoàn thành 51,1% kế hoạch năm với lợi nhuận trước thuế 4.136 tỷ.
TCBS dự phóng cả năm 2026 lợi nhuận trước thuế đạt 8.183 tỷ, vượt nhẹ kế hoạch năm (8.100 tỷ, +6,2% YoY), dựa vào tốc độ giải ngân tín dụng tăng tốc trong nửa cuối khi mới dùng 1,5 điểm % trong hạn mức 11,5% từ NHNN.
Phần tăng thu nhập toàn bộ đến từ lãi dịch vụ 3.202 tỷ (khoản phí giai đoạn đầu hệ sinh thái), trong khi thu nhập lãi thuần giảm 5,1% do NIM co từ 3,5% xuống 2,9% khi chi phí vốn tăng 1,0 điểm % lên 5,2%; nửa cuối năm khoản phí chỉ còn 50–70% nên lợi nhuận phụ thuộc chủ yếu vào tín dụng.
Tuy nhiên, định giá hiện tại ở P/B 2,2 lần đã trả trước kỳ vọng đề án tái cơ cấu và đổi chủ; thời gian thực hiện bị kéo dài 1–2 năm vì NHNN chưa phúc đáp văn bản sở hữu, nên cần quan sát thêm tiến độ đề án và cải tổ mô hình trước giải ngân.

Lưu ý

Nợ xấu tăng quý thứ ba liên tiếp từ 15,2% (Q2/2025) lên 7,5% dư nợ, nợ nhóm 2 tăng vọt từ 1,0% (Q1/2026) lên 2,7%, sẽ là nguồn nợ xấu 1–2 quý tới
Chi phí dự phòng chưa hạ — ban lãnh đạo dự kiến trích lập nửa cuối tương đương nửa đầu, chỉ trích đủ cho nợ xấu hiện hữu vào khoảng giữa 2027
Đề án tái cơ cấu cần thêm 1–2 năm, NHNN chưa phúc đáp văn bản sở hữu — mốc đấu giá 32,5% cổ phần lùi xa hơn kỳ vọng thị trường
Lãi suất huy động chưa đạt đỉnh, có thể tăng sang 2027 do kênh mua ngoại tệ bơm tiền không còn, khiến NIM khó cải thiện; CASA mỏng (16,5%) làm chi phí vốn nhạy hơn
Bất động sản trầm lắng ít nhất 6 tháng đến 1 năm, làm giảm khả năng thu hồi tài sản bảo đảm của nợ nhóm 3, 4, 5 (67,3% tổng nợ xấu là nhóm 5)

Xem thêm vềSTB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của TCBS