TNG hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển đơn hàng may mặc sang Việt Nam nhờ lợi thế thuế quan, với đơn hàng đã lấp đầy đến tháng 10/2026
Chiến lược đầu tư công nghệ bài bản (robot dẫn đường SLAM, chuyền treo tự động, hệ thống quản trị) sẽ tối ưu chi phí vận hành 50%, nâng biên lợi nhuận gộp 49 điểm cơ bản trong 2026
Doanh thu 2026 dự báo 10.002 tỷ đồng (+15% so với cùng kỳ) và LNST-CĐTS 456 tỷ đồng (+16% so với cùng kỳ); P/E trượt 12T chỉ 6,4 lần, thấp hơn 6% so với trung vị ngành dù tốc độ tăng trưởng dẫn đầu
TNG là một trong những nhà cung cấp Top 3 toàn cầu của Decathlon (chiếm 30% doanh thu), có lợi thế lớn về lập kế hoạch sản xuất dài hạn và tránh rủi ro thay thế nhà cung cấp
Lưu ý
Áp lực tài chính do tỷ lệ đòn bẩy cao (nợ vay ròng/VCSH 127% – cao nhất ngành); FCF âm năm 2025 khiến TNG gặp khó khăn nếu lãi suất tăng mạnh hoặc đơn hàng sụt giảm
Rủi ro vĩ mô & địa chính trị từ xung đột và lạm phát tại các thị trường xuất khẩu trọng điểm, có thể đẩy chi phí logistics lên cao và suy yếu lực cầu tiêu dùng
Rủi ro tập trung khách hàng: phụ thuộc đáng kể vào 2 khách hàng lớn Decathlon và Asmara (chiếm 42% doanh thu), nhạy cảm với biến động đơn hàng hoặc dịch chuyển sang nhà cung cấp chi phí thấp hơn