Tăng trưởng doanh thu 29% YoY và lợi nhuận sau thuế 39% YoY trong Q1-FY26 được thúc đẩy bởi phục hồi của hai thị trường xuất khẩu chủ lực Mỹ (44% tỷ trọng doanh thu) và Châu Âu (43% tỷ trọng), ngoài ra khoản bồi thường bảo hiểm 25 tỷ đồng từ thiệt hại bão 2025 hỗ trợ lợi nhuận vượt bậc.
Năm 2026, doanh thu dự phóng 9.485 tỷ đồng (+9% YoY) và lợi nhuận sau thuế 436 tỷ đồng (+11% YoY) với EPS 3.236 đồng nhờ mở rộng thị phần tại Mỹ (từ 0,88% lên 0,98%) và Châu Âu (từ 2,92% lên 3,02%), cùng với hợp tác chiến lược với Decathlon.
Quản lý chi phí chặt chẽ với tỷ lệ BH&QLDN/doanh thu ở mức 6,4% (-171 bps YoY), đẩy mạnh tự động hóa sản xuất giúp năng suất tăng 30–40% trên mỗi đồng biến phí để bù đắp áp lực giảm đơn giá sản phẩm.
Định giá hấp dẫn với P/E forward 2026 là 5,7x, chiết khấu 40% so với trung bình quá khứ, kèm theo cổ tức dự kiến 500 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tương đương tỷ suất sinh lời 60%.
Lưu ý
Biên lợi nhuận gộp giảm trong 4 quý liên tiếp từ 15,2% xuống 12,1% do tăng chi phí nhân công địa phương và áp lực giảm đơn giá sản phẩm.
Lạm phát toàn cầu có xu hướng tăng trở lại do căng thẳng địa chính trị Trung Đông, tâm lý tiêu dùng vẫn thận trọng.
Giá nguyên vật liệu đầu vào dự kiến tăng 5–10%, riêng Poly có thể tăng tới 15%, áp lực lên biên lợi nhuận gộp.
Đòn bẩy tài chính tăng từ 3,1 lần (2024) lên 3,5 lần (2025), nợ ngắn hạn chiếm 71% tổng nợ vay ở mức 2.371 tỷ đồng (+47% YoY), rủi ro thaninhảy quy mô nợ.
Khoản bồi thường bảo hiểm 25 tỷ đồng vẫn đang trong quá trình đàm phán, mang tính bất thường, chưa được dự phóng cho năm 2026.
Xu hướng chu kỳ tiền mặt kéo dài từ 52 lên 71 ngày do tồn kho và phải thu tăng, phản ánh vị thế đàm phán thấp với khách hàng và nhà cung cấp.