TNG: Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 19,200 đồng/cổ phiếu
00
SSI29/07/2026
Trung lập
Giá mục tiêu19.200 ↓
Điểm nhấn
Tăng trưởng lợi nhuận trong 6T2026 được thúc đẩy chủ yếu bởi việc đẩy nhanh tiến độ giao hàng xuất khẩu trước các mức thuế mới, khiến triển vọng đơn hàng nửa cuối năm kém rõ ràng hơn với doanh thu và LNST 2026F dự báo lần lượt đạt 9.238 tỷ đồng (+6,2% svck) và 362 tỷ đồng (-8% svck)
Mặt bằng lãi vay cao dự kiến duy trì trong thời gian tới, khiến chi phí tài chính tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận (chi phí lãi vay chiếm trung bình 19% lợi nhuận gộp giai đoạn 2020–2025), cộng với chi phí bán hàng và quản lý tăng do tiền lương và chi phí điện cao
Hệ số P/E mục tiêu điều chỉnh xuống 7x (từ 8x), thấp hơn mức trung bình 5 năm 9x, phản ánh giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận thấp 2026–2027 và những bất định về triển vọng ngành
Nhu cầu may mặc toàn cầu chịu áp lực khi tiêu dùng Mỹ phụ thuộc vào rút tiền tiết kiệm thay vì thu nhập, nhu cầu liên quan các sự kiện thể thao lớn phần lớn đã qua, và mức thuế Mỹ 12,5% mới khiến Việt Nam kém cạnh tranh so với Bangladesh, Campuchia, Ấn Độ (10%)
Lưu ý
Nhu cầu may mặc toàn cầu yếu hơn dự kiến
Thuế quan của Mỹ cao hơn dự kiến hoặc thêm các biện pháp phòng vệ thương mại