1 tháng trước
DSC
DSCVLB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 56,325 đồng/cổ phiếu
00
DSC10/08/2026
Giá mục tiêu56.325
Điểm nhấn
- Hưởng lợi từ chu kỳ đầu tư công giai đoạn 2026–2030 (Sân bay Long Thành, Vành đai 3), VLB ghi nhận doanh thu Q2/2026 đạt 440 tỷ đồng (+8% YoY) với biên lợi nhuận gộp duy trì cao 32,4%, thể hiện vị thế cung ứng vững chắc cho các dự án hạ tầng trọng điểm phía Nam.
- Lũy kế 6 tháng LNTT đạt 561 tỷ đồng, gấp đôi kế hoạch cả năm (280 tỷ đồng) được ĐHĐCĐ thông qua. Với bối cảnh thận trọng, DSC dự phóng doanh thu 2026F đạt 1.543 tỷ đồng (+6% YoY) và LNST sau CĐTS ước đạt 600 tỷ đồng.
- VLB là doanh nghiệp khai thác đá xây dựng hàng đầu khu vực với 5 mỏ đá tập trung tại Đồng Nai, trữ lượng còn lại hơn 86 triệu m³ và công suất thiết kế 5,7 triệu m³/năm, là đơn vị cung cấp chính cho sân bay Long Thành, Vành đai 3 TP.HCM và cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu.
- Chính sách cổ tức ổn định với tỷ lệ tiền mặt năm 2025 đạt gần 49% mệnh giá (vượt mức 40% kế hoạch), dự kiến tiếp tục với mục tiêu tối thiểu 35% năm 2026, phản ánh nền tảng tài chính lành mạnh và không sử dụng đòn bẩy tài chính.
Lưu ý
- Áp lực cạnh tranh nguồn cung đá tại Đồng Nai
- Dư địa sản lượng tại mỏ chủ lực (Tân Cảng) bị giới hạn bởi công suất khai thác
- Chi phí pháp lý và nghĩa vụ tài chính liên quan đến mỏ đá phát sinh (ước tính còn phải nộp thêm khoảng 512 tỷ đồng)
- Tiến độ giải ngân thực tế của hạ tầng chậm hơn dự kiến
- Sản lượng đá tiêu thụ năm 2026 dự báo giảm khoảng 12,8% YoY xuống 6,63 triệu m³, đà tăng trưởng lợi nhuận chậm lại
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của DSC