VNM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 73,500 đồng/cổ phiếu

VNM#Thực phẩm và đồ uống

YSVN18/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1058.600

Giá mục tiêu73.500

Tiềm năng+25,4%

Điểm nhấn

Quay trở lại đà tăng trưởng mạnh mẽ: doanh thu Q1/2026 đạt 16,2 nghìn tỷ đồng (+25% YoY) và LNST 2,5 nghìn tỷ đồng (+55% YoY), hoàn thành 25% kế hoạch cả năm, thúc đẩy bởi nền thấp Q1/2025 và nỗ lực tối ưu hóa chi phí
Thị trường nội địa là động lực cốt lõi với doanh thu trong nước +20,4% YoY đạt 12 nghìn tỷ đồng, do quá trình tái cấu trúc kênh phân phối truyền thống gần như hoàn tất, chiếm 75-80% tổng doanh thu; các dòng sản phẩm cốt lõi (sữa chua, sữa đặc, sữa bột) tiếp tục dẫn đầu thị trường
Mảng xuất khẩu tăng trưởng vượt bậc: doanh thu xuất khẩu +39% YoY đạt 4,1 nghìn tỷ đồng trong Q1/2026, vượt xa kế hoạch cả năm +15% YoY, chủ yếu từ thị trường Trung Đông; đáng chú ý, kênh bán hàng trực tiếp và TMĐT tăng lên 15% tổng doanh thu
Định giá hấp dẫn với P/E 2026E 13,9x và tỷ suất cổ tức 2026E 6,5%, nền tảng cơ bản vững chắc; rủi ro địa chính trị Trung Đông mang tác động tiêu cực hạn chế do thị trường nội địa là nguồn doanh thu chính

Lưu ý

Biên lợi nhuận sẽ chịu áp lực trong Q2/2026 do giá sữa bột toàn cầu tăng cao
Các rủi ro địa chính trị trong khu vực Trung Đông có thể gián đoạn chuỗi cung ứng vận chuyển và tạo áp lực lên KQKD Q2/2026
Chi phí marketing gia tăng cho chiến dịch kỷ niệm 50 năm thành lập của VNM dự kiến đẩy NPM bình thường hóa về mức 14,6% (-20 điểm cơ bản YoY) vào cuối năm 2026

Xem thêm vềVNM

Bài khác về VNM

VNM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 73,500 đồng/cổ phiếu

VNM#Thực phẩm và đồ uống

YSVN18/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1058.600

Giá mục tiêu73.500

Tiềm năng+25,4%

Điểm nhấn

Quay trở lại đà tăng trưởng mạnh mẽ: doanh thu Q1/2026 đạt 16,2 nghìn tỷ đồng (+25% YoY) và LNST 2,5 nghìn tỷ đồng (+55% YoY), hoàn thành 25% kế hoạch cả năm, thúc đẩy bởi nền thấp Q1/2025 và nỗ lực tối ưu hóa chi phí
Thị trường nội địa là động lực cốt lõi với doanh thu trong nước +20,4% YoY đạt 12 nghìn tỷ đồng, do quá trình tái cấu trúc kênh phân phối truyền thống gần như hoàn tất, chiếm 75-80% tổng doanh thu; các dòng sản phẩm cốt lõi (sữa chua, sữa đặc, sữa bột) tiếp tục dẫn đầu thị trường
Mảng xuất khẩu tăng trưởng vượt bậc: doanh thu xuất khẩu +39% YoY đạt 4,1 nghìn tỷ đồng trong Q1/2026, vượt xa kế hoạch cả năm +15% YoY, chủ yếu từ thị trường Trung Đông; đáng chú ý, kênh bán hàng trực tiếp và TMĐT tăng lên 15% tổng doanh thu
Định giá hấp dẫn với P/E 2026E 13,9x và tỷ suất cổ tức 2026E 6,5%, nền tảng cơ bản vững chắc; rủi ro địa chính trị Trung Đông mang tác động tiêu cực hạn chế do thị trường nội địa là nguồn doanh thu chính

Lưu ý

Biên lợi nhuận sẽ chịu áp lực trong Q2/2026 do giá sữa bột toàn cầu tăng cao
Các rủi ro địa chính trị trong khu vực Trung Đông có thể gián đoạn chuỗi cung ứng vận chuyển và tạo áp lực lên KQKD Q2/2026
Chi phí marketing gia tăng cho chiến dịch kỷ niệm 50 năm thành lập của VNM dự kiến đẩy NPM bình thường hóa về mức 14,6% (-20 điểm cơ bản YoY) vào cuối năm 2026

Xem thêm vềVNM

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của YSVN