VNM ghi nhận doanh thu tăng 24.8% YoY trong Q1/2026 (16,149 tỷ đồng) nhờ đóng góp mạnh từ cả thị trường nội địa (+20.7% YoY) và thị trường quốc tế (+39.2% YoY), trong đó doanh thu nước ngoài tiếp tục thiết lập đỉnh cao mới
Lợi nhuận sau thuế tăng 54.9% YoY lên 2,458 tỷ đồng Q1/2026 nhờ cơ cấu chi phí SG&A cải thiện (-1.9 đpt YoY xuống 25.9%), phản ánh hiệu quả kiểm soát chi phí tốt hơn mặc dù chi phí khuyến mãi tăng do kỉ niệm 50 năm
Mức P/E TTM hiện tại quanh 13x rất hấp dẫn cho một cổ phiếu có mức chi trả cổ tức đều đặn (tỷ suất cổ tức 7.4%) và ROE dự báo đạt 29-30% trong 2026-2027, cho thấy giá trị tiềm ẩn
Dự phóng doanh thu 2026F đạt 67,920 tỷ đồng (+6.7% YoY) với LNST 9,996 tỷ đồng (+6.2% YoY), doanh thu nước ngoài tiếp tục tăng trưởng 14.5% là động lực tăng trưởng dài hạn
Lưu ý
Rủi ro phụ thuộc vào nguyên vật liệu nhập khẩu (giá bột sữa tách béo, bột sữa nguyên kem, bơ béo đã tăng lần lượt 39%, 11%, 18% YTD; biên lợi nhuận gộp từ Q3 có thể kém thuận lợi hơn)
Tỷ lệ sinh giảm (từ 2.12 trẻ/phụ nữ năm 2020 xuống 1.93 năm 2025) và hạn chế trong quảng cáo cho trẻ em dưới 24 tháng tuổi ảnh hưởng đến mảng sữa trẻ em
Cạnh tranh từ các doanh nghiệp sữa ngoại có lợi thế thương hiệu, đặc biệt trong mảng sữa bột trẻ em nơi Vinamilk đứng thứ 2 sau Abbott
Tốc độ phục hồi tiêu dùng yếu hơn dự kiến; tốc độ tăng trưởng doanh thu xuất khẩu Q2 có thể giảm tốc do xung đột vĩ mô tăng chi phí vận chuyển và gián đoạn chuỗi cung ứng