Mở rộng quỹ mô TTCM tiếp tục là động lực tăng trưởng: Trong Q1/2026, doanh thu cho thuê đạt 2.208 tỷ đồng (+9% YoY) và lợi nhuận gộp đạt 1.240 tỷ đồng (+6% YoY), hỗ trợ bởi tỷ lệ lấp đầy bình quân tăng lên 88,9%. Năm 2026 sẽ đưa vào VCP Đan Phượng (27.000m² GFA) và phục hợi thương mại J-Town, giai đoạn 2027–2028 mở rộng thêm 3–5 TTCM tại các đại đô thị Vinhomes.
Chiến lược nâng cấp và tái định vị TTCM hiện hữu kỳ vọng cải thiện hiệu quả khai thác: Từ năm 2025, VRE đã triển khai chương trình cải tạo nhiều TTCM trọng điểm nhằm nâng cao trải nghiệm khách hàng. Dự kiến nâng cấp VCP Công Hòa lên mô hình VMM trong giai đoạn 2027–2028, giúp cải thiện lưu lượng khách hàng và tăng tỷ lệ lấp đầy bình quân cả năm 2026 lên 90%.
Lợi suất cổ tức hấp dẫn và mô hình Vincom Collection tạo động lực dài hạn: VRE dự kiến chi trả cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu (tương ứng 3,3% lợi suất), lần đầu kể từ năm 2018. Mô hình Vincom Collection (TTCM cao cấp tại các dự án Vinhomes) mở ra cơ hội tăng trưởng dài hạn cho mảng cho thuê.
Định giá hấp dẫn với P/E forward 2026 chỉ 10,9 lần, thấp hơn trung bình 5 năm gần đây, trong khi lợi nhuận kỳ vọng tăng -3% YoY (loại bỏ khoản chuyển nhượng, tăng +20%)—phản ánh cơ hội định giá tốt với rủi ro giảm nếu tăng trưởng bế tắc ngắn hạn.
Lưu ý
Doanh thu tài chính phụ thuộc vào nhận lãi và lãi đặt cọc từ các dự án chưa bàn giao, có thể biến động theo tiến độ triển khai dự án
Chiến lược nâng cấp TTCM hiện hữu có thể không đạt hiệu quả kỳ vọng về cải thiện lưu lượng khách hàng và tỷ lệ lấp đầy
Rủi ro từ tiến độ triển khai các TTCM mới (VCP Đan Phượng, J-Town) có thể chậm so với kế hoạch, ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu cho thuê
Mô hình Vincom Collection tại các dự án Vinhomes (VMM Vinhomes Long An, TTCM tại các đại đô thị) là mô hình mới, chưa có dữ liệu lịch sử về khai thác và hiệu quả hoạt động