Sản lượng khai thác cảng duy trì tăng trưởng tích cực nhờ xu hướng 'Trung Quốc +1' và gia tăng hợp tác với HAH; cụm cảng Nam Hải Đình Vũ – Xanh VIP sẽ trở thành động lực chính khi nâng cấp luồng hàng hải lên -8.5m giúp tiếp nhận tàu lớn tới 55.000 DWT.
Hoàn thiện chuỗi logistics khép kín thông qua liên doanh HaiAn Green Shipping Line (HAGSL), với doanh thu vận tải dự kiến tăng 136.3%/80% trong 2026-2027 nhờ tiếp nhận 2 tàu mới trong Q2-Q4/2026 và 2 tàu 2.500 TEU trong H2/2026.
Mặc dù Q1/2026 lợi nhuận ròng giảm 83.4% do áp lực chi phí tài chính (+813.8%) và SG&A gia tăng, từ Q2/2026 khi hoàn thành nạo vét luồng hàng hải, lợi nhuận ròng dự kiến tăng trưởng 8.5%/26.2% trong 2026-2027; nhịp điều chỉnh ~50% đã phản ánh đầy đủ những khó khăn ngắn hạn.
Định giá EV/EBITDA mục tiêu 8.5x (chiết khấu 9.1% so với trung bình chuẩn hóa 4 năm 9.28x) phản ánh triển vọng bứt phá EBITDA 2026-2027 khi VSC vượt qua giai đoạn đầu tư ban đầu; tiềm năng tăng giá 57.6% (cơ sở giá 15.500 đồng/cp ngày 13/07/2026).
Lưu ý
Căng thẳng địa chính trị toàn cầu neo cao trở lại, ảnh hưởng tiêu cực tới triển vọng thương mại Việt Nam và tăng trưởng sản lượng container qua hệ thống cảng biển.
Áp lực cạnh tranh trong khu vực Hải Phòng cao hơn kỳ vọng khiến sản lượng dịch chuyển sang Lạch Huyện, tác động tiêu cực tới tăng trưởng sản lượng qua cảng của VSC.
Áp lực chi phí lãi vay tăng cao hơn kỳ vọng khi VSC tiếp tục đẩy mạnh đầu tư dài hạn, mở rộng hệ sinh thái; tỷ lệ Nợ vay/VCSH gia tăng sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận ròng.