Báo cáo ngành Chứng khoán: Cập nhật KQKD 1H2026 - Trước thềm nâng hạng

NgànhChứng khoánQuan điểmKHẢ QUAN

Ưu tiên

VCKTCXVPXVCISSIHCM

Điểm nhấn

Nâng hạng FTSE vào tháng 9/2026 kỳ vọng thu hút khoảng 1.5 tỷ USD dòng vốn thụ động cùng 1.5–2.5 tỷ USD dòng vốn chủ động, mở rộng dung lượng thị trường và thanh khoản
Dòng tiền ngoại gia tăng sẽ tạo đà tăng trưởng kép cho doanh thu môi giới, lãi margin và các hoạt động đầu tư ngân hàng; doanh thu môi giới 1H2026 tăng 32% yoy, doanh thu margin đạt 23.4 nghìn tỷ đồng tăng 66% yoy
Bối cảnh thị trường thuận lợi với thanh khoản cao và xu hướng tích cực hỗ trợ hoạt động tự doanh & IB; 7 CTCK (HCM, SSI, TCX, VCI, VIX, VND, VCK) lọt rổ chỉ số FTSE Emerging Market All Cap mở rộng cơ hội định giá
EPS ngành dự báo tăng trưởng 15%–20%/năm giai đoạn 2026–2027; PE VNINDEX ở mức 12.x thấp hơn trung bình 5 năm, kỳ vọng tái định giá sau nâng hạng; quy mô vốn điều lệ toàn ngành tăng 37% yoy trong 2026 lên 376 nghìn tỷ đồng

Lưu ý

Lãi suất ON và lãi suất tiền gửi 1M–6M tăng mạnh trong 1H2026 gây áp lực lên chi phí huy động và biên lợi nhuận CTCK, đặc biệt khi nhu cầu vốn cho margin tăng nhanh
Mức độ cạnh tranh gia tăng rõ rệt, đặc biệt từ các CTCK thuộc hệ sinh thái ngân hàng tăng vốn và mở rộng khách hàng, gia tăng áp lực lên các CTCK độc lập về chính sách phí, sản phẩm và dịch vụ
Định giá nhóm cổ phiếu chứng khoán vẫn khá cao dù đã giảm từ vùng đỉnh 2025
Thanh khoản thị trường có dấu hiệu suy giảm mạnh trong quý 2 với mức trung bình phiên chưa đến 20 nghìn tỷ đồng
Rủi ro từ việc triển khai hạ tầng CCP và các cơ chế mới (securities lending, short selling) còn trong giai đoạn phát triển, dự kiến từng bước trong 2026–2028
Hạn chế sở hữu ngoài (FOL) vẫn là điểm nghẽn cho nâng hạng MSCI, tỷ lệ free-float thấp tại một số doanh nghiệp

Bài khác về CTS

Báo cáo ngành Chứng khoán: Cập nhật KQKD 1H2026 - Trước thềm nâng hạng

NgànhChứng khoánQuan điểmKHẢ QUAN

Ưu tiên

VCKTCXVPXVCISSIHCM

Điểm nhấn

Nâng hạng FTSE vào tháng 9/2026 kỳ vọng thu hút khoảng 1.5 tỷ USD dòng vốn thụ động cùng 1.5–2.5 tỷ USD dòng vốn chủ động, mở rộng dung lượng thị trường và thanh khoản
Dòng tiền ngoại gia tăng sẽ tạo đà tăng trưởng kép cho doanh thu môi giới, lãi margin và các hoạt động đầu tư ngân hàng; doanh thu môi giới 1H2026 tăng 32% yoy, doanh thu margin đạt 23.4 nghìn tỷ đồng tăng 66% yoy
Bối cảnh thị trường thuận lợi với thanh khoản cao và xu hướng tích cực hỗ trợ hoạt động tự doanh & IB; 7 CTCK (HCM, SSI, TCX, VCI, VIX, VND, VCK) lọt rổ chỉ số FTSE Emerging Market All Cap mở rộng cơ hội định giá
EPS ngành dự báo tăng trưởng 15%–20%/năm giai đoạn 2026–2027; PE VNINDEX ở mức 12.x thấp hơn trung bình 5 năm, kỳ vọng tái định giá sau nâng hạng; quy mô vốn điều lệ toàn ngành tăng 37% yoy trong 2026 lên 376 nghìn tỷ đồng

Lưu ý

Lãi suất ON và lãi suất tiền gửi 1M–6M tăng mạnh trong 1H2026 gây áp lực lên chi phí huy động và biên lợi nhuận CTCK, đặc biệt khi nhu cầu vốn cho margin tăng nhanh
Mức độ cạnh tranh gia tăng rõ rệt, đặc biệt từ các CTCK thuộc hệ sinh thái ngân hàng tăng vốn và mở rộng khách hàng, gia tăng áp lực lên các CTCK độc lập về chính sách phí, sản phẩm và dịch vụ
Định giá nhóm cổ phiếu chứng khoán vẫn khá cao dù đã giảm từ vùng đỉnh 2025
Thanh khoản thị trường có dấu hiệu suy giảm mạnh trong quý 2 với mức trung bình phiên chưa đến 20 nghìn tỷ đồng
Rủi ro từ việc triển khai hạ tầng CCP và các cơ chế mới (securities lending, short selling) còn trong giai đoạn phát triển, dự kiến từng bước trong 2026–2028
Hạn chế sở hữu ngoài (FOL) vẫn là điểm nghẽn cho nâng hạng MSCI, tỷ lệ free-float thấp tại một số doanh nghiệp

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của GTJA (VIETNAM)