Báo cáo ngành Hóa chất: Trước thềm KQKD Q3/2026

BFC CSV DCM DDV DGC DPM DPR GVR LAS PHR TRC#Nguyên vật liệu

NgànhHóa chấtQuan điểmTRUNG LẬP

Ưu tiên

DCM

Điểm nhấn

Q2/2026 lợi nhuận cổ đông mẹ tăng 31,2% lên 5.301 tỷ đồng dù doanh thu chỉ tăng 4,1%, do ba nhóm khác nhau: cao su tăng 63,1% nhờ giá mủ cao (2,17 USD/kg, +30% so cùng kỳ) và thu nhập bồi thường đất; urê tăng mạnh khi giá urê thế giới bình quân Q2 đạt 693,5 USD/tấn (+73%) do gián đoạn Hormuz, nhưng đã giảm gần 50% xuống 390 USD/tấn tháng 8
Tuy nhiên Q3/2026 là quý chuyển tiếp: hiệu ứng nền so sánh của thuế GTGT 5% phân bón đã hết tác dụng từ Q3/2025, nền Q3/2025 của nhóm cao su cao (GVR 1.897 tỷ đồng, DGC 752 tỷ đồng), và dự phóng nửa cuối năm 6.313 tỷ đồng (-2,2% so cùng kỳ) hàm ý khó duy trì đà tăng từ nửa đầu năm
Định giá cổ phiếu ngành chưa hấp dẫn ở mặt bằng hiện tại: P/E trung vị 8,7 lần, P/B trung vị 1,3 lần, tiền ròng chiếm ~26% vốn hóa toàn nhóm; lợi nhuận nhóm urê đã qua đỉnh, nhóm cao su phụ thuộc thu nhập đất khó dự báo theo quý, còn DGC chưa khôi phục nguồn quặng apatit (khai trường 25 tạm dừng, 19B chưa vận hành lại)
DCM đáng chú ý hơn với P/B 1,6 lần thấp hơn trung vị 5 năm 1,8 lần, ROE cao 24,1%, tiền ròng 4.326 tỷ đồng và biên gộp urê 31,3%, nhưng nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi KQKD Q3 trước khi ra quyết định

Lưu ý

Giá urê giảm sâu hơn nếu Trung Quốc mở rộng hạn ngạch xuất khẩu hoặc eo biển Hormuz thông suốt trở lại, kéo biên gộp nhóm urê (DPM, DCM) co nhanh trong Q3–Q4
Tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp, phê duyệt bồi thường và nghĩa vụ tiền thuê đất theo đơn giá mới làm lệch thời điểm ghi nhận thu nhập khác của GVR, PHR, TRC từng quý
DGC: khai trường chậm vận hành lại, nhà máy Nghi Sơn lùi tiến độ chạy thử từ Q1 sang Q4/2026, kết luận pháp lý và ý kiến kiểm toán ngoại trừ chưa giải quyết
Giá nguyên liệu phân bón (lưu huỳnh, amoniac, quặng apatit) không giảm tương ứng giá bán DAP, NPK, lân kéo dài giai đoạn biên gộp thấp với DDV, BFC, LAS
Nhập khẩu cao su của Trung Quốc từ Việt Nam giảm; chi phí tuân thủ EUDR từ 30/12/2026 với doanh nghiệp lớn xuất khẩu sang EU (GVR, PHR, DPR, TRC)

Xem thêm vềBFC CSV DCM DDV DGC DPM DPR GVR LAS PHR TRC

Bài khác về BFC

Xem tất cả tin BFC

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của TCBS

Báo cáo ngành Hóa chất: Trước thềm KQKD Q3/2026

NgànhHóa chấtQuan điểmTRUNG LẬP

Ưu tiên

DCM

Điểm nhấn

Q2/2026 lợi nhuận cổ đông mẹ tăng 31,2% lên 5.301 tỷ đồng dù doanh thu chỉ tăng 4,1%, do ba nhóm khác nhau: cao su tăng 63,1% nhờ giá mủ cao (2,17 USD/kg, +30% so cùng kỳ) và thu nhập bồi thường đất; urê tăng mạnh khi giá urê thế giới bình quân Q2 đạt 693,5 USD/tấn (+73%) do gián đoạn Hormuz, nhưng đã giảm gần 50% xuống 390 USD/tấn tháng 8
Tuy nhiên Q3/2026 là quý chuyển tiếp: hiệu ứng nền so sánh của thuế GTGT 5% phân bón đã hết tác dụng từ Q3/2025, nền Q3/2025 của nhóm cao su cao (GVR 1.897 tỷ đồng, DGC 752 tỷ đồng), và dự phóng nửa cuối năm 6.313 tỷ đồng (-2,2% so cùng kỳ) hàm ý khó duy trì đà tăng từ nửa đầu năm
Định giá cổ phiếu ngành chưa hấp dẫn ở mặt bằng hiện tại: P/E trung vị 8,7 lần, P/B trung vị 1,3 lần, tiền ròng chiếm ~26% vốn hóa toàn nhóm; lợi nhuận nhóm urê đã qua đỉnh, nhóm cao su phụ thuộc thu nhập đất khó dự báo theo quý, còn DGC chưa khôi phục nguồn quặng apatit (khai trường 25 tạm dừng, 19B chưa vận hành lại)
DCM đáng chú ý hơn với P/B 1,6 lần thấp hơn trung vị 5 năm 1,8 lần, ROE cao 24,1%, tiền ròng 4.326 tỷ đồng và biên gộp urê 31,3%, nhưng nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi KQKD Q3 trước khi ra quyết định

Lưu ý

Giá urê giảm sâu hơn nếu Trung Quốc mở rộng hạn ngạch xuất khẩu hoặc eo biển Hormuz thông suốt trở lại, kéo biên gộp nhóm urê (DPM, DCM) co nhanh trong Q3–Q4
Tiến độ bàn giao đất khu công nghiệp, phê duyệt bồi thường và nghĩa vụ tiền thuê đất theo đơn giá mới làm lệch thời điểm ghi nhận thu nhập khác của GVR, PHR, TRC từng quý
DGC: khai trường chậm vận hành lại, nhà máy Nghi Sơn lùi tiến độ chạy thử từ Q1 sang Q4/2026, kết luận pháp lý và ý kiến kiểm toán ngoại trừ chưa giải quyết
Giá nguyên liệu phân bón (lưu huỳnh, amoniac, quặng apatit) không giảm tương ứng giá bán DAP, NPK, lân kéo dài giai đoạn biên gộp thấp với DDV, BFC, LAS
Nhập khẩu cao su của Trung Quốc từ Việt Nam giảm; chi phí tuân thủ EUDR từ 30/12/2026 với doanh nghiệp lớn xuất khẩu sang EU (GVR, PHR, DPR, TRC)

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của TCBS

Báo cáo ngành Hóa chất: Trước thềm KQKD Q3/2026

Bài khác về BFC

Đang tải bài viết…

Báo cáo ngành Hóa chất: Trước thềm KQKD Q3/2026

Bài khác về BFC