Báo cáo ngành Phân bón: Gieo mùa mới, gặt mùa vàng

BFC DCM DPM SFG#Nguyên vật liệu

NgànhPhân bónQuan điểmKHẢ QUAN

Ưu tiên

DCMDPM

Điểm nhấn

Giá urê tăng vọt 59,7% năm 2026 do xung đột Trung Đông gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz (chiếm 34% thương mại urê toàn cầu), lập đỉnh 908 USD/tấn tháng 4 rồi giảm về 400–550 USD/tấn tháng 7 — nhưng vẫn cao hơn mặt bằng 2024–2025, hỗ trợ doanh thu nửa cuối năm.
Doanh nghiệp sản xuất urê (DCM, DPM) ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh lần lượt 54,7% và 112,5% nửa đầu năm 2026 nhờ giá bán tăng vọt kết hợp với lợi thế tồn kho giá rẻ từ cuối 2025; xuất khẩu phân bón tăng 52% đạt 1,7 triệu tấn, kim ngạch 932,5 triệu USD (+107,5%).
Nhu cầu phân bón nội địa duy trì ổn định hỗ trợ bởi canh tác lúa, cà phê, cây ăn trái; nửa cuối năm 2026 nhu cầu phục hồi từ quý III và tăng rõ nét hơn trong quý IV khi bước vào vụ Đông Xuân 2026–2027, trong khi giá phân bón dự báo hạ nhiệt nhưng vẫn duy trì trên mặt bằng 2025.
DCM và DPM giao dịch dưới P/E trung bình 5 năm (DCM: P/E 6,1x vs trung bình 10,2x; DPM: P/E 7,6x vs trung bình 13,7x) dù ROE cải thiện đáng kể (DCM 23,7%, DPM 15,6%) — cơ hội định giá hấp dẫn nếu chu kỳ giá phân bón duy trì lâu hơn dự kiến.

Lưu ý

Giá urê đã giảm 40% từ đỉnh tháng 4; lợi thế từ tồn kho giá thấp dần thu hẹp trong quý III–IV, áp lực lên giá vốn từ lượng hàng tồn kho giá cao có khả năng hạn chế lợi nhuận quý tiếp theo của nhóm urê.
Nhóm DAP và một số doanh nghiệp NPK, phân lân chịu áp lực từ chi phí lưu huỳnh, amoniac tăng nhanh hơn giá bán — lợi nhuận DDV giảm 16,6%, BFC giảm 25,0%, LAS giảm 64,4% nửa đầu năm 2026.
Rủi ro từ căng thẳng địa chính trị, chính sách hạn chế xuất khẩu của các quốc gia sản xuất lớn (Trung Quốc, Nga) và biến động giá năng lượng; thị trường lo ngại lợi nhuận nửa cuối năm điều chỉnh nhanh.
Định giá ngành phản ánh tâm lý thận trọng trước rủi ro lợi nhuận đạt đỉnh chu kỳ — hầu hết cổ phiếu có ROE cải thiện tốt vẫn giao dịch dưới P/E lịch sử, tín hiệu rủi ro nếu lợi nhuận nửa cuối năm điều chỉnh nhanh như thị trường đang lo ngại.

Xem thêm vềBFC DCM DPM SFG

Bài khác về BFC

Báo cáo ngành Phân bón: Gieo mùa mới, gặt mùa vàng

BFC DCM DPM SFG#Nguyên vật liệu

NgànhPhân bónQuan điểmKHẢ QUAN

Ưu tiên

DCMDPM

Điểm nhấn

Giá urê tăng vọt 59,7% năm 2026 do xung đột Trung Đông gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz (chiếm 34% thương mại urê toàn cầu), lập đỉnh 908 USD/tấn tháng 4 rồi giảm về 400–550 USD/tấn tháng 7 — nhưng vẫn cao hơn mặt bằng 2024–2025, hỗ trợ doanh thu nửa cuối năm.
Doanh nghiệp sản xuất urê (DCM, DPM) ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh lần lượt 54,7% và 112,5% nửa đầu năm 2026 nhờ giá bán tăng vọt kết hợp với lợi thế tồn kho giá rẻ từ cuối 2025; xuất khẩu phân bón tăng 52% đạt 1,7 triệu tấn, kim ngạch 932,5 triệu USD (+107,5%).
Nhu cầu phân bón nội địa duy trì ổn định hỗ trợ bởi canh tác lúa, cà phê, cây ăn trái; nửa cuối năm 2026 nhu cầu phục hồi từ quý III và tăng rõ nét hơn trong quý IV khi bước vào vụ Đông Xuân 2026–2027, trong khi giá phân bón dự báo hạ nhiệt nhưng vẫn duy trì trên mặt bằng 2025.
DCM và DPM giao dịch dưới P/E trung bình 5 năm (DCM: P/E 6,1x vs trung bình 10,2x; DPM: P/E 7,6x vs trung bình 13,7x) dù ROE cải thiện đáng kể (DCM 23,7%, DPM 15,6%) — cơ hội định giá hấp dẫn nếu chu kỳ giá phân bón duy trì lâu hơn dự kiến.

Lưu ý

Giá urê đã giảm 40% từ đỉnh tháng 4; lợi thế từ tồn kho giá thấp dần thu hẹp trong quý III–IV, áp lực lên giá vốn từ lượng hàng tồn kho giá cao có khả năng hạn chế lợi nhuận quý tiếp theo của nhóm urê.
Nhóm DAP và một số doanh nghiệp NPK, phân lân chịu áp lực từ chi phí lưu huỳnh, amoniac tăng nhanh hơn giá bán — lợi nhuận DDV giảm 16,6%, BFC giảm 25,0%, LAS giảm 64,4% nửa đầu năm 2026.
Rủi ro từ căng thẳng địa chính trị, chính sách hạn chế xuất khẩu của các quốc gia sản xuất lớn (Trung Quốc, Nga) và biến động giá năng lượng; thị trường lo ngại lợi nhuận nửa cuối năm điều chỉnh nhanh.
Định giá ngành phản ánh tâm lý thận trọng trước rủi ro lợi nhuận đạt đỉnh chu kỳ — hầu hết cổ phiếu có ROE cải thiện tốt vẫn giao dịch dưới P/E lịch sử, tín hiệu rủi ro nếu lợi nhuận nửa cuối năm điều chỉnh nhanh như thị trường đang lo ngại.

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MAS