BCM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 83,000 đồng/cổ phiếu

BCM#Bất động sản

NHSV21/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1039.500

Giá mục tiêu83.000

Tiềm năng+110,1%

Điểm nhấn

Biên lợi nhuận gộp cải thiện vượt trội lên 61.8% (tăng 62 điểm cơ bản so với Q1/2025) nhờ cơ cấu doanh thu từ chuyển nhượng BĐS có biên cao, dẫn tới lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 360 tỷ đồng (+16% yoy) với biên 32.6% duy trì ở mức cao
Lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết vẫn đóng góp mạnh mẽ 220 tỷ đồng (-19% yoy) nhưng chiếm 76% lợi nhuận ròng của công ty, với VSIP, IJC và BW tiếp tục vận hành hiệu quả từ cho thuê khu công nghiệp và logistics
Mảng cung cấp dịch vụ KCN tiếp tục mang lại dòng doanh thu ổn định 313 tỷ đồng (+1% yoy) chiếm 28% tổng doanh thu, cân bằng áp lực từ mảng BĐS yếu
Doanh thu kinh doanh BĐS giảm mạnh xuống 754 tỷ đồng (-47% yoy) nhưng chủ yếu từ chuyển nhượng các căn tại dự án TĐC Hòa Lợi có lợi nhuận cao, tạo đòn bẩy lợi nhuận ngắn hạn

Lưu ý

Dòng tiền hoạt động tiếp tục chịu áp lực lớn, CFO âm 1.096 tỷ đồng do tiền thu từ khách hàng chỉ tương ứng 60% so với giai đoạn 2024 trong khi lãi vay ở mức cao
Tổng nợ vay tăng lên 25.500 tỷ đồng (+9% yoy) với chi phí lãi vay duy trì trên 500 tỷ đồng, áp lực trả lãi tiếp tục gia tăng
Tỷ lệ nợ vay ròng/VCSH tăng lên 1.1x, cao hơn nhiều so với giai đoạn cuối năm 2025, tín hiệu đòn bẩy tài chính gia tăng
Tồn kho duy trì ở mức cao 22.000+ tỷ đồng (~37% tổng tài sản) trong khi số dư người mua trả tiền trước chỉ 800-900 tỷ, thấp hơn nhiều so với giai đoạn trước cho thấy áp lực dòng tiền và thanh khoản cao

Xem thêm vềBCM

Bài khác về BCM

BCM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 83,000 đồng/cổ phiếu

BCM#Bất động sản

NHSV21/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1039.500

Giá mục tiêu83.000

Tiềm năng+110,1%

Điểm nhấn

Biên lợi nhuận gộp cải thiện vượt trội lên 61.8% (tăng 62 điểm cơ bản so với Q1/2025) nhờ cơ cấu doanh thu từ chuyển nhượng BĐS có biên cao, dẫn tới lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đạt 360 tỷ đồng (+16% yoy) với biên 32.6% duy trì ở mức cao
Lợi nhuận từ các công ty liên doanh, liên kết vẫn đóng góp mạnh mẽ 220 tỷ đồng (-19% yoy) nhưng chiếm 76% lợi nhuận ròng của công ty, với VSIP, IJC và BW tiếp tục vận hành hiệu quả từ cho thuê khu công nghiệp và logistics
Mảng cung cấp dịch vụ KCN tiếp tục mang lại dòng doanh thu ổn định 313 tỷ đồng (+1% yoy) chiếm 28% tổng doanh thu, cân bằng áp lực từ mảng BĐS yếu
Doanh thu kinh doanh BĐS giảm mạnh xuống 754 tỷ đồng (-47% yoy) nhưng chủ yếu từ chuyển nhượng các căn tại dự án TĐC Hòa Lợi có lợi nhuận cao, tạo đòn bẩy lợi nhuận ngắn hạn

Lưu ý

Dòng tiền hoạt động tiếp tục chịu áp lực lớn, CFO âm 1.096 tỷ đồng do tiền thu từ khách hàng chỉ tương ứng 60% so với giai đoạn 2024 trong khi lãi vay ở mức cao
Tổng nợ vay tăng lên 25.500 tỷ đồng (+9% yoy) với chi phí lãi vay duy trì trên 500 tỷ đồng, áp lực trả lãi tiếp tục gia tăng
Tỷ lệ nợ vay ròng/VCSH tăng lên 1.1x, cao hơn nhiều so với giai đoạn cuối năm 2025, tín hiệu đòn bẩy tài chính gia tăng
Tồn kho duy trì ở mức cao 22.000+ tỷ đồng (~37% tổng tài sản) trong khi số dư người mua trả tiền trước chỉ 800-900 tỷ, thấp hơn nhiều so với giai đoạn trước cho thấy áp lực dòng tiền và thanh khoản cao

Xem thêm vềBCM

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của NHSV