BMP: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 140,000 đồng/cổ phiếu

BMP#Nguyên vật liệu

VDS10/09/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-10143.100

Giá mục tiêu140.000 ↑

Tiềm năng-2,2%

Điểm nhấn

Q2/2026 lợi nhuận đạt mức cao kỷ lục mới 367 tỷ VND (+21% QoQ; +11% YoY) với biên lợi nhuận ròng 28%, cao hơn 150 bps so với dự phóng nhờ tăng giá bán (+6% QoQ) và lượng tồn kho giá thấp từ quý 1.
Thị phần tiếp tục mở rộng (+100 bps QoQ; +400 bps YoY) khi các doanh nghiệp quy mô nhỏ giảm công suất; giá bán trung bình tăng 13% YoY tương ứng với diễn biến chi phí hạt nhựa.
Năm 2026, chúng tôi điều chỉnh doanh thu về 5.773 tỷ VND (-5,8% so với dự phóng cũ) nhưng LNST công ty mẹ gần như giữ nguyên ở 1.264 tỷ VND nhờ áp lực biên gộp được giảm bớt.
Nâng hệ số định giá EV/EBITDA và P/E lên 5,3 lần và 9 lần (mức trung bình 5 năm), kết hợp cổ tức 15.300 VND/cp (11%), tổng hiệu suất sinh lời kỳ vọng đạt 11%, phù hợp với chiến lược ưu tiên cổ tức.

Lưu ý

Q3/2026: biên lợi nhuận giảm nhẹ do giảm giá bán (-5% QoQ), hấp thụ tồn kho giá cao tích lũy quý 2, và tăng chi phí chiết khấu (dự phóng biên gộp về 44,1%, -263 bps QoQ).
Sản lượng bán hàng Q2 chỉ đạt 20.270 tấn (-15% QoQ; -11% YoY) do nhu cầu bị ảnh hưởng bởi mặt bằng giá nguyên liệu xây dựng tăng mạnh.
Doanh thu Q2 đạt 1.320 tỷ VND, thấp hơn 20% so với dự phóng do tiêu thụ trong kỳ yếu hơn kỳ vọng.
Hàng tồn kho tăng lên mức kỷ lục 806 tỷ VND (82 ngày), cao hơn so với mức dưới 60 ngày của các quý trước, phản ánh chính sách tích trữ nguyên liệu.
Chính sách phòng vệ thương mại từ Ấn Độ (CVD), Hàn Quốc, Thái Lan, Pakistan đối với PVC từ Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến cung cấp và giá hạt nhựa trong trung và dài hạn.

Xem thêm vềBMP

Bài khác về BMP

BMP: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 140,000 đồng/cổ phiếu

BMP#Nguyên vật liệu

VDS10/09/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-10143.100

Giá mục tiêu140.000 ↑

Tiềm năng-2,2%

Điểm nhấn

Q2/2026 lợi nhuận đạt mức cao kỷ lục mới 367 tỷ VND (+21% QoQ; +11% YoY) với biên lợi nhuận ròng 28%, cao hơn 150 bps so với dự phóng nhờ tăng giá bán (+6% QoQ) và lượng tồn kho giá thấp từ quý 1.
Thị phần tiếp tục mở rộng (+100 bps QoQ; +400 bps YoY) khi các doanh nghiệp quy mô nhỏ giảm công suất; giá bán trung bình tăng 13% YoY tương ứng với diễn biến chi phí hạt nhựa.
Năm 2026, chúng tôi điều chỉnh doanh thu về 5.773 tỷ VND (-5,8% so với dự phóng cũ) nhưng LNST công ty mẹ gần như giữ nguyên ở 1.264 tỷ VND nhờ áp lực biên gộp được giảm bớt.
Nâng hệ số định giá EV/EBITDA và P/E lên 5,3 lần và 9 lần (mức trung bình 5 năm), kết hợp cổ tức 15.300 VND/cp (11%), tổng hiệu suất sinh lời kỳ vọng đạt 11%, phù hợp với chiến lược ưu tiên cổ tức.

Lưu ý

Q3/2026: biên lợi nhuận giảm nhẹ do giảm giá bán (-5% QoQ), hấp thụ tồn kho giá cao tích lũy quý 2, và tăng chi phí chiết khấu (dự phóng biên gộp về 44,1%, -263 bps QoQ).
Sản lượng bán hàng Q2 chỉ đạt 20.270 tấn (-15% QoQ; -11% YoY) do nhu cầu bị ảnh hưởng bởi mặt bằng giá nguyên liệu xây dựng tăng mạnh.
Doanh thu Q2 đạt 1.320 tỷ VND, thấp hơn 20% so với dự phóng do tiêu thụ trong kỳ yếu hơn kỳ vọng.
Hàng tồn kho tăng lên mức kỷ lục 806 tỷ VND (82 ngày), cao hơn so với mức dưới 60 ngày của các quý trước, phản ánh chính sách tích trữ nguyên liệu.
Chính sách phòng vệ thương mại từ Ấn Độ (CVD), Hàn Quốc, Thái Lan, Pakistan đối với PVC từ Trung Quốc có thể ảnh hưởng đến cung cấp và giá hạt nhựa trong trung và dài hạn.

Xem thêm vềBMP

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS