FPT: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 103,800 đồng/cổ phiếu

FPT#Phần mềm và dịch vụ CNTT

KBSV08/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1062.700

Giá mục tiêu103,800

Tiềm năng+65,6%

Điểm nhấn

Tái cấu trúc kinh doanh từ mô hình tính phí theo thời gian sang mô hình tính phí theo kết quả (outcome-based), giúp biên lợi nhuận trước thuế mảng CNTT nước ngoài duy trì ổn định ở mức 15.4% trong 2026/2027 nhờ chiến lược quản trị chi phí hiệu quả.
Mảng CNTT nước ngoài tiếp tục là động lực tăng trưởng chính với doanh thu dự phóng 40,250/46,025 tỷ VND (13.8%/14.4% YoY) nhờ 3 khía cạnh: (i) AI tạo cơ hội khách hàng thử nghiệm dịch vụ tiềm năng mới với chi phí thấp, (ii) Năng suất đầu người cải thiện cho phép tham gia dự án quy mô lớn hơn, (iii) Hợp tác với các nhà phát triển LLM trở thành xu hướng phát triển chủ đạo.
Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ tăng 14% YoY đạt 2,487 tỷ VND trong Q1/2026; LNST dự phóng 2026/2027 đạt 10,979/12,878 tỷ VND (17% YoY), thị trường Nhật Bản tăng trưởng mạnh 19%/21% YoY với doanh thu dự phóng 18,427/22,370 tỷ VND.
Định giá hợp lý ở mức P/E forward 11.8 lần (tương đương mức -2 độ lệch chuẩn trung bình 5 năm) với giá mục tiêu 103,800 VND được xác định bằng phương pháp DCF và P/E (tỷ lệ 50:50), nâng giá từ 72,900 VND lên với upside 42.4%.

Lưu ý

Rủi ro suy giảm giá trị hợp đồng ký mới cho dịch vụ phát triển phần mềm do tác động của AI
Áp lực giảm giá do AI làm tiết kiệm thời gian thuê nhân sự
Lợi thế sở hữu quy mô lớn về nhân sự bị bào mòn, khiến các nhà cung cấp dịch vụ cạnh tranh gay gắt về giá
Sự chuyển dịch bắt buộc sang dịch vụ mới dựa trên kết quả (outcome-based) có thể gia tăng áp lực cạnh tranh trong ngắn hạn
Biến động kinh tế vĩ mô ảnh hưởng tới nhu cầu dịch vụ IT toàn cầu

Xem thêm vềFPT

Bài khác về FPT

FPT: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 103,800 đồng/cổ phiếu

FPT#Phần mềm và dịch vụ CNTT

KBSV08/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1062.700

Giá mục tiêu103,800

Tiềm năng+65,6%

Điểm nhấn

Tái cấu trúc kinh doanh từ mô hình tính phí theo thời gian sang mô hình tính phí theo kết quả (outcome-based), giúp biên lợi nhuận trước thuế mảng CNTT nước ngoài duy trì ổn định ở mức 15.4% trong 2026/2027 nhờ chiến lược quản trị chi phí hiệu quả.
Mảng CNTT nước ngoài tiếp tục là động lực tăng trưởng chính với doanh thu dự phóng 40,250/46,025 tỷ VND (13.8%/14.4% YoY) nhờ 3 khía cạnh: (i) AI tạo cơ hội khách hàng thử nghiệm dịch vụ tiềm năng mới với chi phí thấp, (ii) Năng suất đầu người cải thiện cho phép tham gia dự án quy mô lớn hơn, (iii) Hợp tác với các nhà phát triển LLM trở thành xu hướng phát triển chủ đạo.
Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ tăng 14% YoY đạt 2,487 tỷ VND trong Q1/2026; LNST dự phóng 2026/2027 đạt 10,979/12,878 tỷ VND (17% YoY), thị trường Nhật Bản tăng trưởng mạnh 19%/21% YoY với doanh thu dự phóng 18,427/22,370 tỷ VND.
Định giá hợp lý ở mức P/E forward 11.8 lần (tương đương mức -2 độ lệch chuẩn trung bình 5 năm) với giá mục tiêu 103,800 VND được xác định bằng phương pháp DCF và P/E (tỷ lệ 50:50), nâng giá từ 72,900 VND lên với upside 42.4%.

Lưu ý

Rủi ro suy giảm giá trị hợp đồng ký mới cho dịch vụ phát triển phần mềm do tác động của AI
Áp lực giảm giá do AI làm tiết kiệm thời gian thuê nhân sự
Lợi thế sở hữu quy mô lớn về nhân sự bị bào mòn, khiến các nhà cung cấp dịch vụ cạnh tranh gay gắt về giá
Sự chuyển dịch bắt buộc sang dịch vụ mới dựa trên kết quả (outcome-based) có thể gia tăng áp lực cạnh tranh trong ngắn hạn
Biến động kinh tế vĩ mô ảnh hưởng tới nhu cầu dịch vụ IT toàn cầu

Xem thêm vềFPT

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KBSV