FPT: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 89,154 đồng/cổ phiếu

FPT#Phần mềm và dịch vụ CNTT

MAS26/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1062.700

Giá mục tiêu89,154

Tiềm năng+42,2%

Điểm nhấn

Từ 1H26, FPT hạch toán FPT Telecom theo phương pháp vốn chủ sở hữu sau khi Bộ Công an nhận chuyển nhượng 50.2% cổ phần; doanh thu nay chủ yếu từ mảng Công nghệ (88%) và dòng lợi nhuận từ công ty liên kết đóng góp 28.2% LNST, tạo nên cơ cấu lợi nhuận mới ổn định hơn.
Tăng trưởng CNTT nước ngoài được dẫn dắt bởi Nhật Bản (+22%, chiếm 47% doanh thu mảng) và Châu Âu (+40%), trong đó doanh thu chuyển đổi số (DX) lần đầu vượt 50% CNTT nước ngoài với AI và phân tích dữ liệu tăng vọt 54% lên 1,842 tỷ đồng. Hợp đồng ký mới đạt 26,338 tỷ đồng (+32.3%) với book-to-bill 1.39x, cho thấy backlog bồi đắp nhanh hơn tốc độ ghi nhận doanh thu.
CNTT trong nước phục hồi mạnh với doanh thu +22.5% và LNTT tăng gấp đôi +100.5%, nhờ các chương trình chuyển đổi số của khối chính phủ và doanh nghiệp. Dự phóng FY26 doanh thu 57,245 tỷ đồng (+13.1% trên cơ sở so sánh tương đương) và LNTT 12,437 tỷ đồng.
Định giá DCF (FCFF) cho giá trị vốn chủ sở hữu 152,839 tỷ đồng, tương ứng 89,154 đồng/cổ phiếu với P/E FY26F/FY27F 14.1x/12.3x, thấp hơn trung vị 5 năm 19.4x, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn vẫn rõ rệt.

Lưu ý

Doanh thu Giáo dục, Đầu tư & Khác giảm 2.1%, phản ánh tình hình kinh doanh khó khăn của mảng này; triển vọng phục hồi gắn liền với điều chỉnh học phí và lộ trình tuyển sinh tại các cơ sở mới.
Biên lợi nhuận gộp CNTT nước ngoài tạo đỉnh trong 3Q25 và giảm từ 16.1% xuống 15.9% (1H26), áp lực chi phí có dấu hiệu gia tăng; FPT Telecom ghi nhận biên gộp mức thấp nhất 45.7% trong mười quý kể từ 1Q24.
Thị trường Mỹ tăng chậm +5.8% kể từ 2023 do cạnh tranh gay gắt; APAC suy giảm 6.1% với rủi ro từ các thay đổi môi trường thương mại, chính sách thuế quan Mỹ và ngân sách khách hàng nhạy cảm với chu kỳ kinh tế.
AI Factory ghi nhận doanh thu chưa đáng kể trong 1H26 (trên 12 triệu USD) với tỷ lệ khai thác ~90% so với kế hoạch cả năm 25–30 triệu USD, đóng góp lợi nhuận ở cấp tập đoàn còn khiêm tốn; rủi ro từ việc triển khai và mở rộng chậm hơn dự báo.

Xem thêm vềFPT

Bài khác về FPT

FPT: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 89,154 đồng/cổ phiếu

FPT#Phần mềm và dịch vụ CNTT

MAS26/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1062.700

Giá mục tiêu89,154

Tiềm năng+42,2%

Điểm nhấn

Từ 1H26, FPT hạch toán FPT Telecom theo phương pháp vốn chủ sở hữu sau khi Bộ Công an nhận chuyển nhượng 50.2% cổ phần; doanh thu nay chủ yếu từ mảng Công nghệ (88%) và dòng lợi nhuận từ công ty liên kết đóng góp 28.2% LNST, tạo nên cơ cấu lợi nhuận mới ổn định hơn.
Tăng trưởng CNTT nước ngoài được dẫn dắt bởi Nhật Bản (+22%, chiếm 47% doanh thu mảng) và Châu Âu (+40%), trong đó doanh thu chuyển đổi số (DX) lần đầu vượt 50% CNTT nước ngoài với AI và phân tích dữ liệu tăng vọt 54% lên 1,842 tỷ đồng. Hợp đồng ký mới đạt 26,338 tỷ đồng (+32.3%) với book-to-bill 1.39x, cho thấy backlog bồi đắp nhanh hơn tốc độ ghi nhận doanh thu.
CNTT trong nước phục hồi mạnh với doanh thu +22.5% và LNTT tăng gấp đôi +100.5%, nhờ các chương trình chuyển đổi số của khối chính phủ và doanh nghiệp. Dự phóng FY26 doanh thu 57,245 tỷ đồng (+13.1% trên cơ sở so sánh tương đương) và LNTT 12,437 tỷ đồng.
Định giá DCF (FCFF) cho giá trị vốn chủ sở hữu 152,839 tỷ đồng, tương ứng 89,154 đồng/cổ phiếu với P/E FY26F/FY27F 14.1x/12.3x, thấp hơn trung vị 5 năm 19.4x, tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận dài hạn vẫn rõ rệt.

Lưu ý

Doanh thu Giáo dục, Đầu tư & Khác giảm 2.1%, phản ánh tình hình kinh doanh khó khăn của mảng này; triển vọng phục hồi gắn liền với điều chỉnh học phí và lộ trình tuyển sinh tại các cơ sở mới.
Biên lợi nhuận gộp CNTT nước ngoài tạo đỉnh trong 3Q25 và giảm từ 16.1% xuống 15.9% (1H26), áp lực chi phí có dấu hiệu gia tăng; FPT Telecom ghi nhận biên gộp mức thấp nhất 45.7% trong mười quý kể từ 1Q24.
Thị trường Mỹ tăng chậm +5.8% kể từ 2023 do cạnh tranh gay gắt; APAC suy giảm 6.1% với rủi ro từ các thay đổi môi trường thương mại, chính sách thuế quan Mỹ và ngân sách khách hàng nhạy cảm với chu kỳ kinh tế.
AI Factory ghi nhận doanh thu chưa đáng kể trong 1H26 (trên 12 triệu USD) với tỷ lệ khai thác ~90% so với kế hoạch cả năm 25–30 triệu USD, đóng góp lợi nhuận ở cấp tập đoàn còn khiêm tốn; rủi ro từ việc triển khai và mở rộng chậm hơn dự báo.

Xem thêm vềFPT

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MAS