GAS: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 102,800 đồng/cổ phiếu

GAS#Tiện ích

ACBS11/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1082.000

Giá mục tiêu102.800

Tiềm năng+25,4%

Điểm nhấn

Năm 2026-2027 là giai đoạn tăng trưởng khi các dự án hạ tầng LNG bước vào chu kỳ vận hành thương mại, đặc biệt dự án điện khí Nhơn Trạch 3 & 4 sẽ cung cấp 1 triệu tấn LNG/năm, góp trên 10% tổng doanh thu và giúp LNG tăng trưởng ổn định 12%/năm
Doanh thu phân phối khí năm 2026 dự phóng đạt 168.655 tỷ đồng (+25% yoy) và LNST 13.735 tỷ đồng (+19% yoy), nhờ chiến lược thay đổi mô hình kinh doanh khí tại PM3 Cà Mau mang thêm 12.000 tỷ đồng doanh thu/năm với biên lợi nhuận gộp trên 20%
Mảng LPG khả quan với dự kiến doanh thu chiếm trên 50% tổng doanh thu công ty, biên lợi nhuận ổn định 6-8%, và sự đa dạng hóa nguồn cung từ Mỹ, Úc giảm rủi ro địa chính trị
Sức khỏe tài chính tốt với tỷ lệ Nợ vay/TTS thấp 3,5%, tiền/tương đương tiền 40.175 tỷ đồng, và chia cổ tức 20%-30% năm, suất sinh lợi kỳ vọng 3,0%/năm

Lưu ý

Biên lợi nhuận gộp bị áp lực từ chi phí nhập khẩu LNG và LPG đắt đỏ do căng thẳng chiến sự Trung Đông, khiến biên khí khô & LNG giảm từ 21,3% xuống 13,9% trong Q1.2026
Lợi nhuận năm 2026 dự kiến giảm gần 22% còn khoảng 9.000 tỷ đồng do phải thay thế nguồn khí nội địa giá rẻ bằng LNG nhập khẩu giá cao
Rủi ro từ biến động giá dầu thô - dự phóng Brent trung bình dưới 90 USD/thùng năm 2026, nếu giá tăng cao hơn sẽ gia tăng chi phí vốn LNG
Rủi ro từ tiến độ triển khai các dự án lớn trong giai đoạn 2026-2030 với tổng giá trị dự kiến 60.000-100.000 tỷ đồng, bao gồm Lô B - Ô Môn, nâng cấp Kho LNG Thị Vải, Kho LNG Vũng Áng
Phụ thuộc vào chính sách phát triển điện khí của Chính phủ và thực hiện bước dịch chuyển từ nhà phân phối khí nội địa sang chiến lược hạ tầng LNG toàn diện

Xem thêm vềGAS

Bài khác về GAS

GAS: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 102,800 đồng/cổ phiếu

GAS#Tiện ích

ACBS11/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1082.000

Giá mục tiêu102.800

Tiềm năng+25,4%

Điểm nhấn

Năm 2026-2027 là giai đoạn tăng trưởng khi các dự án hạ tầng LNG bước vào chu kỳ vận hành thương mại, đặc biệt dự án điện khí Nhơn Trạch 3 & 4 sẽ cung cấp 1 triệu tấn LNG/năm, góp trên 10% tổng doanh thu và giúp LNG tăng trưởng ổn định 12%/năm
Doanh thu phân phối khí năm 2026 dự phóng đạt 168.655 tỷ đồng (+25% yoy) và LNST 13.735 tỷ đồng (+19% yoy), nhờ chiến lược thay đổi mô hình kinh doanh khí tại PM3 Cà Mau mang thêm 12.000 tỷ đồng doanh thu/năm với biên lợi nhuận gộp trên 20%
Mảng LPG khả quan với dự kiến doanh thu chiếm trên 50% tổng doanh thu công ty, biên lợi nhuận ổn định 6-8%, và sự đa dạng hóa nguồn cung từ Mỹ, Úc giảm rủi ro địa chính trị
Sức khỏe tài chính tốt với tỷ lệ Nợ vay/TTS thấp 3,5%, tiền/tương đương tiền 40.175 tỷ đồng, và chia cổ tức 20%-30% năm, suất sinh lợi kỳ vọng 3,0%/năm

Lưu ý

Biên lợi nhuận gộp bị áp lực từ chi phí nhập khẩu LNG và LPG đắt đỏ do căng thẳng chiến sự Trung Đông, khiến biên khí khô & LNG giảm từ 21,3% xuống 13,9% trong Q1.2026
Lợi nhuận năm 2026 dự kiến giảm gần 22% còn khoảng 9.000 tỷ đồng do phải thay thế nguồn khí nội địa giá rẻ bằng LNG nhập khẩu giá cao
Rủi ro từ biến động giá dầu thô - dự phóng Brent trung bình dưới 90 USD/thùng năm 2026, nếu giá tăng cao hơn sẽ gia tăng chi phí vốn LNG
Rủi ro từ tiến độ triển khai các dự án lớn trong giai đoạn 2026-2030 với tổng giá trị dự kiến 60.000-100.000 tỷ đồng, bao gồm Lô B - Ô Môn, nâng cấp Kho LNG Thị Vải, Kho LNG Vũng Áng
Phụ thuộc vào chính sách phát triển điện khí của Chính phủ và thực hiện bước dịch chuyển từ nhà phân phối khí nội địa sang chiến lược hạ tầng LNG toàn diện

Xem thêm vềGAS

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của ACBS