GAS: Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 84,900 đồng/cổ phiếu

GAS#Tiện ích

BVS04/09/2026

OUTPERFORM

Giá hiện tại· 01-1082.000

Giá mục tiêu84.900

Tiềm năng+3,5%

Điểm nhấn

Sản lượng khí khô nội địa suy giảm 3% YoY trong năm 2026 được bù đắp đáng kể bởi sản lượng khí LNG nhập khẩu, dẫn đến tổng sản lượng khí khô tăng 8% YoY, nhờ nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4 chính thức vận hành thương mại từ đầu 2026 và hoạt động thương mại quốc tế LNG tăng mạnh.
Tiếp nhận quyền mua bán khí từ mỏ PM3-CAA do tái cơ cấu PVN, GAS chuyển từ chỉ ghi nhận doanh thu vận chuyển sang ghi nhận cả doanh thu bán khí, kỳ vọng doanh thu tăng lên 12.000 tỷ đồng nhờ nguồn doanh thu bán khí mới này.
Mảng kinh doanh quốc tế LNG/LPG đóng góp trên 56% tổng doanh thu năm 2025 với sản lượng 3,3 triệu tấn (+129% YoY), chiếm 67% tổng sản lượng phân phối; trong 1H2026 tăng trưởng sản lượng LNG quốc tế là động lực chính với doanh thu mảng khí khô tăng +94% YoY và lợi nhuận gộp tăng +56% YoY.
Các dự án khí nội địa trọng điểm (Lô B, Sư Tử Trắng 2B, Kình Ngư Trắng, Khánh Mỹ Đầm Dơi, v.v.) sẽ hoàn thành xây dựng từ nay đến 2027, bổ sung nguồn khí trong nước; kết hợp với khai thác các kho cảng LNG tại Vũng Áng, Hải Phòng, Sơn Mỹ, Thị Vải mở rộng, tạo động lực tăng trưởng dài hạn đến 2030.

Lưu ý

Sản lượng khí tự nhiên từ các mỏ nội địa suy giảm do mỏ đã khai thác lâu năm
Biên lợi nhuận gộp mảng bán khí LNG chỉ khoảng 6%-7%, khiến biên lợi nhuận gộp chung mảng khí khô và LNG sụt giảm
Chi phí tài chính dự báo tăng đáng kể do tăng chi phí lãi vay liên quan nhu cầu vay vốn tài trợ cho các dự án đầu tư kho cảng LNG và đường ống dẫn khí các mỏ mới
Gián đoạn nguồn cung LPG từ khu vực Trung Đông ảnh hưởng đến sản lượng

Xem thêm vềGAS

Bài khác về GAS

GAS: Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 84,900 đồng/cổ phiếu

GAS#Tiện ích

BVS04/09/2026

OUTPERFORM

Giá hiện tại· 01-1082.000

Giá mục tiêu84.900

Tiềm năng+3,5%

Điểm nhấn

Sản lượng khí khô nội địa suy giảm 3% YoY trong năm 2026 được bù đắp đáng kể bởi sản lượng khí LNG nhập khẩu, dẫn đến tổng sản lượng khí khô tăng 8% YoY, nhờ nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4 chính thức vận hành thương mại từ đầu 2026 và hoạt động thương mại quốc tế LNG tăng mạnh.
Tiếp nhận quyền mua bán khí từ mỏ PM3-CAA do tái cơ cấu PVN, GAS chuyển từ chỉ ghi nhận doanh thu vận chuyển sang ghi nhận cả doanh thu bán khí, kỳ vọng doanh thu tăng lên 12.000 tỷ đồng nhờ nguồn doanh thu bán khí mới này.
Mảng kinh doanh quốc tế LNG/LPG đóng góp trên 56% tổng doanh thu năm 2025 với sản lượng 3,3 triệu tấn (+129% YoY), chiếm 67% tổng sản lượng phân phối; trong 1H2026 tăng trưởng sản lượng LNG quốc tế là động lực chính với doanh thu mảng khí khô tăng +94% YoY và lợi nhuận gộp tăng +56% YoY.
Các dự án khí nội địa trọng điểm (Lô B, Sư Tử Trắng 2B, Kình Ngư Trắng, Khánh Mỹ Đầm Dơi, v.v.) sẽ hoàn thành xây dựng từ nay đến 2027, bổ sung nguồn khí trong nước; kết hợp với khai thác các kho cảng LNG tại Vũng Áng, Hải Phòng, Sơn Mỹ, Thị Vải mở rộng, tạo động lực tăng trưởng dài hạn đến 2030.

Lưu ý

Sản lượng khí tự nhiên từ các mỏ nội địa suy giảm do mỏ đã khai thác lâu năm
Biên lợi nhuận gộp mảng bán khí LNG chỉ khoảng 6%-7%, khiến biên lợi nhuận gộp chung mảng khí khô và LNG sụt giảm
Chi phí tài chính dự báo tăng đáng kể do tăng chi phí lãi vay liên quan nhu cầu vay vốn tài trợ cho các dự án đầu tư kho cảng LNG và đường ống dẫn khí các mỏ mới
Gián đoạn nguồn cung LPG từ khu vực Trung Đông ảnh hưởng đến sản lượng

Xem thêm vềGAS

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BVS