HAH: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

HAH#Vận tải

VFS03/09/2026

Giá hiện tại· 01-1051.500

Giá mục tiêu58.000

Tiềm năng+12,6%

Điểm nhấn

Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2026 kỳ vọng tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định, lần lượt đạt khoảng 5.440 tỷ đồng (+5,6% yoy) và 1.347 tỷ đồng (+16,7% yoy), nhờ (1) giá thuê tàu định hạn neo cao và (2) công suất đội tàu mở rộng (Haian Iris đóng góp cả năm, Green Park/Green Time qua HAGR bắt đầu vận hành ổn định hơn)
Mảng vận tải tiếp tục là động lực chính với doanh thu Q2/2026 đạt 1.502 tỷ đồng (+8% yoy) được hỗ trợ bởi tàu Haian Iris (từ Q4/2025) và 3 hợp đồng thuê tàu mới ký với giá cao hơn 5%, đồng thời biên lợi nhuận gộp mảng vận tải tăng 4,6 đpt yoy nhờ giá cước cao hơn
Trong bối cảnh thị trường vận tải khó khăn, HAH chủ động chuyển một phần tàu từ tự khai thác sang cho thuê TC và tối ưu phương thức khai thác, tạo ra dự địa mở rộng sản lượng mà không phụ thuộc hoàn toàn vào năng lực Cảng Hải An
Khả năng thanh toán lãi vay có xu hướng tăng mạnh nhờ tận dụng được nguồn vốn rẻ từ ngân hàng ngoài (lãi suất 6-7%), cho quay vòng với biên lãi gộp mảng vận tải cao hơn gấp nhiều lần (trên 30%), đồng thời tỷ trọng doanh thu bằng USD lớn giúp có natural hedge giảm thiểu rủi ro tỷ giá

Lưu ý

Áp lực chi phí lãi vay và khấu hao gia tăng theo tiến độ giải ngân chương trình đóng mới 8 tàu, các tàu mới chưa đóng góp đáng kể vào doanh thu
Nợ vay tăng mạnh: tổng nợ vay và nợ thuê tài chính tại 30/6/2026 đạt 3.354 tỷ đồng (+21% YTD), cam kết vốn cho hợp đồng đóng tàu chưa triển khai tăng mạnh lên 6.585 tỷ đồng, cho thấy dư nợ nhiều khả năng tiếp tục tăng trong 2-3 năm tới
Mảng khai thác cảng giảm: doanh thu cảng biển Q2/2026 đạt 158 tỷ đồng (-2% yoy) do sản lượng khai thác giảm 14% yoy khi Cảng Hải An đã vượt trần công suất
Điểm rơi tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng từ cuối năm 2027 trở đi khi các tàu đóng mới bắt đầu lầnlượt được bàn giao và vào khai thác
Mục tiêu kinh doanh 2026 thận trọng doanh thu ở mức 5.140 tỷ đồng (-0,2% so với TH 2025) do doanh nghiệp nhận định thị trường vận tải container sẽ đối mặt nhiều yếu tố bất lợi

Xem thêm vềHAH

Bài khác về HAH

HAH: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

HAH#Vận tải

VFS03/09/2026

Giá hiện tại· 01-1051.500

Giá mục tiêu58.000

Tiềm năng+12,6%

Điểm nhấn

Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2026 kỳ vọng tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định, lần lượt đạt khoảng 5.440 tỷ đồng (+5,6% yoy) và 1.347 tỷ đồng (+16,7% yoy), nhờ (1) giá thuê tàu định hạn neo cao và (2) công suất đội tàu mở rộng (Haian Iris đóng góp cả năm, Green Park/Green Time qua HAGR bắt đầu vận hành ổn định hơn)
Mảng vận tải tiếp tục là động lực chính với doanh thu Q2/2026 đạt 1.502 tỷ đồng (+8% yoy) được hỗ trợ bởi tàu Haian Iris (từ Q4/2025) và 3 hợp đồng thuê tàu mới ký với giá cao hơn 5%, đồng thời biên lợi nhuận gộp mảng vận tải tăng 4,6 đpt yoy nhờ giá cước cao hơn
Trong bối cảnh thị trường vận tải khó khăn, HAH chủ động chuyển một phần tàu từ tự khai thác sang cho thuê TC và tối ưu phương thức khai thác, tạo ra dự địa mở rộng sản lượng mà không phụ thuộc hoàn toàn vào năng lực Cảng Hải An
Khả năng thanh toán lãi vay có xu hướng tăng mạnh nhờ tận dụng được nguồn vốn rẻ từ ngân hàng ngoài (lãi suất 6-7%), cho quay vòng với biên lãi gộp mảng vận tải cao hơn gấp nhiều lần (trên 30%), đồng thời tỷ trọng doanh thu bằng USD lớn giúp có natural hedge giảm thiểu rủi ro tỷ giá

Lưu ý

Áp lực chi phí lãi vay và khấu hao gia tăng theo tiến độ giải ngân chương trình đóng mới 8 tàu, các tàu mới chưa đóng góp đáng kể vào doanh thu
Nợ vay tăng mạnh: tổng nợ vay và nợ thuê tài chính tại 30/6/2026 đạt 3.354 tỷ đồng (+21% YTD), cam kết vốn cho hợp đồng đóng tàu chưa triển khai tăng mạnh lên 6.585 tỷ đồng, cho thấy dư nợ nhiều khả năng tiếp tục tăng trong 2-3 năm tới
Mảng khai thác cảng giảm: doanh thu cảng biển Q2/2026 đạt 158 tỷ đồng (-2% yoy) do sản lượng khai thác giảm 14% yoy khi Cảng Hải An đã vượt trần công suất
Điểm rơi tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng từ cuối năm 2027 trở đi khi các tàu đóng mới bắt đầu lầnlượt được bàn giao và vào khai thác
Mục tiêu kinh doanh 2026 thận trọng doanh thu ở mức 5.140 tỷ đồng (-0,2% so với TH 2025) do doanh nghiệp nhận định thị trường vận tải container sẽ đối mặt nhiều yếu tố bất lợi

Xem thêm vềHAH

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VFS