KSB: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

KSB#Nguyên vật liệu

VIETCAP08/09/2026

Giá hiện tại· 01-1012.850

Điểm nhấn

Mảng khai thác đá là trụ cột tăng trưởng doanh thu, dự báo doanh thu mảng đá tăng 49% trong 2026F nhờ sản lượng tiêu thụ +24% svck khi nhu cầu từ các dự án hạ tầng tăng cao và nguồn cung hạn chế, cộng thêm giá bán +20% svck từ cơ cấu sản phẩm cải thiện và biên LN gộp duy trì ở mức cao nhờ các mỏ mới (Tam Lập 3, Thiện Tân 7) vận hành ở công suất cao
LNST-CĐTS 2026F dự báo tăng 32% svck nhờ (1) lợi nhuận mảng khai thác đá, và (2) lãi bất thường từ công ty liên kết VLB tăng 93% svck
KSB hiện giao dịch ở mức P/E trượt 12T = 7,6x và P/B = 0,5x, đều thấp hơn trungvị ngành (P/E trung vị = 29,6x), với dự báo P/E 2026F = 8,6x và P/B = 0,7x sau khi điều chỉnh cho phát hành cổ phiếu trong Q4/2026
Mảng KCN nhận áp lực từ Thông tư 99/2025/TT-BTC (hiệu lực từ 1/1/2026) chấm dứt ghi nhận một lần doanh thu cho thuê đất, dẫn đến doanh thu KCN dự báo giảm, nhưng mảng khai thác đá tiếp tục là động lực chính với tỷ trọng dự báo đạt 90% doanh thu 2026-2027F

Lưu ý

Sản lượng tiêu thụ đá thấp hơn dự báo nếu tiến độ triển khai các dự án hạ tầng lớn chậm hơn kỳ vọng hoặc tiến độ GPMB-GD kéo dài
Tiến độ cấp phép khai thác xuống sâu tại các mỏ đá hiện hữu chậm hơn dự kiến, ảnh hưởng đến sản lượng và lợi nhuận mảng đá
Rủi ro tăng chi phí vốn tại các mỏ đá và KCN khi áp lực chi phí đền bù GPMB tăng theo sóng đầu tư hạ tầng hoặc biến động giá vật liệu xây dựng (thép, cát)

Xem thêm vềKSB

Bài khác về KSB

KSB: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

KSB#Nguyên vật liệu

VIETCAP08/09/2026

Giá hiện tại· 01-1012.850

Điểm nhấn

Mảng khai thác đá là trụ cột tăng trưởng doanh thu, dự báo doanh thu mảng đá tăng 49% trong 2026F nhờ sản lượng tiêu thụ +24% svck khi nhu cầu từ các dự án hạ tầng tăng cao và nguồn cung hạn chế, cộng thêm giá bán +20% svck từ cơ cấu sản phẩm cải thiện và biên LN gộp duy trì ở mức cao nhờ các mỏ mới (Tam Lập 3, Thiện Tân 7) vận hành ở công suất cao
LNST-CĐTS 2026F dự báo tăng 32% svck nhờ (1) lợi nhuận mảng khai thác đá, và (2) lãi bất thường từ công ty liên kết VLB tăng 93% svck
KSB hiện giao dịch ở mức P/E trượt 12T = 7,6x và P/B = 0,5x, đều thấp hơn trungvị ngành (P/E trung vị = 29,6x), với dự báo P/E 2026F = 8,6x và P/B = 0,7x sau khi điều chỉnh cho phát hành cổ phiếu trong Q4/2026
Mảng KCN nhận áp lực từ Thông tư 99/2025/TT-BTC (hiệu lực từ 1/1/2026) chấm dứt ghi nhận một lần doanh thu cho thuê đất, dẫn đến doanh thu KCN dự báo giảm, nhưng mảng khai thác đá tiếp tục là động lực chính với tỷ trọng dự báo đạt 90% doanh thu 2026-2027F

Lưu ý

Sản lượng tiêu thụ đá thấp hơn dự báo nếu tiến độ triển khai các dự án hạ tầng lớn chậm hơn kỳ vọng hoặc tiến độ GPMB-GD kéo dài
Tiến độ cấp phép khai thác xuống sâu tại các mỏ đá hiện hữu chậm hơn dự kiến, ảnh hưởng đến sản lượng và lợi nhuận mảng đá
Rủi ro tăng chi phí vốn tại các mỏ đá và KCN khi áp lực chi phí đền bù GPMB tăng theo sóng đầu tư hạ tầng hoặc biến động giá vật liệu xây dựng (thép, cát)

Xem thêm vềKSB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIETCAP