Nhà xưởng xây sẵn (NXXS) tiếp tục mang lại dòng tiền ổn định với doanh thu 60 tỷ đồng (+11% YoY) và tỷ lệ lấp đầy ~30% trong các tháng đầu 2026 tại giai đoạn 2; kỳ vọng lấp đầy 100% trong năm 2026 với biên lợi nhuận gộp 68% nhờ giá thuê cao (USD 5,5/m²/tháng).
Kế hoạch phát triển giai đoạn 2026-27 tập trung vào mở rộng dự án NXXS tại KCN Long Hậu 1&3 với 76.000 m² NX mới; dòng tiền từ cho thuê NX được định giá 1.073 tỷ đồng trong mô hình SOTP, chiếm phần lớn giá trị tài sản ròng 2.246 tỷ đồng.
Kỳ vọng doanh thu năm 2026 đạt 747 tỷ đồng (+8,2% YoY) và LNST 324 tỷ đồng (+11% YoY, bao gồm lợi nhuận đột biến từ đền bù đất 48 tỷ đồng trong quý 1); tỷ suất sinh lời dự kiến 61% dựa trên phương pháp SOTP.
Lưu ý
Tiến độ giải phóng mặt bằng (GPMB) tại KCN Long Hậu 3 gặp khó khăn với diện tích da beo còn lại; lô đất khó giải phóng làm kéo dài thời gian phát triển giai đoạn 3 đến quý IV/2028
Tồn kho cao ở 824 tỷ đồng chủ yếu từ chi phí đầu tư vào KCN Long Hậu 03, phản ánh rủi ro về tốc độ tiêu thụ đất công nghiệp
Hợp đồng cho thuê đất KCN giảm so cùng kỳ (-58% YoY) do diện tích lô 3G-1 nhỏ (8.700 m²); doanh thu cho thuê đất dự kiến chỉ 57 tỷ đồng trong quý 2 (-58% YoY)
Dự án KCN Long Hậu giai đoạn 2 (90 ha, tổng đầu tư 3.158 tỷ đồng) kỳ vọng bắt đầu cho thuê từ quý IV/2027 — rủi ro về khoảng thời gian dài trước khi phát sinh dòng tiền
Rủi ro lãi suất: chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC) được điều chỉnh lên 16,2% phản ánh xu hướng tăng lãi suất gần đây
Lợi nhuận quý 1/2026 chủ yếu từ khoản bất thường (thu nhập bồi thường đất 48 tỷ đồng); loại bỏ khoản này LNST chỉ 64 tỷ đồng, không bao gồm lợi nhuận đột biến từ những giai đoạn tiếp theo