PNJ: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 80,400 đồng/cổ phiếu

PNJ#Bán lẻ không thiết yếu

KBSV15/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1024.750

Giá mục tiêu80.400

Tiềm năng+224,8%

Điểm nhấn

Mảng trang sức bán lẻ là động lực tăng trưởng chính với tăng trưởng doanh thu/cửa hàng dự kiến 11%/12% YoY trong 2026/2027, đóng góp 58% doanh thu và 86%-93% lợi nhuận gộp, nhờ chiếm thêm thị phần từ các cửa hàng nhỏ lẻ địa phương.
Biên lợi nhuận mảng trang sức kỳ vọng duy trì vững chắc ở mức ~30% bất chấp xu hướng sụt giảm giá vàng từ ~5.500 USD/oz xuống 4.100-4.400 USD/oz, nhờ định vị thương hiệu tốt cho phép điều chỉnh giá linh hoạt.
KBSV dự báo LNST 3.429/3.838 tỷ VNĐ trong 2026/2027 (+21%/12% YoY), với định giá hấp dẫn ở P/E 10/9,1 lần thấp hơn đáng kể so với mức trung bình quá khứ 13-14 lần, tương đương tiềm năng tăng giá 24%.
Mảng vàng 24k phục hồi về mức trung bình 2024 (sản lượng ~1,5-1,7 tấn) sau giai đoạn thắt chặt nguồn cung, khi doanh thu vàng 24k đạt 7.398 tỷ VNĐ (+324% YoY), phần nào hiện thực hóa tồn kho giá thấp được tích trữ trong 2025.

Lưu ý

Lợi nhuận cao từ tích trữ nguyên liệu vàng trong 2025 đã được hiện thực hóa, đặt dấu hỏi cho tiềm năng tăng trưởng trong tương lai và khả năng duy trì mức lợi nhuận cao hiện tại
Giá vàng sụt giảm gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu trang sức
Tốc độ mở cửa hàng mới chậm lại, đặt nghi ngờ về tiềm năng mở rộng của mảng bán lẻ cốt lõi
Biên gộp mảng vàng 24K kỳ vọng sẽ giảm dần về mức bình thường từ các quý tiếp theo khi lượng tồn kho nguyên liệu giá thấp không còn nhiều
Biến động giá vàng có thể tác động đến doanh thu mảng vàng 24K nếu xu hướng giảm tiếp tục, mặc dù mảng trang sức chính sở hữu khả năng điều chỉnh giá linh hoạt

Xem thêm vềPNJ

Bài khác về PNJ

PNJ: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 80,400 đồng/cổ phiếu

PNJ#Bán lẻ không thiết yếu

KBSV15/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1024.750

Giá mục tiêu80.400

Tiềm năng+224,8%

Điểm nhấn

Mảng trang sức bán lẻ là động lực tăng trưởng chính với tăng trưởng doanh thu/cửa hàng dự kiến 11%/12% YoY trong 2026/2027, đóng góp 58% doanh thu và 86%-93% lợi nhuận gộp, nhờ chiếm thêm thị phần từ các cửa hàng nhỏ lẻ địa phương.
Biên lợi nhuận mảng trang sức kỳ vọng duy trì vững chắc ở mức ~30% bất chấp xu hướng sụt giảm giá vàng từ ~5.500 USD/oz xuống 4.100-4.400 USD/oz, nhờ định vị thương hiệu tốt cho phép điều chỉnh giá linh hoạt.
KBSV dự báo LNST 3.429/3.838 tỷ VNĐ trong 2026/2027 (+21%/12% YoY), với định giá hấp dẫn ở P/E 10/9,1 lần thấp hơn đáng kể so với mức trung bình quá khứ 13-14 lần, tương đương tiềm năng tăng giá 24%.
Mảng vàng 24k phục hồi về mức trung bình 2024 (sản lượng ~1,5-1,7 tấn) sau giai đoạn thắt chặt nguồn cung, khi doanh thu vàng 24k đạt 7.398 tỷ VNĐ (+324% YoY), phần nào hiện thực hóa tồn kho giá thấp được tích trữ trong 2025.

Lưu ý

Lợi nhuận cao từ tích trữ nguyên liệu vàng trong 2025 đã được hiện thực hóa, đặt dấu hỏi cho tiềm năng tăng trưởng trong tương lai và khả năng duy trì mức lợi nhuận cao hiện tại
Giá vàng sụt giảm gây ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư đối với cổ phiếu trang sức
Tốc độ mở cửa hàng mới chậm lại, đặt nghi ngờ về tiềm năng mở rộng của mảng bán lẻ cốt lõi
Biên gộp mảng vàng 24K kỳ vọng sẽ giảm dần về mức bình thường từ các quý tiếp theo khi lượng tồn kho nguyên liệu giá thấp không còn nhiều
Biến động giá vàng có thể tác động đến doanh thu mảng vàng 24K nếu xu hướng giảm tiếp tục, mặc dù mảng trang sức chính sở hữu khả năng điều chỉnh giá linh hoạt

Xem thêm vềPNJ

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KBSV