TCB: Khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG với giá mục tiêu 41,300 đồng/cổ phiếu

TCB#Ngân hàng

SHS28/09/2026

TĂNG TỶ TRỌNG

Giá hiện tại· 01-1033.000

Giá mục tiêu41.300 ↓

Tiềm năng+25,2%

Điểm nhấn

LNTT quý 2/2026 đạt 9.670 tỷ đồng (+22,4% yoy), lũy kế 6 tháng 18.540 tỷ (+22,5% yoy) hoàn thành 49,4% kế hoạch năm – tăng trưởng đến từ cả ba cấu phần: NII tăng nhờ lợi suất tài sản bật lên 8,1%, NFI tăng 37,7% yoy (bảo hiểm APE 552 tỷ, LC/thanh toán 1.694 tỷ), và chi phí dự phòng giảm.
NIM đã hồi phục từ đáy 3,1% (1Q26) lên 3,4% (2Q26) nhờ định giá lại khoản vay sang tài sản lợi suất cao (tín chấp +40% YTD, SME +28% YTD, hạ tầng); tín dụng riêng lẻ +11,6% YTD (toàn hệ thống 8,51%).
Bộ đệm rủi ro dày: NPL 1,15%, bao phủ nợ xấu 125,5%, CAR 15,0% (gấp đôi mức tối thiểu 8%) sau khi đã chi ~5.000 tỷ cổ tức tiền mặt; CASA tăng lên 38,3%.
Catalyst trung-dài hạn: tài trợ dự án sân bay Gia Bình (~167.000 tỷ cho cả 2 giai đoạn) nơi TCB vừa là ngân hàng tài trợ vừa đặt tổ hợp dịch vụ (mục tiêu APEC 10/2027); giá mục tiêu điều chỉnh xuống 41.300 do NIM dài hạn 3,52% (thấp hơn 48 bps dự phóng cũ) nhưng khuyến nghị vẫn tăng tỷ trọng.

Lưu ý

Chi phí vốn tiếp tục tăng (2Q26: 4,8%, 2Q25: 3,5%) khiến NIM thu hẹp sâu hơn dự phóng; mỗi 0,1 điểm % NIM tương đương ~1.350 tỷ NII năm 2027F
Tỷ trọng BĐS trong tổng tín dụng tăng trở lại lên 32% (1Q26: 29%); tín dụng doanh nghiệp BĐS +21% YTD; TCB có quan hệ tín dụng lớn với các tập đoàn Masterise, Vingroup
NPL bán lẻ nhích lên 2,26% (vay mua nhà 1,97%); tín chấp (+40% YTD) và SME (+28% YTD) tăng nhanh ở phân khúc rủi ro cao
Danh mục trái phiếu doanh nghiệp tăng 80% quý 2 lên 102 nghìn tỷ – lợi suất cao nhưng thanh khoản thấp
Giải ngân vay mua nhà 2Q26 thấp nhất 9 quý (chỉ 18,6 nghìn tỷ); mốc APEC 10/2027 cho Gia Bình rất gấp
Chi phí tín dụng giả định thấp năm 2026 (0,40%) có thể phải bù lại năm 2027 (0,70%) nếu nợ xấu tăng
Đợt thưởng CP 50% (+29,98 triệu cp ESOP) làm số cổ phiếu tăng mạnh; tâm lý thị trường có thể biến động

Xem thêm vềTCB

Bài khác về TCB

TCB: Khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG với giá mục tiêu 41,300 đồng/cổ phiếu

TCB#Ngân hàng

SHS28/09/2026

TĂNG TỶ TRỌNG

Giá hiện tại· 01-1033.000

Giá mục tiêu41.300 ↓

Tiềm năng+25,2%

Điểm nhấn

LNTT quý 2/2026 đạt 9.670 tỷ đồng (+22,4% yoy), lũy kế 6 tháng 18.540 tỷ (+22,5% yoy) hoàn thành 49,4% kế hoạch năm – tăng trưởng đến từ cả ba cấu phần: NII tăng nhờ lợi suất tài sản bật lên 8,1%, NFI tăng 37,7% yoy (bảo hiểm APE 552 tỷ, LC/thanh toán 1.694 tỷ), và chi phí dự phòng giảm.
NIM đã hồi phục từ đáy 3,1% (1Q26) lên 3,4% (2Q26) nhờ định giá lại khoản vay sang tài sản lợi suất cao (tín chấp +40% YTD, SME +28% YTD, hạ tầng); tín dụng riêng lẻ +11,6% YTD (toàn hệ thống 8,51%).
Bộ đệm rủi ro dày: NPL 1,15%, bao phủ nợ xấu 125,5%, CAR 15,0% (gấp đôi mức tối thiểu 8%) sau khi đã chi ~5.000 tỷ cổ tức tiền mặt; CASA tăng lên 38,3%.
Catalyst trung-dài hạn: tài trợ dự án sân bay Gia Bình (~167.000 tỷ cho cả 2 giai đoạn) nơi TCB vừa là ngân hàng tài trợ vừa đặt tổ hợp dịch vụ (mục tiêu APEC 10/2027); giá mục tiêu điều chỉnh xuống 41.300 do NIM dài hạn 3,52% (thấp hơn 48 bps dự phóng cũ) nhưng khuyến nghị vẫn tăng tỷ trọng.

Lưu ý

Chi phí vốn tiếp tục tăng (2Q26: 4,8%, 2Q25: 3,5%) khiến NIM thu hẹp sâu hơn dự phóng; mỗi 0,1 điểm % NIM tương đương ~1.350 tỷ NII năm 2027F
Tỷ trọng BĐS trong tổng tín dụng tăng trở lại lên 32% (1Q26: 29%); tín dụng doanh nghiệp BĐS +21% YTD; TCB có quan hệ tín dụng lớn với các tập đoàn Masterise, Vingroup
NPL bán lẻ nhích lên 2,26% (vay mua nhà 1,97%); tín chấp (+40% YTD) và SME (+28% YTD) tăng nhanh ở phân khúc rủi ro cao
Danh mục trái phiếu doanh nghiệp tăng 80% quý 2 lên 102 nghìn tỷ – lợi suất cao nhưng thanh khoản thấp
Giải ngân vay mua nhà 2Q26 thấp nhất 9 quý (chỉ 18,6 nghìn tỷ); mốc APEC 10/2027 cho Gia Bình rất gấp
Chi phí tín dụng giả định thấp năm 2026 (0,40%) có thể phải bù lại năm 2027 (0,70%) nếu nợ xấu tăng
Đợt thưởng CP 50% (+29,98 triệu cp ESOP) làm số cổ phiếu tăng mạnh; tâm lý thị trường có thể biến động

Xem thêm vềTCB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của SHS