TPB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 18,600 đồng/cổ phiếu

TPB#Ngân hàng

VIETCAP17/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1014.400

Giá mục tiêu18.600 ↑

Tiềm năng+29,2%

Điểm nhấn

Nền tảng bán lẻ Gen Z vững chắc với thu nhập phí ròng tăng trưởng mạnh (CAGR 28% giai đoạn 2021-2025, nâng tỷ lệ NFI/TOI lên 21,9% năm 2025), được hỗ trợ bởi thẻ tín dụng (tăng 123% YoY quý 4/2025) và hợp tác BNPL với Momo, Shopee sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2026-2027.
Dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026-2029 tăng 5% nhờ động lực từ NFI bù đắp cho NII (giảm 5,6%-7,5%) và tối ưu hóa chi phí (CIR giảm từ 34,6% xuống 29,4% năm 2028), trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng 15% năm 2026.
Định giá rất hấp dẫn với P/B 0,9x năm 2026 (thấp hơn trung vị ngành 1,3x) và ROE 15,8%, phản ánh rủi ro BCG phần lớn đã được trích lập (tổng cộng 811 tỷ đồng trong quý 1/2026).
Vị thế thanh khoản tích cực với LCR 153,46% và NSFR 124,03% vượt xa ngưỡng 100%, nền tảng khách hàng bán lẻ (67,4% tiền gửi, 80% CASA từ SME & bán lẻ) có lợi thế trong môi trường Basel III.

Lưu ý

Chi phí tín dụng cao hơn kỳ vọng và NIM giảm
Áp lực huy động trên toàn hệ thống duy trì mặt bằng lãi suất cao, NIM dự báo giảm 20,5 điểm cb xuống 2,8% năm 2026
Nhu cầu tín dụng bán lẻ/SME suy yếu, tăng trưởng quý 1/2026 chỉ 2,7% QoQ (thấp hơn ngành 3,2%)
Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,4% năm 2026 do lãi suất cao tác động khả năng trả nợ khách hàng
Tăng trưởng tín dụng phụ thuộc vào nhóm chủ đầu tư BĐS (55% tăng trưởng Q1/2026), khó duy trì khi NHNN siết chặt, áp lực margin trong tương lai

Xem thêm vềTPB

Bài khác về TPB

TPB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 18,600 đồng/cổ phiếu

TPB#Ngân hàng

VIETCAP17/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1014.400

Giá mục tiêu18.600 ↑

Tiềm năng+29,2%

Điểm nhấn

Nền tảng bán lẻ Gen Z vững chắc với thu nhập phí ròng tăng trưởng mạnh (CAGR 28% giai đoạn 2021-2025, nâng tỷ lệ NFI/TOI lên 21,9% năm 2025), được hỗ trợ bởi thẻ tín dụng (tăng 123% YoY quý 4/2025) và hợp tác BNPL với Momo, Shopee sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2026-2027.
Dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026-2029 tăng 5% nhờ động lực từ NFI bù đắp cho NII (giảm 5,6%-7,5%) và tối ưu hóa chi phí (CIR giảm từ 34,6% xuống 29,4% năm 2028), trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng 15% năm 2026.
Định giá rất hấp dẫn với P/B 0,9x năm 2026 (thấp hơn trung vị ngành 1,3x) và ROE 15,8%, phản ánh rủi ro BCG phần lớn đã được trích lập (tổng cộng 811 tỷ đồng trong quý 1/2026).
Vị thế thanh khoản tích cực với LCR 153,46% và NSFR 124,03% vượt xa ngưỡng 100%, nền tảng khách hàng bán lẻ (67,4% tiền gửi, 80% CASA từ SME & bán lẻ) có lợi thế trong môi trường Basel III.

Lưu ý

Chi phí tín dụng cao hơn kỳ vọng và NIM giảm
Áp lực huy động trên toàn hệ thống duy trì mặt bằng lãi suất cao, NIM dự báo giảm 20,5 điểm cb xuống 2,8% năm 2026
Nhu cầu tín dụng bán lẻ/SME suy yếu, tăng trưởng quý 1/2026 chỉ 2,7% QoQ (thấp hơn ngành 3,2%)
Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,4% năm 2026 do lãi suất cao tác động khả năng trả nợ khách hàng
Tăng trưởng tín dụng phụ thuộc vào nhóm chủ đầu tư BĐS (55% tăng trưởng Q1/2026), khó duy trì khi NHNN siết chặt, áp lực margin trong tương lai

Xem thêm vềTPB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIETCAP