VCB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 75,900 đồng/cổ phiếu

VCB#Ngân hàng

MBS29/05/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1057.600

Giá mục tiêu75.300Báo cáo 75,900 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+30,7%

Điểm nhấn

NIM kỳ vọng phục hồi trong năm 2026-2027 nhờ mặt bằng lãi suất cho vay cải thiện, lợi thế chi phí vốn dẫn đầu ngành (hiện 2.6% so với trung bình toàn ngành), tỷ lệ CASA vượt trội (34.2%), và mở rộng tỷ trọng cho vay trung-dài hạn, hỗ trợ thu nhập lãi thuần tăng đáng kể từ 58,674 tỷ đồng (2025) lên 72,063 tỷ đồng (2026F, +22.8%)
Vị thế dẫn đầu chất lượng tài sản với tỷ lệ nợ xấu 0.58% (chỉ tính cho vay khách hàng) hay 0.99% (cả trái phiếu doanh nghiệp) thấp nhất ngành; tỷ lệ bao phủ nợ xấu 253.4% cao nhất hệ thống, kỳ vọng hoàn nhập dự phòng giúp chi phí trích lập duy trì thấp
Chi phí tín dụng thấp nhất ngành được duy trì nhờ chất lượng tài sản cải thiện; lợi nhuận ròng kỳ vọng tăng đáng kể từ 35,178 tỷ đồng (2025) lên 41,849 tỷ đồng (2026F, +19.0%), lên 47,477 tỷ đồng (2027F, +13.4%)
Hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ (Thông tư 08, giảm 50% dự trữ bắt buộc), được phép tăng trưởng tín dụng 14.5% vượt trội, tạo thêm dư địa vốn 3.5%, không bị giới hạn cho vay quý và bất động sản

Lưu ý

Cạnh tranh lãi suất huy động tiếp tục leo thang khi huy động chậm hơn tín dụng hệ thống; mặc dù VCB có chi phí vốn rẻ, tăng trưởng huy động cần vượt tín dụng có thể khiến chi phí vốn tiếp tục gia tăng
Nợ xấu trái phiếu doanh nghiệp (từ một doanh nghiệp ngành năng lượng) chậm trở lại nợ nhóm 1 hơn kỳ vọng; nếu không hoàn nhập được dự phòng như dự báo, ảnh hưởng tiến độ cải thiện chi phí tín dụng năm 2026

Xem thêm vềVCB

Bài khác về VCB

VCB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 75,900 đồng/cổ phiếu

VCB#Ngân hàng

MBS29/05/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1057.600

Giá mục tiêu75.300Báo cáo 75,900 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+30,7%

Điểm nhấn

NIM kỳ vọng phục hồi trong năm 2026-2027 nhờ mặt bằng lãi suất cho vay cải thiện, lợi thế chi phí vốn dẫn đầu ngành (hiện 2.6% so với trung bình toàn ngành), tỷ lệ CASA vượt trội (34.2%), và mở rộng tỷ trọng cho vay trung-dài hạn, hỗ trợ thu nhập lãi thuần tăng đáng kể từ 58,674 tỷ đồng (2025) lên 72,063 tỷ đồng (2026F, +22.8%)
Vị thế dẫn đầu chất lượng tài sản với tỷ lệ nợ xấu 0.58% (chỉ tính cho vay khách hàng) hay 0.99% (cả trái phiếu doanh nghiệp) thấp nhất ngành; tỷ lệ bao phủ nợ xấu 253.4% cao nhất hệ thống, kỳ vọng hoàn nhập dự phòng giúp chi phí trích lập duy trì thấp
Chi phí tín dụng thấp nhất ngành được duy trì nhờ chất lượng tài sản cải thiện; lợi nhuận ròng kỳ vọng tăng đáng kể từ 35,178 tỷ đồng (2025) lên 41,849 tỷ đồng (2026F, +19.0%), lên 47,477 tỷ đồng (2027F, +13.4%)
Hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ (Thông tư 08, giảm 50% dự trữ bắt buộc), được phép tăng trưởng tín dụng 14.5% vượt trội, tạo thêm dư địa vốn 3.5%, không bị giới hạn cho vay quý và bất động sản

Lưu ý

Cạnh tranh lãi suất huy động tiếp tục leo thang khi huy động chậm hơn tín dụng hệ thống; mặc dù VCB có chi phí vốn rẻ, tăng trưởng huy động cần vượt tín dụng có thể khiến chi phí vốn tiếp tục gia tăng
Nợ xấu trái phiếu doanh nghiệp (từ một doanh nghiệp ngành năng lượng) chậm trở lại nợ nhóm 1 hơn kỳ vọng; nếu không hoàn nhập được dự phòng như dự báo, ảnh hưởng tiến độ cải thiện chi phí tín dụng năm 2026

Xem thêm vềVCB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MBS