VCB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 72,000 đồng/cổ phiếu

VCB#Ngân hàng

NHSV15/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1057.600

Giá mục tiêu71.500Báo cáo 72.000 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+24,1%

Điểm nhấn

Định giá hấp dẫn với P/B hiện tại 2 lần so với mức bình quân 5 năm là 3 lần, có dư địa tăng khi năm 2026 là cao điểm tăng trưởng tín dụng do Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% với hàng loạt dự án bất động sản và đầu tư công quy mô lớn
Chất lượng tài sản số 1 ngành với tỷ trọng nợ xấu duy trì 1%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu 253% (cao nhất ngành), hệ số đòn bẩy thấp nhất trong các ngân hàng quốc doanh, phản ánh mức độ an toàn cực kỳ cao
Cú hích từ tái cơ cấu VCBNeo giúp nới lỏng giới hạn sở hữu nước ngoài, được ưu đãi tăng hạn mức tín dụng mạnh và nhiều quyền lợi khác, tăng cường bộ đệm vốn cho tăng trưởng cao và trả cổ tức đều đặn
Thu nhập lãi thuần (NII) chiếm 83% tổng thu nhập hoạt động (cao nhất lịch sử), tăng trưởng +29% YoY trong Q1/2026 nhờ NIM cải thiện 2,71% mặc dù áp lực cạnh tranh tín dụng gay gắt, hỗ trợ dự báo tăng trưởng tín dụng 16,5% trong năm 2026

Lưu ý

Tăng trưởng tín dụng của VCB những năm qua có xu hướng chậm lại do quy mô công ty ngày càng lớn và khẩu vị cho vay cực kỳ thận trọng
Áp lực cạnh tranh khủng khiếp từ các NHTMCP có lợi thế tăng trưởng tín dụng cao hơn do tính linh hoạt cao trong quản trị, ít ràng buộc bởi sở hữu Nhà nước, trong khi VCB vừa bị hạn chế tăng vốn cấp 1 vừa phải gánh vai trò chính sách
Hiệu quả sử dụng vốn (ROA: 1,54%, ROE: 16,3%) tiếp tục ghi nhận 14 quý liên tiếp giảm do lợi nhuận tăng trưởng chậm không theo kịp tốc độ tăng vốn chủ sở hữu
Tỷ trọng cho vay xây dựng đạt mức cao nhất lịch sử 155.000 tỷ (gần 10% tổng dư nợ), làm tăng độ nhạy cảm danh mục tín dụng đối với biến động thị trường bất động sản, đòi hỏi kiểm soát chất lượng tài sản chặtchẽ
Tỷ lệ LDR tăng dần lên 101% trong Q1/2026 từ 79% năm 2019, phản ánh áp lực thanh khoản cao và nhu cầu tăng vốn chủ sở hữu

Xem thêm vềVCB

Bài khác về VCB

VCB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 72,000 đồng/cổ phiếu

VCB#Ngân hàng

NHSV15/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1057.600

Giá mục tiêu71.500Báo cáo 72.000 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+24,1%

Điểm nhấn

Định giá hấp dẫn với P/B hiện tại 2 lần so với mức bình quân 5 năm là 3 lần, có dư địa tăng khi năm 2026 là cao điểm tăng trưởng tín dụng do Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% với hàng loạt dự án bất động sản và đầu tư công quy mô lớn
Chất lượng tài sản số 1 ngành với tỷ trọng nợ xấu duy trì 1%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu 253% (cao nhất ngành), hệ số đòn bẩy thấp nhất trong các ngân hàng quốc doanh, phản ánh mức độ an toàn cực kỳ cao
Cú hích từ tái cơ cấu VCBNeo giúp nới lỏng giới hạn sở hữu nước ngoài, được ưu đãi tăng hạn mức tín dụng mạnh và nhiều quyền lợi khác, tăng cường bộ đệm vốn cho tăng trưởng cao và trả cổ tức đều đặn
Thu nhập lãi thuần (NII) chiếm 83% tổng thu nhập hoạt động (cao nhất lịch sử), tăng trưởng +29% YoY trong Q1/2026 nhờ NIM cải thiện 2,71% mặc dù áp lực cạnh tranh tín dụng gay gắt, hỗ trợ dự báo tăng trưởng tín dụng 16,5% trong năm 2026

Lưu ý

Tăng trưởng tín dụng của VCB những năm qua có xu hướng chậm lại do quy mô công ty ngày càng lớn và khẩu vị cho vay cực kỳ thận trọng
Áp lực cạnh tranh khủng khiếp từ các NHTMCP có lợi thế tăng trưởng tín dụng cao hơn do tính linh hoạt cao trong quản trị, ít ràng buộc bởi sở hữu Nhà nước, trong khi VCB vừa bị hạn chế tăng vốn cấp 1 vừa phải gánh vai trò chính sách
Hiệu quả sử dụng vốn (ROA: 1,54%, ROE: 16,3%) tiếp tục ghi nhận 14 quý liên tiếp giảm do lợi nhuận tăng trưởng chậm không theo kịp tốc độ tăng vốn chủ sở hữu
Tỷ trọng cho vay xây dựng đạt mức cao nhất lịch sử 155.000 tỷ (gần 10% tổng dư nợ), làm tăng độ nhạy cảm danh mục tín dụng đối với biến động thị trường bất động sản, đòi hỏi kiểm soát chất lượng tài sản chặtchẽ
Tỷ lệ LDR tăng dần lên 101% trong Q1/2026 từ 79% năm 2019, phản ánh áp lực thanh khoản cao và nhu cầu tăng vốn chủ sở hữu

Xem thêm vềVCB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của NHSV