VCB: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 69,000 đồng/cổ phiếu

VCB#Ngân hàng

VDS22/09/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-1057.600

Giá mục tiêu69.000 ↑

Tiềm năng+19,8%

Điểm nhấn

Lợi nhuận trước thuế kỳ lục 17.420 tỷ đồng trong Q2-FY26 (+58% YoY) được hỗ trợ bởi NIM mở rộng lên 2,97% (tăng 10bps QoQ) nhờ tái cấu trúc danh mục tín dụng và chi phí vốn thấp nhất ngành, cùng khoản thu nhập khác đột biến 4.118 tỷ đồng.
Nâng dự phóng LNTT 2026F thêm 12% lên 56.425 tỷ đồng (+28% YoY) và LNST-CĐM lên 45.162 tỷ đồng (+28% YoY), phản ánh NIM nâng 12bps lên 2,93% khi áp lực thanh khoản được tháo gỡ và chi phí vốn giảm 13bps.
Chất lượng tài sản tiếp tục dẫn đầu hệ thống với tỷ lệ nợ xấu cho vay KH ổn định ở 0,61% (thấp nhất ngành), tỷ lệ nợ nhóm 2 chỉ 0,25%, dự phòng/nợ xấu lên 279%, cùng không phát sinh nợ xấu hình thành ròng (-132 tỷ đồng) trong quý.
ROE cải thiện mạnh lên 18,4% (+183bps so với dự phóng cũ), chấm dứt chuỗi suy giảm từ 2023; định giá VCB ở mức thặng dư khoảng 50% so với nhóm 6 NHTM lớn nhất được hợp lý hóa bởi chất lượng tài sản và nền tảng CASA vững vàng.

Lưu ý

Áp lực chi phí huy động tiếp tục khi lãi suất huy động tiền gửi bình quân tăng 43bps QoQ lên 3,15% và chi phí GTCG tăng trên 100bps QoQ lên 6,36%.
Chất lượng tín dụng bán lẻ còn tiềm ẩn rủi ro trong bối cảnh lãi suất cho vay mua nhà ở mức cao (13-15%/năm) và giao dịch bất động sản suy yếu.
Tăng trưởng tín dụng hạ 236bps về 12,3% từ dự phóng cũ 14,6%, chỉ 5,0% YTD sau 6 tháng do VCB chủ động giảm tốc để cân đối thanh khoản.
Dư nợ xấu TPDN chưa được công bố đầy đủ; rủi ro tiềm ẩn về thanh khoản và chất lượng nợ vẫn tồn tại trong hệ thống ngân hàng.

Xem thêm vềVCB

Bài khác về VCB

VCB: Khuyến nghị TÍCH LŨY với giá mục tiêu 69,000 đồng/cổ phiếu

VCB#Ngân hàng

VDS22/09/2026

TÍCH LŨY

Giá hiện tại· 01-1057.600

Giá mục tiêu69.000 ↑

Tiềm năng+19,8%

Điểm nhấn

Lợi nhuận trước thuế kỳ lục 17.420 tỷ đồng trong Q2-FY26 (+58% YoY) được hỗ trợ bởi NIM mở rộng lên 2,97% (tăng 10bps QoQ) nhờ tái cấu trúc danh mục tín dụng và chi phí vốn thấp nhất ngành, cùng khoản thu nhập khác đột biến 4.118 tỷ đồng.
Nâng dự phóng LNTT 2026F thêm 12% lên 56.425 tỷ đồng (+28% YoY) và LNST-CĐM lên 45.162 tỷ đồng (+28% YoY), phản ánh NIM nâng 12bps lên 2,93% khi áp lực thanh khoản được tháo gỡ và chi phí vốn giảm 13bps.
Chất lượng tài sản tiếp tục dẫn đầu hệ thống với tỷ lệ nợ xấu cho vay KH ổn định ở 0,61% (thấp nhất ngành), tỷ lệ nợ nhóm 2 chỉ 0,25%, dự phòng/nợ xấu lên 279%, cùng không phát sinh nợ xấu hình thành ròng (-132 tỷ đồng) trong quý.
ROE cải thiện mạnh lên 18,4% (+183bps so với dự phóng cũ), chấm dứt chuỗi suy giảm từ 2023; định giá VCB ở mức thặng dư khoảng 50% so với nhóm 6 NHTM lớn nhất được hợp lý hóa bởi chất lượng tài sản và nền tảng CASA vững vàng.

Lưu ý

Áp lực chi phí huy động tiếp tục khi lãi suất huy động tiền gửi bình quân tăng 43bps QoQ lên 3,15% và chi phí GTCG tăng trên 100bps QoQ lên 6,36%.
Chất lượng tín dụng bán lẻ còn tiềm ẩn rủi ro trong bối cảnh lãi suất cho vay mua nhà ở mức cao (13-15%/năm) và giao dịch bất động sản suy yếu.
Tăng trưởng tín dụng hạ 236bps về 12,3% từ dự phóng cũ 14,6%, chỉ 5,0% YTD sau 6 tháng do VCB chủ động giảm tốc để cân đối thanh khoản.
Dư nợ xấu TPDN chưa được công bố đầy đủ; rủi ro tiềm ẩn về thanh khoản và chất lượng nợ vẫn tồn tại trong hệ thống ngân hàng.

Xem thêm vềVCB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS