VDS: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

VDS#Chứng khoán

TCBS20/08/2026

Giá hiện tại· 01-109.850

Điểm nhấn

Doanh thu hoạt động Q2/2026 đạt 256 tỷ đồng (+41,5% YoY), phục hồi mạnh mẽ từ mức lỗ ròng 17 tỷ đồng cùng kỳ năm trước; cho vay margin là trụ cột chính với doanh thu 124 tỷ đồng (+31,8% YoY) và dư nợ mở rộng đạt mức cao nhất lịch sử 4.290 tỷ đồng (+45,6% YoY).
Tự doanh phục hồi đáng kể với lãi bán tài sản FVTPL 89 tỷ đồng (gấp 2,0 lần cùng kỳ); LNTT quý đạt 43 tỷ đồng, đảo chiều từ lỗ 36 tỷ đồng quý liền trước.
Dự phóng 2026: doanh thu hoạt động 1.063 tỷ đồng (+2,0% YoY) và LNST cổ đông công ty mẹ 135 tỷ đồng (-52,3% YoY); tuy nhiên lũy kế 6 tháng mới hoàn thành 1,3% kế hoạch lợi nhuận năm.
Định giá tại P/E 11,1 lần và P/B 1,1 lần thấp hơn nhóm 10 CTCK dẫn đầu (14,1 lần và 1,6 lần), nhưng ROE 9,9% vẫn yếu hơn mức 14,0% của nhóm, phản ánh rủi ro biến động lợi nhuận và hiệu quả sinh lời hạn chế.

Lưu ý

Danh mục FVTPL chịu áp lực đánh giá lại: lỗ chưa thực hiện 62 tỷ đồng trong Q2/2026; lũy kế 6 tháng lỗ đánh giá lại lên tới 165 tỷ đồng, gần tương đương lợi nhuận đã thực hiện 171 tỷ đồng.
Rủi ro từ danh mục AFS: giá vốn 572 tỷ đồng nhưng giá trị thị trường chỉ 435 tỷ đồng, lỗ chưa thực hiện 137 tỷ đồng được ghi nhận vào thu nhập toàn diện khác, khiến vốn chủ sở hữu giảm ba quý liên tiếp.
Chi phí vốn cao: nợ vay 4.776 tỷ đồng (1,58 lần vốn chủ sở hữu); chi phí đi vay 92 tỷ đồng/quý tương đương 87,4% lãi gộp hoạt động; chênh lệch lãi suất thu hẹp từ 12,0%-7,2% xuống 12,2%-7,7%.
Môi giới suy giảm cả doanh thu lẫn biên: doanh thu 39 tỷ đồng (-7,6% YoY, -31,2% QoQ); giao dịch khách hàng giảm 31,6% QoQ xuống 29.191 tỷ đồng; biên lãi gộp giảm từ 22,9% xuống 11,5%.
Thanh khoản thị trường suy giảm và diễn biến điều chỉnh: tăng trưởng YoY quý tới có thể chịu áp lực bởi nền cao và suy giảm giao dịch khách hàng.
Quy mô nhỏ: tổng tài sản chỉ 7.907 tỷ đồng, tương đương 29% quy mô của SHS (thấp nhất Top 10) và chưa tới 8% so với công ty dẫn đầu, hạn chế khả năng mở rộng dư nợ margin và lợi thế chi phí vốn.

Xem thêm vềVDS

Bài khác về VDS

VDS: Báo cáo cập nhật KQKD Q2/2026

VDS#Chứng khoán

TCBS20/08/2026

Giá hiện tại· 01-109.850

Điểm nhấn

Doanh thu hoạt động Q2/2026 đạt 256 tỷ đồng (+41,5% YoY), phục hồi mạnh mẽ từ mức lỗ ròng 17 tỷ đồng cùng kỳ năm trước; cho vay margin là trụ cột chính với doanh thu 124 tỷ đồng (+31,8% YoY) và dư nợ mở rộng đạt mức cao nhất lịch sử 4.290 tỷ đồng (+45,6% YoY).
Tự doanh phục hồi đáng kể với lãi bán tài sản FVTPL 89 tỷ đồng (gấp 2,0 lần cùng kỳ); LNTT quý đạt 43 tỷ đồng, đảo chiều từ lỗ 36 tỷ đồng quý liền trước.
Dự phóng 2026: doanh thu hoạt động 1.063 tỷ đồng (+2,0% YoY) và LNST cổ đông công ty mẹ 135 tỷ đồng (-52,3% YoY); tuy nhiên lũy kế 6 tháng mới hoàn thành 1,3% kế hoạch lợi nhuận năm.
Định giá tại P/E 11,1 lần và P/B 1,1 lần thấp hơn nhóm 10 CTCK dẫn đầu (14,1 lần và 1,6 lần), nhưng ROE 9,9% vẫn yếu hơn mức 14,0% của nhóm, phản ánh rủi ro biến động lợi nhuận và hiệu quả sinh lời hạn chế.

Lưu ý

Danh mục FVTPL chịu áp lực đánh giá lại: lỗ chưa thực hiện 62 tỷ đồng trong Q2/2026; lũy kế 6 tháng lỗ đánh giá lại lên tới 165 tỷ đồng, gần tương đương lợi nhuận đã thực hiện 171 tỷ đồng.
Rủi ro từ danh mục AFS: giá vốn 572 tỷ đồng nhưng giá trị thị trường chỉ 435 tỷ đồng, lỗ chưa thực hiện 137 tỷ đồng được ghi nhận vào thu nhập toàn diện khác, khiến vốn chủ sở hữu giảm ba quý liên tiếp.
Chi phí vốn cao: nợ vay 4.776 tỷ đồng (1,58 lần vốn chủ sở hữu); chi phí đi vay 92 tỷ đồng/quý tương đương 87,4% lãi gộp hoạt động; chênh lệch lãi suất thu hẹp từ 12,0%-7,2% xuống 12,2%-7,7%.
Môi giới suy giảm cả doanh thu lẫn biên: doanh thu 39 tỷ đồng (-7,6% YoY, -31,2% QoQ); giao dịch khách hàng giảm 31,6% QoQ xuống 29.191 tỷ đồng; biên lãi gộp giảm từ 22,9% xuống 11,5%.
Thanh khoản thị trường suy giảm và diễn biến điều chỉnh: tăng trưởng YoY quý tới có thể chịu áp lực bởi nền cao và suy giảm giao dịch khách hàng.
Quy mô nhỏ: tổng tài sản chỉ 7.907 tỷ đồng, tương đương 29% quy mô của SHS (thấp nhất Top 10) và chưa tới 8% so với công ty dẫn đầu, hạn chế khả năng mở rộng dư nợ margin và lợi thế chi phí vốn.

Xem thêm vềVDS

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của TCBS