VGC: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 66,800 đồng/cổ phiếu

VGC#Hàng hóa công nghiệp

VIETCAP19/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1044.500

Giá mục tiêu66.800 ↑

Tiềm năng+50,1%

Điểm nhấn

Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu tăng từ 64.100 lên 66.800 đồng/cổ phiếu (tăng 4,2%), tương ứng mức upside 52,3%. Điều chỉnh định giá chủ yếu từ: (1) mức tăng 1% đối với định giá mảng KCN nhờ ~900 ha KCN bổ sung mới (Tây Phổ Yên–Thái Nguyên và Phù Ninh–Phú Thọ) và tiến độ bàn giao đất khả quan, (2) mức tăng 3% đối với định giá mảng VLXD do cập nhật thời gian định giá.
LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 dự báo tăng 20% YoY đạt 1.684 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi: (1) lợi nhuận gộp mảng KCN tăng 24% YoY (diện tích bàn giao đất tăng 25% YoY lên 150 ha), và (2) lợi nhuận gộp mảng VLXD tăng 32% YoY nhờ đà phục hồi và biên lợi nhuận cải thiện.
Mảng VLXD ghi nhận dấu hiệu phục hồi rõ rệt, đặc biệt mảng kính xây dựng đã có lãi trở lại trong quý 1/2026 sau giai đoạn lỗ từ năm 2023, nhờ thuế chống bán phá giá tạm thời (hiệu lực từ 14/02/2026). Doanh thu quý 1 mảng kính tăng 50% YoY, GEX kỳ vọng áp thuế sẽ giúp tăng giá bán trung bình thêm 30%-40% và biên lợi nhuận phục hồi về mức ~30%.
VGC hiện sở hữu mức định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 là 12,3 lần, tương ứng mức PEG là 0,6 dựa trên CAGR LNST giai đoạn 2026–2030 là 20%. Lợi suất cổ tức năm 2026 dự báo 5,0%.

Lưu ý

Diện tích bàn giao đất KCN thấp hơn kỳ vọng
Biên lợi nhuận gộp mảng KCN trung bình giai đoạn 2026–2030 được điều chỉnh giảm xuống 47% (từ 56% trước đây) sau khi quý 1/2026 ghi nhận mức thấp hơn kỳ vọng ở 49,5%, đồng thời chi phí đền bù đất và hạ tầng tăng
Dòng vốn FDI không cải thiện theo kỳ vọng, ảnh hưởng tới tốc độ hấp thụ đất KCN
Nhu cầu nhà ở vẫn còn yếu, làm chậm lại phục hồi hoàn toàn của mảng BĐS nhà ở và VLXD
Rủi ro từ môi trường lãi suất cao, mặc dù tác động gián tiếp chủ yếu thể hiện ở mảng VLXD chứ không phải KCN

Xem thêm vềVGC

Bài khác về VGC

Xem tất cả tin VGC

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIETCAP

VGC: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 66,800 đồng/cổ phiếu

VGC#Hàng hóa công nghiệp

VIETCAP19/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1044.500

Giá mục tiêu66.800 ↑

Tiềm năng+50,1%

Điểm nhấn

Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu tăng từ 64.100 lên 66.800 đồng/cổ phiếu (tăng 4,2%), tương ứng mức upside 52,3%. Điều chỉnh định giá chủ yếu từ: (1) mức tăng 1% đối với định giá mảng KCN nhờ ~900 ha KCN bổ sung mới (Tây Phổ Yên–Thái Nguyên và Phù Ninh–Phú Thọ) và tiến độ bàn giao đất khả quan, (2) mức tăng 3% đối với định giá mảng VLXD do cập nhật thời gian định giá.
LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026 dự báo tăng 20% YoY đạt 1.684 tỷ đồng, được thúc đẩy bởi: (1) lợi nhuận gộp mảng KCN tăng 24% YoY (diện tích bàn giao đất tăng 25% YoY lên 150 ha), và (2) lợi nhuận gộp mảng VLXD tăng 32% YoY nhờ đà phục hồi và biên lợi nhuận cải thiện.
Mảng VLXD ghi nhận dấu hiệu phục hồi rõ rệt, đặc biệt mảng kính xây dựng đã có lãi trở lại trong quý 1/2026 sau giai đoạn lỗ từ năm 2023, nhờ thuế chống bán phá giá tạm thời (hiệu lực từ 14/02/2026). Doanh thu quý 1 mảng kính tăng 50% YoY, GEX kỳ vọng áp thuế sẽ giúp tăng giá bán trung bình thêm 30%-40% và biên lợi nhuận phục hồi về mức ~30%.
VGC hiện sở hữu mức định giá hấp dẫn với P/E dự phóng năm 2026 là 12,3 lần, tương ứng mức PEG là 0,6 dựa trên CAGR LNST giai đoạn 2026–2030 là 20%. Lợi suất cổ tức năm 2026 dự báo 5,0%.

Lưu ý

Diện tích bàn giao đất KCN thấp hơn kỳ vọng
Biên lợi nhuận gộp mảng KCN trung bình giai đoạn 2026–2030 được điều chỉnh giảm xuống 47% (từ 56% trước đây) sau khi quý 1/2026 ghi nhận mức thấp hơn kỳ vọng ở 49,5%, đồng thời chi phí đền bù đất và hạ tầng tăng
Dòng vốn FDI không cải thiện theo kỳ vọng, ảnh hưởng tới tốc độ hấp thụ đất KCN
Nhu cầu nhà ở vẫn còn yếu, làm chậm lại phục hồi hoàn toàn của mảng BĐS nhà ở và VLXD
Rủi ro từ môi trường lãi suất cao, mặc dù tác động gián tiếp chủ yếu thể hiện ở mảng VLXD chứ không phải KCN

Xem thêm vềVGC

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIETCAP

VGC: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 66,800 đồng/cổ phiếu

Bài khác về VGC

Đang tải bài viết…

VGC: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 66,800 đồng/cổ phiếu

Bài khác về VGC