VGI: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 101,000 đồng/cổ phiếu

VGI#Viễn thông

VDS02/10/2026

MUA

Giá mục tiêu101.000 ↑

Điểm nhấn

Doanh thu 2Q26 đạt 13.610 tỷ đồng (+29% svck), phù hợp kỳ vọng, nhưng LNST-CTM vượt 34% dự phóng với biên lợi nhuận 26%, thể hiện chất lượng tăng trưởng vượt trội nhờ mở rộng thị phần tại Châu Phi (51% doanh thu, +29% svck) và Haiti (13% doanh thu, +28% svck), nơi tỷ lệ phủ sóng 4G chỉ 50-60% và ARPU cao 20-40 USD/người/năm.
Doanh thu dịch vụ ngoài viễn thông duy trì tăng trưởng ~37%/năm nhờ danh mục đa dạng (ví điện tử, nội dung số), với ví điện tử Campuchia và Đông Timor ghi nhận tăng trưởng 19-34% svck, hưởng lợi từ khoảng trống lớn về hạ tầng thanh toán số.
Dòng tiền mạnh với tiền mặt và ĐTTC hơn 40% tổng tài sản (41.129 tỷ đồng), đòn bẩy tài chính thấp 1,9 lần, cùng thu nhập tài chính ròng +100% svck (+954 tỷ đồng), tạo nền tảng tài chính vững chắc cho mở rộng thị trường mới (Dominica từ 2027).
Nâng dự phóng doanh thu 2026-27 thêm 7,2%/năm và LNST-CTM lần lượt 5,6% và 8%; doanh thu 2026 ước 56.083 tỷ đồng (+27% svck) và LNST-CTM 11.063 tỷ đồng (+19% svck), kỳ vọng EPS 2026-27 3.635 và 4.151 đồng với tăng trưởng cao bền vững.

Lưu ý

Chi phí đầu vào thiết bị viễn thông & hạ tầng tăng mạnh từ nửa sau 2025 kéo dài sang 2026, áp lực lên biên lợi nhuận gộp (giảm 2đpt svck xuống 51% trong 2Q26).
Biến động tỷ giá có thể ảnh hưởng đến kết quả tài chính; dự phóng 3Q26 ghi nhận lỗ chênh lệch tỷ giá khoảng 900 tỷ đồng (so với lãi 1.400 tỷ đồng cùng kỳ năm trước).
Dự án Dominica đang ở giai đoạn đầu triển khai (dự kiến ghi nhận doanh thu từ 2027), chưa phản ánh vào dự phóng do thiếu thông tin về CAPEX, tiến độ & đóng góp tài chính cụ thể.
Tỷ lệ sở hữu cô đặc cao (99,03% do Tập đoàn CN-VT Quân đội) và Free Float chỉ 0,97% tạo rủi ro biến động và thanh khoản cổ phiếu.

Xem thêm vềVGI

Bài khác về VGI

VGI: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 101,000 đồng/cổ phiếu

VGI#Viễn thông

VDS02/10/2026

MUA

Giá mục tiêu101.000 ↑

Điểm nhấn

Doanh thu 2Q26 đạt 13.610 tỷ đồng (+29% svck), phù hợp kỳ vọng, nhưng LNST-CTM vượt 34% dự phóng với biên lợi nhuận 26%, thể hiện chất lượng tăng trưởng vượt trội nhờ mở rộng thị phần tại Châu Phi (51% doanh thu, +29% svck) và Haiti (13% doanh thu, +28% svck), nơi tỷ lệ phủ sóng 4G chỉ 50-60% và ARPU cao 20-40 USD/người/năm.
Doanh thu dịch vụ ngoài viễn thông duy trì tăng trưởng ~37%/năm nhờ danh mục đa dạng (ví điện tử, nội dung số), với ví điện tử Campuchia và Đông Timor ghi nhận tăng trưởng 19-34% svck, hưởng lợi từ khoảng trống lớn về hạ tầng thanh toán số.
Dòng tiền mạnh với tiền mặt và ĐTTC hơn 40% tổng tài sản (41.129 tỷ đồng), đòn bẩy tài chính thấp 1,9 lần, cùng thu nhập tài chính ròng +100% svck (+954 tỷ đồng), tạo nền tảng tài chính vững chắc cho mở rộng thị trường mới (Dominica từ 2027).
Nâng dự phóng doanh thu 2026-27 thêm 7,2%/năm và LNST-CTM lần lượt 5,6% và 8%; doanh thu 2026 ước 56.083 tỷ đồng (+27% svck) và LNST-CTM 11.063 tỷ đồng (+19% svck), kỳ vọng EPS 2026-27 3.635 và 4.151 đồng với tăng trưởng cao bền vững.

Lưu ý

Chi phí đầu vào thiết bị viễn thông & hạ tầng tăng mạnh từ nửa sau 2025 kéo dài sang 2026, áp lực lên biên lợi nhuận gộp (giảm 2đpt svck xuống 51% trong 2Q26).
Biến động tỷ giá có thể ảnh hưởng đến kết quả tài chính; dự phóng 3Q26 ghi nhận lỗ chênh lệch tỷ giá khoảng 900 tỷ đồng (so với lãi 1.400 tỷ đồng cùng kỳ năm trước).
Dự án Dominica đang ở giai đoạn đầu triển khai (dự kiến ghi nhận doanh thu từ 2027), chưa phản ánh vào dự phóng do thiếu thông tin về CAPEX, tiến độ & đóng góp tài chính cụ thể.
Tỷ lệ sở hữu cô đặc cao (99,03% do Tập đoàn CN-VT Quân đội) và Free Float chỉ 0,97% tạo rủi ro biến động và thanh khoản cổ phiếu.

Xem thêm vềVGI

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS