VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 30,500 đồng/cổ phiếu

VPB#Ngân hàng

VNDS30/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1023.300

Giá mục tiêu30.500

Tiềm năng+30,9%

Điểm nhấn

Tín dụng tăng mạnh (23% trong 6T26) vượt xa mức trung bình ngành (7,7%), được dẫn dắt bởi khối khách hàng doanh nghiệp (+29%) tập trung vào bất động sản, tài chính-ngân hàng và bán buôn-bán lẻ; VPB kỳ vọng hoàn thành mục tiêu tăng trưởng tín dụng 35% trong năm 2026 và 2027 nhờ dư địa mở rộng cho vay SMEs và tham gia chuyển giao ngân hàng yếu kém. ROE cải thiện mạnh lên 16,3% trong 6T26 (từ 13,0% trong 6T25) nhờ tăng trưởng tín dụng cao và thu nhập ngoài lãi tăng mạnh (+65% svck), chủ yếu do kết quả kinh doanh tích cực của các công ty con OPES và VPBankS trong bảo hiểm và tư vấn phát hành trái phiếu. Hệ sinh thái tài chính toàn diện (Cake by VPBank, OPES Insurance, VPBankS, FE Credit) thúc đẩy tăng trưởng thu nhập ngoài lãi kỳ vọng 18,5% năm 2026 và 23% năm 2027, với lợi thế khai thác tệp khách hàng giữa các công ty thành viên. Kế hoạch tăng vốn hơn 624 triệu cổ phiếu trong Q4/26 cho nhà đầu tư nước ngoài sẽ cải thiện hệ số CAR, củng cố bộ đệm vốn và hỗ trợ tăng trưởng tín dụng cao trong giai đoạn 2027–2028.

Lưu ý

NIM dự kiến giảm 40 điểm cơ bản từ 5,6% (2025) xuống 5,2% (2026) do LDR tiệm cận ngưỡng quy định (84,5%) buộc VPB duy trì mặt bằng lãi suất huy động cạnh tranh, tạo áp lực chi phí vốn
Chất lượng tài sản tiềm ẩn rủi ro: tỷ lệ nợ xấu duy trì quanh 3,3% chủ yếu nhờ hiệu ứng mẫu số, nhưng giá trị nợ xấu đã tăng 21% so với đầu năm; nợ xấu dự kiến tăng lên 3,5% cuối 2026 và 3,8% cuối 2027
Dư nợ bất động sản chiếm 36% tổng dư nợ (trong đó cho vay kinh doanh BĐS 22%, cho vay mua nhà 14%), nhạy cảm với mặt bằng lãi suất cao, đặc biệt với các khoản vay mua nhà hết thời gian ân hạn gốc
Rủi ro từ các khoản vay giải ngân trong giai đoạn tăng trưởng tín dụng nhanh 2025–2026 có thể dần bộc lộ; chi phí dự phòng dự kiến tăng 20% năm 2026 và 35% năm 2027
Thương vụ tăng vốn vẫn đang trong quá trình đàm phán, giá phát hành chưa được công bố, tiềm ẩn rủi ro thực hiện không đúng kế hoạch hoặc điều kiện xấu hơn dự kiến

Xem thêm vềVPB

Bài khác về VPB

VPB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 30,500 đồng/cổ phiếu

VPB#Ngân hàng

VNDS30/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1023.300

Giá mục tiêu30.500

Tiềm năng+30,9%

Điểm nhấn

Tín dụng tăng mạnh (23% trong 6T26) vượt xa mức trung bình ngành (7,7%), được dẫn dắt bởi khối khách hàng doanh nghiệp (+29%) tập trung vào bất động sản, tài chính-ngân hàng và bán buôn-bán lẻ; VPB kỳ vọng hoàn thành mục tiêu tăng trưởng tín dụng 35% trong năm 2026 và 2027 nhờ dư địa mở rộng cho vay SMEs và tham gia chuyển giao ngân hàng yếu kém. ROE cải thiện mạnh lên 16,3% trong 6T26 (từ 13,0% trong 6T25) nhờ tăng trưởng tín dụng cao và thu nhập ngoài lãi tăng mạnh (+65% svck), chủ yếu do kết quả kinh doanh tích cực của các công ty con OPES và VPBankS trong bảo hiểm và tư vấn phát hành trái phiếu. Hệ sinh thái tài chính toàn diện (Cake by VPBank, OPES Insurance, VPBankS, FE Credit) thúc đẩy tăng trưởng thu nhập ngoài lãi kỳ vọng 18,5% năm 2026 và 23% năm 2027, với lợi thế khai thác tệp khách hàng giữa các công ty thành viên. Kế hoạch tăng vốn hơn 624 triệu cổ phiếu trong Q4/26 cho nhà đầu tư nước ngoài sẽ cải thiện hệ số CAR, củng cố bộ đệm vốn và hỗ trợ tăng trưởng tín dụng cao trong giai đoạn 2027–2028.

Lưu ý

NIM dự kiến giảm 40 điểm cơ bản từ 5,6% (2025) xuống 5,2% (2026) do LDR tiệm cận ngưỡng quy định (84,5%) buộc VPB duy trì mặt bằng lãi suất huy động cạnh tranh, tạo áp lực chi phí vốn
Chất lượng tài sản tiềm ẩn rủi ro: tỷ lệ nợ xấu duy trì quanh 3,3% chủ yếu nhờ hiệu ứng mẫu số, nhưng giá trị nợ xấu đã tăng 21% so với đầu năm; nợ xấu dự kiến tăng lên 3,5% cuối 2026 và 3,8% cuối 2027
Dư nợ bất động sản chiếm 36% tổng dư nợ (trong đó cho vay kinh doanh BĐS 22%, cho vay mua nhà 14%), nhạy cảm với mặt bằng lãi suất cao, đặc biệt với các khoản vay mua nhà hết thời gian ân hạn gốc
Rủi ro từ các khoản vay giải ngân trong giai đoạn tăng trưởng tín dụng nhanh 2025–2026 có thể dần bộc lộ; chi phí dự phòng dự kiến tăng 20% năm 2026 và 35% năm 2027
Thương vụ tăng vốn vẫn đang trong quá trình đàm phán, giá phát hành chưa được công bố, tiềm ẩn rủi ro thực hiện không đúng kế hoạch hoặc điều kiện xấu hơn dự kiến

Xem thêm vềVPB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VNDS