Báo cáo ngành BĐS Nhà ở: Nhu cầu mua nhà suy yếu và tín dụng thắt chặt

DIG HPX KDH NRC NVL PDR VHM#Bất động sản

NgànhBất động sản Nhà ởQuan điểmKÉM KHẢ QUAN

Điểm nhấn

Nhu cầu mua nhà suy yếu đáng kể trong 6T2026 do lãi suất vay mua nhà duy trì ở mức cao (14%-16%), tỷ lệ hấp thụ nguồn cung mở bán mới tại HN và HCM giảm xuống 73% từ 95% năm 2025, và số lượng giao dịch nhà ở toàn quốc giảm 36% so cùng kỳ, trong bối cảnh nguồn cung tăng mạnh (+33% so cùng kỳ tại HN và HCM).
Lợi nhuận đạt mức cao nhất kể từ năm 2022 do bàn giao mạnh trong 6T2026 (doanh thu tăng 89%, EBITDA tăng 100% so cùng kỳ), nhưng hồ sơ tín nhiệm dự báo suy yếu trong nửa cuối năm 2026 khi đòn bẩy nợ tăng lên 74% (từ trung bình 54% năm 2022-2025) và dòng tiền hoạt động phần lớn CĐT vẫn âm ngoài VHM.
Tiếp cận vốn suy yếu do tín dụng BĐS chậm lại (8,6% trong 6T2026 từ 15% năm 2025), phát hành cổ phiếu giảm 86% so cùng kỳ chỉ còn khoảng 350 tỷ đồng, khiến CĐT chuyển sang phát hành trái phiếu với chi phí cao hơn, giá trị phát hành 149.5 nghìn tỷ đồng trong 9T2026 (+126% so cùng kỳ) với lãi suất bình quân 11,4% (+110 điểm cơ bản).

Lưu ý

Rủi ro thanh khoản cao nhất đối với các doanh nghiệp hoạt động chủ yếu tại thị trường thứ cấp và các CĐT có dự án bị đình trệ do vướng mắc pháp lý
Dòng tiền hoạt động phần lớn CĐT tiếp tục âm, xu hướng sẽ gia tăng từ nửa cuối năm 2026 khi nhu cầu suy yếu làm hạn chế doanh số bán hàng và chậm dòng tiền thu từ người mua nhà
Nhu cầu tái cấp vốn cao đối với 167 nghìn tỷ đồng trái phiếu BĐS đáo hạn trong Q4/2026-2027 tạo áp lực tài chính
Các CĐT quy mô nhỏ chịu rủi ro suy yếu tín nhiệm cao hơn so với các CĐT lớn

Bài khác về DIG

Báo cáo ngành BĐS Nhà ở: Nhu cầu mua nhà suy yếu và tín dụng thắt chặt

NgànhBất động sản Nhà ởQuan điểmKÉM KHẢ QUAN

Điểm nhấn

Nhu cầu mua nhà suy yếu đáng kể trong 6T2026 do lãi suất vay mua nhà duy trì ở mức cao (14%-16%), tỷ lệ hấp thụ nguồn cung mở bán mới tại HN và HCM giảm xuống 73% từ 95% năm 2025, và số lượng giao dịch nhà ở toàn quốc giảm 36% so cùng kỳ, trong bối cảnh nguồn cung tăng mạnh (+33% so cùng kỳ tại HN và HCM).
Lợi nhuận đạt mức cao nhất kể từ năm 2022 do bàn giao mạnh trong 6T2026 (doanh thu tăng 89%, EBITDA tăng 100% so cùng kỳ), nhưng hồ sơ tín nhiệm dự báo suy yếu trong nửa cuối năm 2026 khi đòn bẩy nợ tăng lên 74% (từ trung bình 54% năm 2022-2025) và dòng tiền hoạt động phần lớn CĐT vẫn âm ngoài VHM.
Tiếp cận vốn suy yếu do tín dụng BĐS chậm lại (8,6% trong 6T2026 từ 15% năm 2025), phát hành cổ phiếu giảm 86% so cùng kỳ chỉ còn khoảng 350 tỷ đồng, khiến CĐT chuyển sang phát hành trái phiếu với chi phí cao hơn, giá trị phát hành 149.5 nghìn tỷ đồng trong 9T2026 (+126% so cùng kỳ) với lãi suất bình quân 11,4% (+110 điểm cơ bản).

Lưu ý

Rủi ro thanh khoản cao nhất đối với các doanh nghiệp hoạt động chủ yếu tại thị trường thứ cấp và các CĐT có dự án bị đình trệ do vướng mắc pháp lý
Dòng tiền hoạt động phần lớn CĐT tiếp tục âm, xu hướng sẽ gia tăng từ nửa cuối năm 2026 khi nhu cầu suy yếu làm hạn chế doanh số bán hàng và chậm dòng tiền thu từ người mua nhà
Nhu cầu tái cấp vốn cao đối với 167 nghìn tỷ đồng trái phiếu BĐS đáo hạn trong Q4/2026-2027 tạo áp lực tài chính
Các CĐT quy mô nhỏ chịu rủi ro suy yếu tín nhiệm cao hơn so với các CĐT lớn

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VIS RATING