1 tháng trước
KAFI
KAFIBáo cáo ngành Dầu khí: Làn sóng đầu tư từ các dự án trọng điểm
00
NgànhDầu khíQuan điểm
Ưu tiên
PVSPVBPVT
Điểm nhấn
- Làn sóng dự án trọng điểm giai đoạn 2026–2030 (Lô B - Ô Môn ~12 tỷ USD, Lạc Đà Vàng 693 triệu USD, Sư Tử Trắng 2B >1 tỷ USD) bù đắp suy giảm tự nhiên sản lượng dầu thô từ 18,7 triệu tấn năm 2015 xuống 9,64 triệu tấn năm 2025 (giảm 48%) và khí khô giảm 49%, tạo đầu tư liên tục cho chuỗi giá trị dầu khí.
- Nhucầu dầu toàn cầu duy trì cao (dự báo 104 triệu thùng/ngày năm 2024 tăng lên ~123 triệu thùng/ngày năm 2050) cùng áp lực suy giảm tự nhiên mỏ 5,6–11,6%/năm thúc đẩy chu kỳ CAPEX thượng nguồn (thăm dò, khoan, EPCIC) duy trì cơ cấu, nhất là tại châu Á-Thái Bình Dương chiếm 39,2 triệu thùng/ngày (tiêu thụ toàn cầu).
- LNG trở thành trụ cột (nhập khẩu toàn cầu 427,9 triệu tấn năm 2025, tăng khoảng 15% so năm 2021; cung LNG dự kiến tăng từ 29 bcm năm 2025 lên 40 bcm năm 2026); nhu cầu LNG Việt Nam tăng từ ~1 triệu tấn/năm năm 2025 lên 10 triệu tấn/năm năm 2030, mở rộng dòng tiền cho trung–hạ nguồn.
- Căng thẳng địa chính trị Trung Đông và Biển Đỏ duy trì giá dầu cao và phí bảo hiểm (3–6% giá trị tàu); crack spread châu Á vượt 65 USD/thùng cùng sản lượng tiêu thụ xăng dầu Việt Nam tăng lên ~27 triệu tấn năm 2026 hỗ trợ lợi nhuận hạ nguồn.
Lưu ý
- Giá dầu biến động mạnh, rủi ro từ thương lượng địa chính trị và xung đột quốc tế có thể làm sụt giảm giá dầu hoặc ngược lại thay đổi nhanh.
- Tốc độ suy giảm tự nhiên của mỏ hiện hữu cao (5,6–11,6%/năm), yêu cầu bù đắp liên tục nếu không muốn sản lượng giảm tiếp.
- Rủi ro thương mại dự án: Cá Voi Xanh chưa công bố FID rõ ràng, dự kiến khí đầu tiên chưa xác định, nhiều khả năng lùi sang sau năm 2030.
- Chính sách chuyển đổi năng lượng sạch (đầu tư Solar PV 365 tỷ USD, điện gió 200 tỷ USD, điện khí 115 tỷ USD năm 2026) cạnh tranh vốn với thượng nguồn dầu khí lâu dài.
- Nguồn cung khí nội địa Việt Nam suy giảm, buộc tăng nhập khẩu LNG, rủi ro phụ thuộc vào thị trường toàn cầu, giá và cơ sở hạ tầng.
- Diễn biến căng thẳng kéo dài tại Trung Đông, Biển Đỏ và eo biển Hormuz có thể gián đoạn vận chuyển hoặc phía sau khi xung đột kết thúc, giá dầu có thể giảm đột ngột.
Bài khác về BSR
- Báo cáo Chuyên đề: Đầu tư cổ phiếu trong môi trường lãi suất caoAGRISECO29/09/2026
- Báo cáo Chuyên đề: Ảnh hưởng chiến tranh Trung ĐôngMAS28/09/2026
- Báo cáo Chuyên đề: Dự báo lợi nhuận Q3/2026 - Tăng trưởng lợi nhuận dự báo giảm tốcMBS28/09/2026
- Báo cáo ngành Dầu khí: Dự báo KQKD Q3/2026 - Duy trì tăng trưởng mạnh nhờ giá dầu neo caoMBS25/09/2026
- Báo cáo ngành Năng lượng: Xung đột Mỹ - Iran kéo dài khiến giá dầu năm 2026/2027 neo caoVIETCAP24/09/2026
Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KAFI