NgànhXây dựng & ThépQuan điểmkhả quan
Điểm nhấn- Ngành xây dựng dự báo tăng trưởng 14% trong năm 2026 được dẫn dắt bởi xây dựng dân dụng (nguồn cung NOXH dự báo tăng 50%) và hạ tầng (giải ngân ĐTC dự báo tăng 12%). Backlog các DN xây dựng niêm yết dự báo tăng trưởng 15%/10% vào năm 2026-27 nhờ tăng cường hợp tác với các chủ đầu tư lớn và các dự án chiến lược như sân bay Gia Bình, Phú Quốc.
- Ngành thép tiêu thụ nội địa dự báo tăng trưởng 13% trong năm 2026 đạt mức 27 triệu tấn, trong đó thép xây dựng tăng 18% và HRC tăng 15%. Giá thép dự báo phục hồi khoảng 9% svck trong năm 2026 nhờ nhu cầu tăng trưởng và áp lực từ thép Trung Quốc giảm mạnh do thuế CBPG, giúp chênh lệch giữa giá thép Việt Nam và Trung Quốc giảm khoảng 21%.
- CTD và CII được hưởng lợi từ vị thế đầu ngành với mức định giá P/B hấp dẫn (lần lượt 0.9 và 1.0) dưới mức trung bình 3 năm (1.1), kết hợp backlog tăng trưởng mạnh mẽ (CTD 24%/18%, CII 20%). HPG được kỳ vọng tăng trưởng LN ròng 31% và 14% trong 2026-27 nhờ thị phần lớn tại thị trường nội địa và biên LN gộp phục hồi.
- Thép ray trở thành động lực tăng trưởng dài hạn với nhu cầu ước tính 4 triệu tấn cho các dự án đường sắt, HPG xây dựng nhà máy thép ray công suất 700,000 tấn dự hoàn thành 2027, Vinmetal triển khai sản xuất 5 triệu tấn thép ray dự đưa ra sản phẩm từ cuối 2026.
Lưu ý- Biên LN gộp ngành xây dựng dự báo giảm khoảng 0.2-0.4 điểm % svck trong năm 2026 do giá nguyên vật liệu (cát, đá, thép) tăng mạnh; chi phí tài chính tăng do lãi suất cao ảnh hưởng tiêu cực tới ROE các DN
- Xuất khẩu thép dự báo giảm 10% svck trong năm 2026 do áp thuế CBPG (mức trung bình 35-65%) từ EU và Mỹ, sản lượng xuất khẩu thép xây dựng và tôn mạ giảm lần lượt 18%/30% trong 5T26
- Vướng mắc pháp lý tại các dự án lớn như sân bay Long Thành, vướng mắc về đền bù GPMB có thể ảnh hưởng tới tiến độ và giải ngân đầu tư công
- Lãi suất duy trì ở mức cao ảnh hưởng tiêu cực tới lợi nhuận ròng, ROE và khả năng tài chính của các chủ đầu tư bất động sản
- Nhu cầu xuất khẩu thép yếu tại các thị trường chủ lực (EU, Mỹ) chưa có tín hiệu phục hồi rõ ràng, dư cung thép tại EU tiếp tục áp lực lên giá xuất khẩu