BSR: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 29,250 đồng/cổ phiếu

BSR#Năng lượng

VIETCAP18/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1031.350

Giá mục tiêu29.250 ↑

Tiềm năng-6,7%

Điểm nhấn

Crack spread dầu xăng/diesel tăng vọt với xăng tăng 2,1 lần YoY và diesel tăng 3,1 lần YoY trong 7T 2026, do gián đoạn tại Eo biển Hormuz kéo dài hơn và thâm hụt sản phẩm lọc dầu toàn cầu mở rộng lên 3,9 triệu thùng/ngày (so với 2,5 triệu thùng năm 2025), dự kiến thúc đẩy LNST 2026 tăng 3,9 lần YoY lên 20.195 tỷ đồng.
Dự báo tổng LNST 2026–2030 điều chỉnh tăng 16% so với dự báo trước, phản ánh nâng giả định crack spread trung bình thêm 9% và hiệu suất hoạt động lên 123% (+3 điểm % YoY), bằng chứng sản lượng thương phẩm nửa đầu 2026 đạt 4,05 triệu tấn (+5% YoY).
Năm 2027, thị trường lọc dầu dự kiến vẫn duy trì trạng thái thắt chặt hơn so với giai đoạn trước đại dịch, với thâm hụt bình thường hóa xuống 2,4 triệu thùng/ngày (cao hơn mức trung bình trước đại dịch 2,2 triệu thùng), hỗ trợ LNST 2027 đạt 12,0 nghìn tỷ đồng (+2,3 lần so với năm 2025).
Định giá EV/EBITDA 2027 ở mức 4,6 lần (thấp hơn 33% so với mức trung bình 10 năm của các công ty cùng ngành khu vực), kết hợp dự án nâng cấp mở rộng công suất thêm 15,5% lên 171.000 thùng/ngày hoàn thành 2029, và Nhà nước dự kiến giảm tỷ lệ sở hữu trong nửa đầu 2027.

Lưu ý

Biến động bất lợi của giá dầu gây áp lực lên crack spread và/hoặc dẫn đến việc phải trích lập dự phòng hàng tồn kho

Xem thêm vềBSR

Bài khác về BSR

1 tháng trước

VIETCAP

BSR#Năng lượng

VIETCAP18/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1031.350

Giá mục tiêu29.250 ↑

Tiềm năng-6,7%

Điểm nhấn

Crack spread dầu xăng/diesel tăng vọt với xăng tăng 2,1 lần YoY và diesel tăng 3,1 lần YoY trong 7T 2026, do gián đoạn tại Eo biển Hormuz kéo dài hơn và thâm hụt sản phẩm lọc dầu toàn cầu mở rộng lên 3,9 triệu thùng/ngày (so với 2,5 triệu thùng năm 2025), dự kiến thúc đẩy LNST 2026 tăng 3,9 lần YoY lên 20.195 tỷ đồng.
Dự báo tổng LNST 2026–2030 điều chỉnh tăng 16% so với dự báo trước, phản ánh nâng giả định crack spread trung bình thêm 9% và hiệu suất hoạt động lên 123% (+3 điểm % YoY), bằng chứng sản lượng thương phẩm nửa đầu 2026 đạt 4,05 triệu tấn (+5% YoY).
Năm 2027, thị trường lọc dầu dự kiến vẫn duy trì trạng thái thắt chặt hơn so với giai đoạn trước đại dịch, với thâm hụt bình thường hóa xuống 2,4 triệu thùng/ngày (cao hơn mức trung bình trước đại dịch 2,2 triệu thùng), hỗ trợ LNST 2027 đạt 12,0 nghìn tỷ đồng (+2,3 lần so với năm 2025).
Định giá EV/EBITDA 2027 ở mức 4,6 lần (thấp hơn 33% so với mức trung bình 10 năm của các công ty cùng ngành khu vực), kết hợp dự án nâng cấp mở rộng công suất thêm 15,5% lên 171.000 thùng/ngày hoàn thành 2029, và Nhà nước dự kiến giảm tỷ lệ sở hữu trong nửa đầu 2027.

Lưu ý

Biến động bất lợi của giá dầu gây áp lực lên crack spread và/hoặc dẫn đến việc phải trích lập dự phòng hàng tồn kho

Xem thêm vềBSR