CTD: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 87,500 đồng/cổ phiếu

CTD#Hàng hóa công nghiệp

ACBS09/10/2026

MUA

Giá hiện tại· 12-1062.900

Giá mục tiêu87.500

Tiềm năng+39,1%

Điểm nhấn

Backlog mạnh 70.000 tỷ đồng (+98% svck), tương đương 2 năm doanh thu, tạo nền tăng trưởng bền vững cho FY2027–2028; doanh thu FY2027 dự phóng 42.150 tỷ đồng (+23% svck) và LNST 904 tỷ đồng (+15% svck)
Đa dạng hóa sang hạ tầng với 33% giá trị hợp đồng ký mới FY2026 (19.900 tỷ đồng từ các dự án lớn như Cầu Cần Giờ, Sân bay Gia Bình, Long Thành), giảm phụ thuộc xây dựng dân dụng (hiện 72% doanh thu) và hưởng lợi từ xu hướng đầu tư công
Chiến lược cải thiện biên gộp qua quy mô backlog lớn (tăng sức mua vật liệu, M&A MEP/nhôm kính); FY2026 biên LN gộp cải thiện 0,8 điểm % lên 4,2%, LNST vượt kế hoạch 9% và dự phóng 7% nhờ hỗ trợ từ lãi thoái vốn Emerald 68 (194 tỷ đồng)
Dòng tiền cải thiện (CFO dương hóa 816 tỷ đồng FY2026 từ âm 1.150 tỷ đồng), tiền người mua trả trước tăng 4.200 tỷ đồng; giá cổ phiếu giảm 20% kể từ báo cáo trước nên có cơ hội nhập cuộc, tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 43%

Lưu ý

Rủi ro lãi suất cao: dòng tiền chủ đầu tư bất động sản có thể biến động, chậm thu hồi phải thu kéo dài, nhu cầu vốn lưu động gia tăng; CTD tăng đòn bẩy với nợ ròng/VCSH từ 3,1% (FY2025) lên 20,8% (FY2026)
Phải thu khách hàng tăng 3,4% lên 15.380 tỷ đồng, dự phòng tăng 4,4% lên 1.370 tỷ đồng; mặc dù tỷ lệ dự phòng/phải thu giảm so với FY2025 (8,9%) nhưng dấu hiệu cải thiện thanh khoản chưa rõ
Chi phí vật liệu neo cao trong FY2027, giai đoạn đầu dự án hạ tầng mới khiến biên LN gộp dự kiến quanh 3,4%–3,5% (thấp hơn 4,2% FY2026); doanh thu dân dụng vẫn chiếm 72% backlog nên tiếp tục phụ thuộc thị trường bất động sản
Tiến độ triển khai, khối lượng thi công và thời điểm ghi nhận doanh thu các dự án hạ tầng còn phụ thuộc từng dự án; chất lượng backlog cần đánh giá thông qua khả năng chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền thực tế

Xem thêm vềCTD

Bài khác về CTD

CTD: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 87,500 đồng/cổ phiếu

CTD#Hàng hóa công nghiệp

ACBS09/10/2026

MUA

Giá hiện tại· 12-1062.900

Giá mục tiêu87.500

Tiềm năng+39,1%

Điểm nhấn

Backlog mạnh 70.000 tỷ đồng (+98% svck), tương đương 2 năm doanh thu, tạo nền tăng trưởng bền vững cho FY2027–2028; doanh thu FY2027 dự phóng 42.150 tỷ đồng (+23% svck) và LNST 904 tỷ đồng (+15% svck)
Đa dạng hóa sang hạ tầng với 33% giá trị hợp đồng ký mới FY2026 (19.900 tỷ đồng từ các dự án lớn như Cầu Cần Giờ, Sân bay Gia Bình, Long Thành), giảm phụ thuộc xây dựng dân dụng (hiện 72% doanh thu) và hưởng lợi từ xu hướng đầu tư công
Chiến lược cải thiện biên gộp qua quy mô backlog lớn (tăng sức mua vật liệu, M&A MEP/nhôm kính); FY2026 biên LN gộp cải thiện 0,8 điểm % lên 4,2%, LNST vượt kế hoạch 9% và dự phóng 7% nhờ hỗ trợ từ lãi thoái vốn Emerald 68 (194 tỷ đồng)
Dòng tiền cải thiện (CFO dương hóa 816 tỷ đồng FY2026 từ âm 1.150 tỷ đồng), tiền người mua trả trước tăng 4.200 tỷ đồng; giá cổ phiếu giảm 20% kể từ báo cáo trước nên có cơ hội nhập cuộc, tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 43%

Lưu ý

Rủi ro lãi suất cao: dòng tiền chủ đầu tư bất động sản có thể biến động, chậm thu hồi phải thu kéo dài, nhu cầu vốn lưu động gia tăng; CTD tăng đòn bẩy với nợ ròng/VCSH từ 3,1% (FY2025) lên 20,8% (FY2026)
Phải thu khách hàng tăng 3,4% lên 15.380 tỷ đồng, dự phòng tăng 4,4% lên 1.370 tỷ đồng; mặc dù tỷ lệ dự phòng/phải thu giảm so với FY2025 (8,9%) nhưng dấu hiệu cải thiện thanh khoản chưa rõ
Chi phí vật liệu neo cao trong FY2027, giai đoạn đầu dự án hạ tầng mới khiến biên LN gộp dự kiến quanh 3,4%–3,5% (thấp hơn 4,2% FY2026); doanh thu dân dụng vẫn chiếm 72% backlog nên tiếp tục phụ thuộc thị trường bất động sản
Tiến độ triển khai, khối lượng thi công và thời điểm ghi nhận doanh thu các dự án hạ tầng còn phụ thuộc từng dự án; chất lượng backlog cần đánh giá thông qua khả năng chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền thực tế

Xem thêm vềCTD

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của ACBS