GMD: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 92,900 đồng/cổ phiếu

GMD#Vận tải

BSC10/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1078.500

Giá mục tiêu92.900 ↑

Tiềm năng+18,3%

Điểm nhấn

KQKD 6T/2026 vượt tiến độ với doanh thu 3.213 tỷ VNĐ (+16% YoY) và lợi nhuận ròng 1.667 tỷ VNĐ (+102% YoY); loại trừ lãi đột biến từ thoái vốn tại CJ Logistics, lợi nhuận cốt lõi tăng 39%.
Biên LNG cảng Nam Đình Vũ mở rộng 6,3 đpt lên 49,4% nhờ tăng giá (ASP +17% YoY lên 1,93 triệu VNĐ/TEU) bù đắp suy giảm sản lượng container (-4% YoY còn 760.000 TEU); Gemalink là động lực chính với lãi LDLK +57% YoY đạt 382 tỷ VNĐ, sản lượng 577.000 TEU (+28% YoY).
Nâng dự phóng KQKD 2026 lên doanh thu 7.271 tỷ VNĐ (+22% YoY) và lợi nhuận 2.915 tỷ VNĐ (+74% YoY); dự báo sản lượng Nam Đình Vũ 1,68 triệu TEU (điều chỉnh từ 1,8), trong đó 2H đạt 1 triệu TEU (+33% YoY) khi các tuyến mới liên tiếp bổ sung từ cuối tháng 5.
Định giá P/E cốt lõi FW 2026 = 14,9 lần, thấp hơn mức trung bình 3 năm 17 lần; cơ hội upside +23% từ giá đóng cửa 09/09/2026 do sản lượng 2H phục hồi, cạnh tranh từ cảng Cần Giờ/Gành Rái không đáng kể trong 3–5 năm tới.

Lưu ý

Sản lượng Nam Đình Vũ 1H/2026 giảm 10% YoY do hãng tàu ưu tiên thị trường Trung Quốc, MSC dịch chuyển tuyến ra Lạch Huyện
Rủi ro sản lượng Nam Đình Vũ không đạt mục tiêu 1,8 triệu TEU năm 2026; lộ trình bổ sung tuyến mới có thể chậm so với kế hoạch
Sức ép giảm lợi nhuận ở tầng EBIT Q2/2026 (-0,5 đpt xuống 28,9%) do chi phí bán hàng tăng và chiết khấu để thu hút sản lượng cho Nđơn vị 3
Dự án mở rộng Gemalink GĐ2 (220 triệu USD, vận hành Q3–Q4/2027) và GĐ3 phụ thuộc tiến độ xây dựng và kết nối hạ tầng
Khoản lợi nhuận tăng 48% so dự phóng 2026 chủ yếu do lãi đột biến từ thoái vốn CJ Logistics; loại trừ yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi chỉ tăng 39%

Xem thêm vềGMD

Bài khác về GMD

GMD: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 92,900 đồng/cổ phiếu

GMD#Vận tải

BSC10/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1078.500

Giá mục tiêu92.900 ↑

Tiềm năng+18,3%

Điểm nhấn

KQKD 6T/2026 vượt tiến độ với doanh thu 3.213 tỷ VNĐ (+16% YoY) và lợi nhuận ròng 1.667 tỷ VNĐ (+102% YoY); loại trừ lãi đột biến từ thoái vốn tại CJ Logistics, lợi nhuận cốt lõi tăng 39%.
Biên LNG cảng Nam Đình Vũ mở rộng 6,3 đpt lên 49,4% nhờ tăng giá (ASP +17% YoY lên 1,93 triệu VNĐ/TEU) bù đắp suy giảm sản lượng container (-4% YoY còn 760.000 TEU); Gemalink là động lực chính với lãi LDLK +57% YoY đạt 382 tỷ VNĐ, sản lượng 577.000 TEU (+28% YoY).
Nâng dự phóng KQKD 2026 lên doanh thu 7.271 tỷ VNĐ (+22% YoY) và lợi nhuận 2.915 tỷ VNĐ (+74% YoY); dự báo sản lượng Nam Đình Vũ 1,68 triệu TEU (điều chỉnh từ 1,8), trong đó 2H đạt 1 triệu TEU (+33% YoY) khi các tuyến mới liên tiếp bổ sung từ cuối tháng 5.
Định giá P/E cốt lõi FW 2026 = 14,9 lần, thấp hơn mức trung bình 3 năm 17 lần; cơ hội upside +23% từ giá đóng cửa 09/09/2026 do sản lượng 2H phục hồi, cạnh tranh từ cảng Cần Giờ/Gành Rái không đáng kể trong 3–5 năm tới.

Lưu ý

Sản lượng Nam Đình Vũ 1H/2026 giảm 10% YoY do hãng tàu ưu tiên thị trường Trung Quốc, MSC dịch chuyển tuyến ra Lạch Huyện
Rủi ro sản lượng Nam Đình Vũ không đạt mục tiêu 1,8 triệu TEU năm 2026; lộ trình bổ sung tuyến mới có thể chậm so với kế hoạch
Sức ép giảm lợi nhuận ở tầng EBIT Q2/2026 (-0,5 đpt xuống 28,9%) do chi phí bán hàng tăng và chiết khấu để thu hút sản lượng cho Nđơn vị 3
Dự án mở rộng Gemalink GĐ2 (220 triệu USD, vận hành Q3–Q4/2027) và GĐ3 phụ thuộc tiến độ xây dựng và kết nối hạ tầng
Khoản lợi nhuận tăng 48% so dự phóng 2026 chủ yếu do lãi đột biến từ thoái vốn CJ Logistics; loại trừ yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi chỉ tăng 39%

Xem thêm vềGMD

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BSC