GMD: Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 89,200 đồng/cổ phiếu

GMD#Vận tải

BVS25/06/2026

OUTPERFORM

Giá hiện tại· 01-1078.500

Giá mục tiêu89.200

Tiềm năng+13,6%

Điểm nhấn

Doanh thu và LNST-CĐTS quý 2/2026 dự báo tăng tích cực lần lượt +12,2% YoY và +23,7% YoY nhờ xuất nhập khẩu Việt Nam ghi nhận tăng trưởng tốt; năm 2026 LNST-CĐTS tăng 21,6% YoY đạt 2.040 tỷ đồng.
Cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 được khai thác toàn bộ công suất từ năm 2026 dự báo đóng góp khoảng 300.000 TEUs, nâng sản lượng lên 1,74 triệu TEUs (+16% YoY); duy trì lợi thế cạnh tranh riêng nhờ vị trí địa lý và ASP thấp hơn các cảng nước sâu.
Gemalink đa dạng hóa tuyến dịch vụ và được Chính phủ nâng giá cước xếp dỡ trung bình 10% từ tháng 02/2026, dự báo sản lượng 2,02 triệu TEUs trong năm 2026 với LNST đóng góp 993 tỷ đồng vào GMD.
Tiềm năng ghi nhận lợi nhuận từ thoái vốn mảng cao su ước tính 479 tỷ đồng (với mức P/B 1,5x) và thặng dư từ thoái vốn Gemalink/CJ Logistics khoảng 700 tỷ đồng, có thể dùng cho cổ tức đặc biệt và các dự án cốt lõi.

Lưu ý

Sản lượng qua cảng Nam Đình Vũ giảm 8% YoY trong quý 1/2026 do hãng tàu MSC chuyển tuyến dịch vụ sang Lạch Huyện; phục hồi phụ thuộc vào khả năng thu hút khách hàng mới.
Cạnh tranh gay gắt tại khu vực Hải Phòng giữa các cảng nước sâu; năm 2025 cũng ghi nhận mức nền cao.
Rủi ro lạm phát và chi phí logistics cao; chiến sự Mỹ - Iran có thể tác động đến giá nhiên liệu.
Áp dụng thuế 40% đối với hàng hóa bị xác định là chuyển tải từ nước thứ ba qua Việt Nam là yếu tố quan trọng cần theo dõi; trong trường hợp xấu nhất, nếu Việt Nam bị áp thuế 40%, triển vọng ngành sẽ trở nên tiêu cực.
Chi phí khấu hao tăng do giai đoạn 3 cảng Nam Đình Vũ đưa vào khai thác toàn bộ công suất, dẫn tới biên LNG giảm.
Quá trình thoái vốn mảng cao su gặp trì hoãn do các yếu tố khách quan về tình hình chính trị tại Campuchia.
Thiếu thông tin về mảng bất động sản; định giá phải sử dụng giá trị sổ sách.

Xem thêm vềGMD

Bài khác về GMD

GMD: Khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu 89,200 đồng/cổ phiếu

GMD#Vận tải

BVS25/06/2026

OUTPERFORM

Giá hiện tại· 01-1078.500

Giá mục tiêu89.200

Tiềm năng+13,6%

Điểm nhấn

Doanh thu và LNST-CĐTS quý 2/2026 dự báo tăng tích cực lần lượt +12,2% YoY và +23,7% YoY nhờ xuất nhập khẩu Việt Nam ghi nhận tăng trưởng tốt; năm 2026 LNST-CĐTS tăng 21,6% YoY đạt 2.040 tỷ đồng.
Cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 được khai thác toàn bộ công suất từ năm 2026 dự báo đóng góp khoảng 300.000 TEUs, nâng sản lượng lên 1,74 triệu TEUs (+16% YoY); duy trì lợi thế cạnh tranh riêng nhờ vị trí địa lý và ASP thấp hơn các cảng nước sâu.
Gemalink đa dạng hóa tuyến dịch vụ và được Chính phủ nâng giá cước xếp dỡ trung bình 10% từ tháng 02/2026, dự báo sản lượng 2,02 triệu TEUs trong năm 2026 với LNST đóng góp 993 tỷ đồng vào GMD.
Tiềm năng ghi nhận lợi nhuận từ thoái vốn mảng cao su ước tính 479 tỷ đồng (với mức P/B 1,5x) và thặng dư từ thoái vốn Gemalink/CJ Logistics khoảng 700 tỷ đồng, có thể dùng cho cổ tức đặc biệt và các dự án cốt lõi.

Lưu ý

Sản lượng qua cảng Nam Đình Vũ giảm 8% YoY trong quý 1/2026 do hãng tàu MSC chuyển tuyến dịch vụ sang Lạch Huyện; phục hồi phụ thuộc vào khả năng thu hút khách hàng mới.
Cạnh tranh gay gắt tại khu vực Hải Phòng giữa các cảng nước sâu; năm 2025 cũng ghi nhận mức nền cao.
Rủi ro lạm phát và chi phí logistics cao; chiến sự Mỹ - Iran có thể tác động đến giá nhiên liệu.
Áp dụng thuế 40% đối với hàng hóa bị xác định là chuyển tải từ nước thứ ba qua Việt Nam là yếu tố quan trọng cần theo dõi; trong trường hợp xấu nhất, nếu Việt Nam bị áp thuế 40%, triển vọng ngành sẽ trở nên tiêu cực.
Chi phí khấu hao tăng do giai đoạn 3 cảng Nam Đình Vũ đưa vào khai thác toàn bộ công suất, dẫn tới biên LNG giảm.
Quá trình thoái vốn mảng cao su gặp trì hoãn do các yếu tố khách quan về tình hình chính trị tại Campuchia.
Thiếu thông tin về mảng bất động sản; định giá phải sử dụng giá trị sổ sách.

Xem thêm vềGMD

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BVS