HPG: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 31,100 đồng/cổ phiếu

HPG#Nguyên vật liệu

VDS25/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu31.100

Tiềm năng+55,1%

Điểm nhấn

Nhà máy Dung Quất 02 (DQ02) vận hành ổn định với hiệu suất ~85-90%, tạo động lực tăng trưởng sản lượng HRC lên 1,9 triệu tấn Q2 (+64% YoY, chiếm ~70% sản lượng tiêu thụ tại VN) và dự kiến 2,15 triệu tấn Q3 (+70% YoY), hỗ trợ lợi nhuận tăng mạnh dù giá thép biến động
Biên lợi nhuận gộp (GPM) Q2 đạt 19% (+310 bps QoQ), LNST-CĐM tăng 51% YoY lên 6,4 nghìn tỷ đồng nhờ giá bán hồi phục và tận dụng hàng tồn kho nguyên liệu giá thấp, cho thấy khả năng cải thiện hiệu quả hoạt động
Dự phóng LNST-CĐM cả năm 2026 đạt 25,9 nghìn tỷ đồng (+68% YoY) và doanh thu 197 nghìn tỷ đồng (+26% YoY), với kỳ vọng tăng trưởng kép 23% giai đoạn 2026-2030 nhờ mở rộng công suất và tối ưu biên lợi nhuận
Ưu thế cạnh tranh từ CBPG: HPG được loại trừ khỏi phần lớn biện pháp CBPG tại EU, Ấn Độ, Mexico với sản phẩm HRC từ DQ02, tăng thêm lợi thế thị phần nội địa và xuất khẩu

Lưu ý

Giá thép hạ nhiệt trong Q3-Q4 do nhu cầu Trung Quốc yếu và chi phí vận chuyển giảm, doanh nghiệp chủ động hạ giá bán từ tháng 7 làm suy giảm biên lợi nhuận (~270 bps)
Khó khăn tiêu thụ thép xây dựng khi tiến độ dự án đầu tư công và BĐS chậm lại do giá nguyên liệu tăng cao, sản lượng giảm 7% QoQ Q2
Chi phí tài chính tăng cao do ghi nhận chi phí lãi vay DQ02 không còn được vốn hóa, tăng 97-170% YoY
Rủi ro từ thị trường xuất khẩu khi các thị trường chính áp dụng CBPG và hạn ngạch nhập khẩu, ảnh hưởng đến chiến lược mở rộng thị phần

Xem thêm vềHPG

Bài khác về HPG

HPG: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 31,100 đồng/cổ phiếu

HPG#Nguyên vật liệu

VDS25/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1020.050

Giá mục tiêu31.100

Tiềm năng+55,1%

Điểm nhấn

Nhà máy Dung Quất 02 (DQ02) vận hành ổn định với hiệu suất ~85-90%, tạo động lực tăng trưởng sản lượng HRC lên 1,9 triệu tấn Q2 (+64% YoY, chiếm ~70% sản lượng tiêu thụ tại VN) và dự kiến 2,15 triệu tấn Q3 (+70% YoY), hỗ trợ lợi nhuận tăng mạnh dù giá thép biến động
Biên lợi nhuận gộp (GPM) Q2 đạt 19% (+310 bps QoQ), LNST-CĐM tăng 51% YoY lên 6,4 nghìn tỷ đồng nhờ giá bán hồi phục và tận dụng hàng tồn kho nguyên liệu giá thấp, cho thấy khả năng cải thiện hiệu quả hoạt động
Dự phóng LNST-CĐM cả năm 2026 đạt 25,9 nghìn tỷ đồng (+68% YoY) và doanh thu 197 nghìn tỷ đồng (+26% YoY), với kỳ vọng tăng trưởng kép 23% giai đoạn 2026-2030 nhờ mở rộng công suất và tối ưu biên lợi nhuận
Ưu thế cạnh tranh từ CBPG: HPG được loại trừ khỏi phần lớn biện pháp CBPG tại EU, Ấn Độ, Mexico với sản phẩm HRC từ DQ02, tăng thêm lợi thế thị phần nội địa và xuất khẩu

Lưu ý

Giá thép hạ nhiệt trong Q3-Q4 do nhu cầu Trung Quốc yếu và chi phí vận chuyển giảm, doanh nghiệp chủ động hạ giá bán từ tháng 7 làm suy giảm biên lợi nhuận (~270 bps)
Khó khăn tiêu thụ thép xây dựng khi tiến độ dự án đầu tư công và BĐS chậm lại do giá nguyên liệu tăng cao, sản lượng giảm 7% QoQ Q2
Chi phí tài chính tăng cao do ghi nhận chi phí lãi vay DQ02 không còn được vốn hóa, tăng 97-170% YoY
Rủi ro từ thị trường xuất khẩu khi các thị trường chính áp dụng CBPG và hạn ngạch nhập khẩu, ảnh hưởng đến chiến lược mở rộng thị phần

Xem thêm vềHPG

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS