KDH: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 28,300 đồng/cổ phiếu

KDH#Bất động sản

VDS13/10/2026

MUA

Giá hiện tại· 14-1013.500

Giá mục tiêu28.300 ↓

Tiềm năng+109,6%

Điểm nhấn

hoạt động cốt lõi đang trong vùng trũng bàn giao nhưng RNAV 34.903 tỷ đồng tương ứng 28.300 đồng/cp mang lại tiềm năng +109% so với giá thị trường 13.500 đồng, phản ánh cổ phiếu giao dịch với chiết khấu lớn so với tài sản thực
dự án BT Mả Lạng - Chợ Gà/Gạo bước vào giai đoạn đầu tư ban đầu với quỹ đất 10.735 tỷ đồng tạo ra dư địa tăng giá trị đáng kể khi phần chênh lệch giữa giá thị trường và giá Nhà nước chưa được ghi nhận trong RNAV hiện tại
tiến độ bàn giao dự án Gladia thấp tầng chậm lại (ước tính 5 căn Q3/2026) nhưng công ty tiếp tục đẩy mạnh hoạt động xây dựng và GPMB tại các dự án trọng yếm KDC Tân Tạo, Phong Phú 2, Bình Hưng 11A với hàng tồn kho tăng +26,8% YTD lên 29.488 tỷ đồng
thoái vốn Bình Trưng Mới từ công ty con xuống công ty liên kết ghi nhận khoản lãi một lần 896,3 tỷ đồng nhưng hiệu ứng này không lặp lại; loại trừ khoản lãi này, hoạt động kinh doanh cốt lõi 6T2026 lỗ khoảng 25,5 tỷ đồng

Lưu ý

Tiến độ bàn giao dự án Gladia thấp tầng chậm hơn kỳ vọng, ảnh hưởng doanh thu cốt lõi
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng đột biến (+39,5% QoQ), tỷ lệ chi phí/doanh thu lên 83,4% do chi phí hỗ trợ khách hàng gấp đôi (chính sách lãi suất/chiết khấu trong bối cảnh lãi suất cao)
Tỷ lệ nợ vay/Vốn chủ sở hữu tăng mạnh lên 83,4% (+35,4 điểm phần trăm trong 6 tháng), nợ vay ròng/VCSH ở mức 68,9%
Doanh số bàn giao Gladia cao tầng khó đạt kế hoạch; dự phóng doanh số bán hàng 2026 điều chỉnh giảm 29% xuống 5.572 tỷ đồng
Dự án BT Mả Lạng - Chợ Gà/Gạo có NPV âm 2.355 tỷ đồng phản ánh chi phí xây dựng và GPMB cao; hiện chưa có cơ sở để ghi nhận phần chênh lệch giữa giá đất thị trường và giá Nhà nước
Dữ liệu 6T2026 bao gồm khoản lãi một lần từ mua rẻ An Lập (285,2 tỷ) và thoái vốn BTM (896,3 tỷ), tổng 1.181,5 tỷ; khi loại trừ sẽ làm mờ tình hình hoạt động thực

Xem thêm vềKDH

Bài khác về KDH

KDH: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 28,300 đồng/cổ phiếu

KDH#Bất động sản

VDS13/10/2026

MUA

Giá hiện tại· 14-1013.500

Giá mục tiêu28.300 ↓

Tiềm năng+109,6%

Điểm nhấn

hoạt động cốt lõi đang trong vùng trũng bàn giao nhưng RNAV 34.903 tỷ đồng tương ứng 28.300 đồng/cp mang lại tiềm năng +109% so với giá thị trường 13.500 đồng, phản ánh cổ phiếu giao dịch với chiết khấu lớn so với tài sản thực
dự án BT Mả Lạng - Chợ Gà/Gạo bước vào giai đoạn đầu tư ban đầu với quỹ đất 10.735 tỷ đồng tạo ra dư địa tăng giá trị đáng kể khi phần chênh lệch giữa giá thị trường và giá Nhà nước chưa được ghi nhận trong RNAV hiện tại
tiến độ bàn giao dự án Gladia thấp tầng chậm lại (ước tính 5 căn Q3/2026) nhưng công ty tiếp tục đẩy mạnh hoạt động xây dựng và GPMB tại các dự án trọng yếm KDC Tân Tạo, Phong Phú 2, Bình Hưng 11A với hàng tồn kho tăng +26,8% YTD lên 29.488 tỷ đồng
thoái vốn Bình Trưng Mới từ công ty con xuống công ty liên kết ghi nhận khoản lãi một lần 896,3 tỷ đồng nhưng hiệu ứng này không lặp lại; loại trừ khoản lãi này, hoạt động kinh doanh cốt lõi 6T2026 lỗ khoảng 25,5 tỷ đồng

Lưu ý

Tiến độ bàn giao dự án Gladia thấp tầng chậm hơn kỳ vọng, ảnh hưởng doanh thu cốt lõi
Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng đột biến (+39,5% QoQ), tỷ lệ chi phí/doanh thu lên 83,4% do chi phí hỗ trợ khách hàng gấp đôi (chính sách lãi suất/chiết khấu trong bối cảnh lãi suất cao)
Tỷ lệ nợ vay/Vốn chủ sở hữu tăng mạnh lên 83,4% (+35,4 điểm phần trăm trong 6 tháng), nợ vay ròng/VCSH ở mức 68,9%
Doanh số bàn giao Gladia cao tầng khó đạt kế hoạch; dự phóng doanh số bán hàng 2026 điều chỉnh giảm 29% xuống 5.572 tỷ đồng
Dự án BT Mả Lạng - Chợ Gà/Gạo có NPV âm 2.355 tỷ đồng phản ánh chi phí xây dựng và GPMB cao; hiện chưa có cơ sở để ghi nhận phần chênh lệch giữa giá đất thị trường và giá Nhà nước
Dữ liệu 6T2026 bao gồm khoản lãi một lần từ mua rẻ An Lập (285,2 tỷ) và thoái vốn BTM (896,3 tỷ), tổng 1.181,5 tỷ; khi loại trừ sẽ làm mờ tình hình hoạt động thực

Xem thêm vềKDH

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VDS