MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 30,380 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

NHSV25/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu24.300Báo cáo 30,380 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+24,3%

Điểm nhấn

Thu nhập lãi thuần tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, đạt 14,913 tỷ đồng tăng 28% YoY, mức cao nhất lịch sử, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng 3,3% YTD (cao hơn bình quân ngành 3,2%), đặc biệt là từ cho vay bất động sản và xây dựng (+8% YTD, chiếm 15% cơ cấu tín dụng) và nhận chuyển giao bắt buộc từ ngân hàng MBV.
Lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 đạt 7,516 tỷ đồng tăng 14% svck, hoàn thành 24% kế hoạch năm, với dự báo lợi nhuận cả năm 2026 ước đạt 31,000 tỷ đồng tăng ~18% YoY, được tăng cường bởi tín dụng dự báo tăng 35%, thu nhập dịch vụ tăng 30% lên 8,530 tỷ đồng.
Tỷ lệ CIR giảm mạnh xuống 24,9% - mức rất thấp lịch sử - dù chi phí hoạt động tăng 10% YoY lên 4,347 tỷ đồng, phản ánh hiệu quả quản lý chi phí vượt trội và khả năng tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ.
Tỷ lệ CASA duy trì 32,3% vẫn cao vượt trội so với trung bình ngành, thể hiện lợi thế cạnh tranh cực kỳ mạnh mẽ với hệ sinh thái quân đội, mặc dù quỹ mô CASA giảm nhẹ 14% QoQ do áp lực huy động.

Lưu ý

Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,42% trong Q1/2026 (từ 1,29% quý trước), ở mức rất cao so với lịch sử, phản ánh hậu quả của tăng trưởng rất mạnh những năm trước với khách hàng có sức khỏe tài chính không tốt.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) chỉ 92,2%, giảm nhẹ so với quý trước, ở mức tương đối thấp so với lịch sử và bình quân ngành, dư địa hoàn nhập dự phòng hạn chế, khả năng hỗ trợ lợi nhuận trong các quý tới suy giảm.
NIM tiếp tục giảm mạnh xuống 4,02% - mức thấp nhất trong nhiều năm - do chi phí vốn tăng cao lên 3,61%, phản ánh cạnh tranh gay gắt trong huy động; dự báo NIM năm 2026 sẽ ở quanh 3,82%, tiếp tục sụt giảm.
Tỷ trọng tín dụng cho vay bất động sản và xây dựng tăng vọt lên 16,1% - mức cao nhất lịch sử - tạo rủi ro tập trung ngành, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản bất ổn.
Tỷ lệ đòn bẩy (VCSH/TTS) ở mức 10,8 lần, cao trong lịch sử do đẩy mạnh cho vay khi được cấp tín dụng cao hơn ngành, tuy nhiên vẫn so sánh được với ngành.
Tỷ trọng huy động tăng trưởng yếu hơn tín dụng (0,6% YTD so với 3,3% YTD), cho thấy phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng và phát hành giấy tờ có giá, dẫn đến chi phí vốn có thể tiếp tục neo cao.

Xem thêm vềMBB

Bài khác về MBB

Xem tất cả tin MBB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của NHSV

MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 30,380 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

NHSV25/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu24.300Báo cáo 30,380 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+24,3%

Điểm nhấn

Thu nhập lãi thuần tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, đạt 14,913 tỷ đồng tăng 28% YoY, mức cao nhất lịch sử, được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng 3,3% YTD (cao hơn bình quân ngành 3,2%), đặc biệt là từ cho vay bất động sản và xây dựng (+8% YTD, chiếm 15% cơ cấu tín dụng) và nhận chuyển giao bắt buộc từ ngân hàng MBV.
Lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 đạt 7,516 tỷ đồng tăng 14% svck, hoàn thành 24% kế hoạch năm, với dự báo lợi nhuận cả năm 2026 ước đạt 31,000 tỷ đồng tăng ~18% YoY, được tăng cường bởi tín dụng dự báo tăng 35%, thu nhập dịch vụ tăng 30% lên 8,530 tỷ đồng.
Tỷ lệ CIR giảm mạnh xuống 24,9% - mức rất thấp lịch sử - dù chi phí hoạt động tăng 10% YoY lên 4,347 tỷ đồng, phản ánh hiệu quả quản lý chi phí vượt trội và khả năng tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ.
Tỷ lệ CASA duy trì 32,3% vẫn cao vượt trội so với trung bình ngành, thể hiện lợi thế cạnh tranh cực kỳ mạnh mẽ với hệ sinh thái quân đội, mặc dù quỹ mô CASA giảm nhẹ 14% QoQ do áp lực huy động.

Lưu ý

Tỷ lệ nợ xấu tăng lên 1,42% trong Q1/2026 (từ 1,29% quý trước), ở mức rất cao so với lịch sử, phản ánh hậu quả của tăng trưởng rất mạnh những năm trước với khách hàng có sức khỏe tài chính không tốt.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) chỉ 92,2%, giảm nhẹ so với quý trước, ở mức tương đối thấp so với lịch sử và bình quân ngành, dư địa hoàn nhập dự phòng hạn chế, khả năng hỗ trợ lợi nhuận trong các quý tới suy giảm.
NIM tiếp tục giảm mạnh xuống 4,02% - mức thấp nhất trong nhiều năm - do chi phí vốn tăng cao lên 3,61%, phản ánh cạnh tranh gay gắt trong huy động; dự báo NIM năm 2026 sẽ ở quanh 3,82%, tiếp tục sụt giảm.
Tỷ trọng tín dụng cho vay bất động sản và xây dựng tăng vọt lên 16,1% - mức cao nhất lịch sử - tạo rủi ro tập trung ngành, đặc biệt trong bối cảnh thị trường bất động sản bất ổn.
Tỷ lệ đòn bẩy (VCSH/TTS) ở mức 10,8 lần, cao trong lịch sử do đẩy mạnh cho vay khi được cấp tín dụng cao hơn ngành, tuy nhiên vẫn so sánh được với ngành.
Tỷ trọng huy động tăng trưởng yếu hơn tín dụng (0,6% YTD so với 3,3% YTD), cho thấy phụ thuộc vào vốn vay ngân hàng và phát hành giấy tờ có giá, dẫn đến chi phí vốn có thể tiếp tục neo cao.

Xem thêm vềMBB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của NHSV

MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 30,380 đồng/cổ phiếu

Bài khác về MBB

Đang tải bài viết…

MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 30,380 đồng/cổ phiếu

Bài khác về MBB