MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 31,400 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

KBSV15/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu25.100Báo cáo 31,400 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+28,4%

Điểm nhấn

Tăng trưởng tín dụng 27% YoY trong 2026 dự kiến vượt trội so với ngành nhờ hạn mức tăng trưởng cao (35%) từ việc tham gia tái cấu trúc ngân hàng yếu kém, mặc dù thấp hơn kế hoạch do áp lực huy động và kiểm soát cho vay bất động sản của NHNN.
Lợi nhuận trước chi phí dự phòng (LNTT) tăng 15% YoY lên 39,409 tỷ đồng trong 2026 được hỗ trợ bởi tăng trưởng thu nhập lãi thuần 26.6%, dù NIM suy giảm nhẹ 13bps do áp lực vốn huy động.
Chất lượng tài sản vẫn được kiểm soát tốt với tỷ lệ NPL dự phóng 1.35% (thấp hơn mục tiêu ≤1.5%) nhờ các dự án khách hàng lớn được Chính phủ tháo gỡ khó khăn, và ngân hàng duy trì chính sách trích lập dự phòng thận trọng với LLCR vượt 100%.
Phương án tăng vốn tối đa 22,137 tỷ đồng (bao gồm cổ tức 10% tiền mặt và 15% cổ phiếu, cùng chào bán và phát hành riêng lẻ) sẽ củng cố bộ đệm CAR mỏng hiện tại, tạo dư địa thực hiện mục tiêu tăng trưởng cao trong trung hạn.

Lưu ý

Áp lực cân đối vốn huy động với tăng trưởng huy động âm -0.3% YTD trong 1Q2026, khiến tỷ lệ LDR lên 81.2%, là rào cản chính đối với việc đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 30%.
NIM chịu áp lực từ chi phí vốn cao khi mặt bằng lãi suất huy động duy trì ở mức cao và MBB cần cải thiện thanh khoản để theo đuổi tăng trưởng, khiến dự phóng NIM giảm 13bps so với 2025.
NHNN kiểm soát tốc độ tăng trưởng cho vay bất động sản không vượt quá tốc độ tín dụng chung, thu hẹp dư địa tăng trưởng từ mảng này.
Xung đột Mỹ - Iran làm gia tăng chi phí logistics, giá nguyên vật liệu và năng lượng, tạo áp lực lên khả năng trả nợ của khách hàng kinh doanh hộ gia đình và thương mại.
Tiến độ triển khai phương án phát hành riêng lẻ là biến số cần theo dõi đối với kế hoạch tăng vốn CAR.

Xem thêm vềMBB

Bài khác về MBB

MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 31,400 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

KBSV15/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu25.100Báo cáo 31,400 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+28,4%

Điểm nhấn

Tăng trưởng tín dụng 27% YoY trong 2026 dự kiến vượt trội so với ngành nhờ hạn mức tăng trưởng cao (35%) từ việc tham gia tái cấu trúc ngân hàng yếu kém, mặc dù thấp hơn kế hoạch do áp lực huy động và kiểm soát cho vay bất động sản của NHNN.
Lợi nhuận trước chi phí dự phòng (LNTT) tăng 15% YoY lên 39,409 tỷ đồng trong 2026 được hỗ trợ bởi tăng trưởng thu nhập lãi thuần 26.6%, dù NIM suy giảm nhẹ 13bps do áp lực vốn huy động.
Chất lượng tài sản vẫn được kiểm soát tốt với tỷ lệ NPL dự phóng 1.35% (thấp hơn mục tiêu ≤1.5%) nhờ các dự án khách hàng lớn được Chính phủ tháo gỡ khó khăn, và ngân hàng duy trì chính sách trích lập dự phòng thận trọng với LLCR vượt 100%.
Phương án tăng vốn tối đa 22,137 tỷ đồng (bao gồm cổ tức 10% tiền mặt và 15% cổ phiếu, cùng chào bán và phát hành riêng lẻ) sẽ củng cố bộ đệm CAR mỏng hiện tại, tạo dư địa thực hiện mục tiêu tăng trưởng cao trong trung hạn.

Lưu ý

Áp lực cân đối vốn huy động với tăng trưởng huy động âm -0.3% YTD trong 1Q2026, khiến tỷ lệ LDR lên 81.2%, là rào cản chính đối với việc đạt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 30%.
NIM chịu áp lực từ chi phí vốn cao khi mặt bằng lãi suất huy động duy trì ở mức cao và MBB cần cải thiện thanh khoản để theo đuổi tăng trưởng, khiến dự phóng NIM giảm 13bps so với 2025.
NHNN kiểm soát tốc độ tăng trưởng cho vay bất động sản không vượt quá tốc độ tín dụng chung, thu hẹp dư địa tăng trưởng từ mảng này.
Xung đột Mỹ - Iran làm gia tăng chi phí logistics, giá nguyên vật liệu và năng lượng, tạo áp lực lên khả năng trả nợ của khách hàng kinh doanh hộ gia đình và thương mại.
Tiến độ triển khai phương án phát hành riêng lẻ là biến số cần theo dõi đối với kế hoạch tăng vốn CAR.

Xem thêm vềMBB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KBSV