MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 35,500 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

KAFI14/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu28.400Báo cáo 35,500 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+45,3%

Điểm nhấn

MBV là lợi thế tăng trưởng khác biệt: Tiếp nhận OceanBank/MBV giúp MBB được NHNN cấp thêm hạn mức tín dụng để phục vụ tái cơ cấu; danh mục 100,000 tỷ đồng liên quan MBV dự kiến chuyển giao trong ba năm, tạo dư địa cho vay cao hơn ngành, khác biệt so với nhiều ngân hàng khác phụ thuộc vào room tín dụng được cấp.
CASA cao bảo vệ biên lãi: MBB duy trì tỷ lệ CASA 33–38% qua nhiều chu kỳ, cao hơn đáng kể so với HDB, VPB, giúp hạn chế giảm NIM khi cạnh tranh huy động tăng. NIM Q1 2026 đạt 4.13%, cao hơn giả định cả năm 3.95%, cho thấy lớp đệm này đang hiệu quả.
Tăng trưởng tín dụng mạnh và tăng lãi dự phóng: Tín dụng tăng 3.3% YTD (cao hơn ngành 3.18%), LNTT Q1 2026 đạt 9,628 tỷ đồng (+15% YoY), hoàn thành 24% kế hoạch năm. Dự phóng LNTT 2026F đạt 40,409 tỷ đồng (+17.9% YoY), EPS tăng kép khoảng 17%/năm trong 2025–2028F, tương ứng P/B 2026F khoảng 1.65x.
Phát hành riêng lẻ và MCredit IPO hỗ trợ định giá: Phát hành riêng lẻ dự kiến tăng vốn điều lệ lên khoảng 102,000 tỷ đồng với giá kỳ vọng 26,000–30,000 đồng/cp, có thể trở thành mốc tham chiếu mới hỗ trợ đánh giá lại P/B hợp lý. Nếu MCredit IPO, thị trường có thể định giá riêng phần giá trị này, tạo upside ngoài giá trị NH mẹ.

Lưu ý

Tỷ lệ CASA giảm về vùng 28–30% trong bối cảnh cạnh tranh huy động tăng
Kế hoạch phát hành riêng lẻ bị trì hoãn lâu hơn kỳ vọng
NHNN điều chỉnh giảm room tín dụng bổ sung liên quan MBV trước năm 2028F, tác động đến tăng trưởng EPS và P/B hợp lý

Xem thêm vềMBB

Bài khác về MBB

Xem tất cả tin MBB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KAFI

MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 35,500 đồng/cổ phiếu

MBB#Ngân hàng

KAFI14/05/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1019.550

Giá mục tiêu28.400Báo cáo 35,500 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+45,3%

Điểm nhấn

MBV là lợi thế tăng trưởng khác biệt: Tiếp nhận OceanBank/MBV giúp MBB được NHNN cấp thêm hạn mức tín dụng để phục vụ tái cơ cấu; danh mục 100,000 tỷ đồng liên quan MBV dự kiến chuyển giao trong ba năm, tạo dư địa cho vay cao hơn ngành, khác biệt so với nhiều ngân hàng khác phụ thuộc vào room tín dụng được cấp.
CASA cao bảo vệ biên lãi: MBB duy trì tỷ lệ CASA 33–38% qua nhiều chu kỳ, cao hơn đáng kể so với HDB, VPB, giúp hạn chế giảm NIM khi cạnh tranh huy động tăng. NIM Q1 2026 đạt 4.13%, cao hơn giả định cả năm 3.95%, cho thấy lớp đệm này đang hiệu quả.
Tăng trưởng tín dụng mạnh và tăng lãi dự phóng: Tín dụng tăng 3.3% YTD (cao hơn ngành 3.18%), LNTT Q1 2026 đạt 9,628 tỷ đồng (+15% YoY), hoàn thành 24% kế hoạch năm. Dự phóng LNTT 2026F đạt 40,409 tỷ đồng (+17.9% YoY), EPS tăng kép khoảng 17%/năm trong 2025–2028F, tương ứng P/B 2026F khoảng 1.65x.
Phát hành riêng lẻ và MCredit IPO hỗ trợ định giá: Phát hành riêng lẻ dự kiến tăng vốn điều lệ lên khoảng 102,000 tỷ đồng với giá kỳ vọng 26,000–30,000 đồng/cp, có thể trở thành mốc tham chiếu mới hỗ trợ đánh giá lại P/B hợp lý. Nếu MCredit IPO, thị trường có thể định giá riêng phần giá trị này, tạo upside ngoài giá trị NH mẹ.

Lưu ý

Tỷ lệ CASA giảm về vùng 28–30% trong bối cảnh cạnh tranh huy động tăng
Kế hoạch phát hành riêng lẻ bị trì hoãn lâu hơn kỳ vọng
NHNN điều chỉnh giảm room tín dụng bổ sung liên quan MBV trước năm 2028F, tác động đến tăng trưởng EPS và P/B hợp lý

Xem thêm vềMBB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KAFI

MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 35,500 đồng/cổ phiếu

Bài khác về MBB

Đang tải bài viết…

MBB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 35,500 đồng/cổ phiếu

Bài khác về MBB