REE: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 58,100 đồng/cổ phiếu

REE#Tiện ích

KBSV21/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1047.900

Giá mục tiêu58.100

Tiềm năng+21,3%

Điểm nhấn

Chu kỳ thuận lợi của mảng điện gió: dự án Duyên Hải V1-4 bắt đầu vận hành từ Q1/2026 và 2 dự án điện gió (128MW) sắp tới sẽ tăng sản lượng lên 5.4 tỷ kWh, doanh thu từ điện gió dự kiến tăng +150% so với năm 2025, đóng góp 802 tỷ VND doanh thu/404 triệu kWh từ 2027.
Mảng M&E phục hồi mạnh mẽ: giá trị hợp đồng ký mới trong 1H/2026 đạt 5.865 tỷ VND (+53.9% so với toàn năm 2025), KBSV dự phóng doanh thu mảng M&E 4.499/5.190 tỷ VND (+28%/+15% YoY) trong 2026/2027, không phát sinh trích lập dự phòng phải thu giúp lợi nhuận tích cực hơn.
Mảng cho thuê văn phòng được hỗ trợ bởi định hướng HCM trở thành trung tâm tài chính quốc tế, hạ tầng giao thông hoàn thiện, và tỷ lệ lấp đầy E.Town 6 dự kiến 68%/85% trong 2026/2027, doanh thu mảng dự phóng 1.316/1.397 tỷ VND (+14%/+6.2% YoY).
Định giá hấp dẫn với P/B 1.3x (xấp xỉ -2 độ lệch chuẩn trung bình 5 năm) và ROE dự kiến 12.4% năm 2026, cơ sở SOTP cho thấy upside 28.3% từ giá hiện tại 45.300 VND.

Lưu ý

Rủi ro từ thời tiết El Nino mạnh: dự báo lượng mưa 6 tháng cuối 2026 thấp hơn 20-40% so với trung bình nhiều năm, xác suất xảy ra 98%, khiến sản lượng thủy điện sụt giảm mạnh hơn kỳ vọng (Q2/2026 thủy điện giảm -23% YoY).
Rủi ro từ lãi suất neo cao ảnh hưởng tới thị trường bất động sản thương mại, mảng M&E phụ thuộc vào thực hiện các dự án hạ tầng và data center.
Rủi ro mảng bất động sản: doanh thu BĐS giảm mạnh -99% YoY trong Q2/2026 do không có tiến độ bàn giao mới.
Rủi ro từ thị trường văn phòng ảm đạm: Q2/2026 là thời điểm doanh nghiệp ổn định vị trí thuê thay vì mở rộng, tỷ lệ trống văn phòng hạng A tăng 0.1 ppts lên 16.7%.

Xem thêm vềREE

Bài khác về REE

REE: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 58,100 đồng/cổ phiếu

REE#Tiện ích

KBSV21/09/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1047.900

Giá mục tiêu58.100

Tiềm năng+21,3%

Điểm nhấn

Chu kỳ thuận lợi của mảng điện gió: dự án Duyên Hải V1-4 bắt đầu vận hành từ Q1/2026 và 2 dự án điện gió (128MW) sắp tới sẽ tăng sản lượng lên 5.4 tỷ kWh, doanh thu từ điện gió dự kiến tăng +150% so với năm 2025, đóng góp 802 tỷ VND doanh thu/404 triệu kWh từ 2027.
Mảng M&E phục hồi mạnh mẽ: giá trị hợp đồng ký mới trong 1H/2026 đạt 5.865 tỷ VND (+53.9% so với toàn năm 2025), KBSV dự phóng doanh thu mảng M&E 4.499/5.190 tỷ VND (+28%/+15% YoY) trong 2026/2027, không phát sinh trích lập dự phòng phải thu giúp lợi nhuận tích cực hơn.
Mảng cho thuê văn phòng được hỗ trợ bởi định hướng HCM trở thành trung tâm tài chính quốc tế, hạ tầng giao thông hoàn thiện, và tỷ lệ lấp đầy E.Town 6 dự kiến 68%/85% trong 2026/2027, doanh thu mảng dự phóng 1.316/1.397 tỷ VND (+14%/+6.2% YoY).
Định giá hấp dẫn với P/B 1.3x (xấp xỉ -2 độ lệch chuẩn trung bình 5 năm) và ROE dự kiến 12.4% năm 2026, cơ sở SOTP cho thấy upside 28.3% từ giá hiện tại 45.300 VND.

Lưu ý

Rủi ro từ thời tiết El Nino mạnh: dự báo lượng mưa 6 tháng cuối 2026 thấp hơn 20-40% so với trung bình nhiều năm, xác suất xảy ra 98%, khiến sản lượng thủy điện sụt giảm mạnh hơn kỳ vọng (Q2/2026 thủy điện giảm -23% YoY).
Rủi ro từ lãi suất neo cao ảnh hưởng tới thị trường bất động sản thương mại, mảng M&E phụ thuộc vào thực hiện các dự án hạ tầng và data center.
Rủi ro mảng bất động sản: doanh thu BĐS giảm mạnh -99% YoY trong Q2/2026 do không có tiến độ bàn giao mới.
Rủi ro từ thị trường văn phòng ảm đạm: Q2/2026 là thời điểm doanh nghiệp ổn định vị trí thuê thay vì mở rộng, tỷ lệ trống văn phòng hạng A tăng 0.1 ppts lên 16.7%.

Xem thêm vềREE

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của KBSV