SAB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 60,400 đồng/cổ phiếu

SAB#Thực phẩm và đồ uống

SSV11/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1043.300

Giá mục tiêu60,400 ↓

Tiềm năng+39,5%

Điểm nhấn

SAB là doanh nghiệp đứng thứ 2 về quy mô sản xuất bia tại Việt Nam với công suất 3,1 tỷ lít/năm, dẫn đầu về số lượng nhà máy, cung cấp sản phẩm từ phổ thông đến cao cấp. Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn với mức tỷ suất cổ tức kỳ vọng 11% là yếu tố hấp dẫn.
Doanh thu Q2/2026 đạt 6,888 tỷ đồng (+1,2% YoY) với doanh thu bia tăng 2,2% YoY nhờ các đợt tăng giá bán từ tháng 7/2025, 4 và 5/2026. Lũy kế 6T/2026, doanh thu đạt 13,345 tỷ đồng (+5,8% YoY) và LNST đạt 2,488 tỷ đồng (+21,4% YoY), hoàn thành 46% doanh thu và 50% LNST kế hoạch năm.
Biên lợi nhuận gộp lũy kế 6T/2026 đạt 38% (+3,7 đpt YoY) nhờ giá malt thuận lợi hơn. Dự phóng doanh thu cả năm 2026 đạt 28,062 tỷ đồng (+8,4% YoY) với LNST 4,801 tỷ đồng (+5,0% YoY), biên LNST ở mức 17,1%. Biên gộp cả năm kỳ vọng đạt 36,5% (+0,5 đpt so với 2025).
Sản phẩm mới dung tích 250 ml (lon Saigon Chill, 333 Pilsner, Saigon Export Premium) đạt tăng trưởng xấp xỉ ba chữ số kể từ ra mắt, phản ánh xu hướng thị trường chuyển dịch sang dung tích nhỏ hơn do áp lực khả năng chi trả, đồng thời mang lại biên lợi nhuận tốt hơn trên mỗi đơn vị ml.

Lưu ý

Rủi ro tăng giá nguyên vật liệu nhập khẩu (đại mạch, hoa bia, nhôm) chiếm khoảng 40% chi phí giá vốn, chịu tác động từ gián đoạn chuỗi cung ứng, chi phí logistic, giá dầu, cung-cầu nhôm thế giới
Rủi ro tăng mức thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) từ năm 2027 theo lộ trình Bộ Tài chính chốt tháng 7/2025; SAB sẽ truyền toàn bộ phần tăng thuế cho người tiêu dùng, ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ trong ngắn hạn, đặc biệt ở phân khúc cao cấp có độ co giãn cầu theo giá lớn hơn
Rủi ro chính sách: Nhiều chính sách được Nhà nước ban hành nhằm ngăn ngừa tiêu thụ sản phẩm có cồn quá mức; Nghị định 168 sửa đổi Nghị định 100 vẫn được thực thi nghiêm ngặt, tác động đến tiêu thụ bia rượu
Rủi ro tiêu dùng nội địa phục hồi yếu hơn kỳ vọng: Hầu hết doanh số của Sabeco phụ thuộc vào sức tiêu thụ nội địa chịu tác động từ thu nhập, xu hướng tiêu dùng; trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng chậm lại, người tiêu dùng có xu hướng thắt chặt chi tiêu với sản phẩm không thiết yếu như bia

Xem thêm vềSAB

Bài khác về SAB

SAB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 60,400 đồng/cổ phiếu

SAB#Thực phẩm và đồ uống

SSV11/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1043.300

Giá mục tiêu60,400 ↓

Tiềm năng+39,5%

Điểm nhấn

SAB là doanh nghiệp đứng thứ 2 về quy mô sản xuất bia tại Việt Nam với công suất 3,1 tỷ lít/năm, dẫn đầu về số lượng nhà máy, cung cấp sản phẩm từ phổ thông đến cao cấp. Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn với mức tỷ suất cổ tức kỳ vọng 11% là yếu tố hấp dẫn.
Doanh thu Q2/2026 đạt 6,888 tỷ đồng (+1,2% YoY) với doanh thu bia tăng 2,2% YoY nhờ các đợt tăng giá bán từ tháng 7/2025, 4 và 5/2026. Lũy kế 6T/2026, doanh thu đạt 13,345 tỷ đồng (+5,8% YoY) và LNST đạt 2,488 tỷ đồng (+21,4% YoY), hoàn thành 46% doanh thu và 50% LNST kế hoạch năm.
Biên lợi nhuận gộp lũy kế 6T/2026 đạt 38% (+3,7 đpt YoY) nhờ giá malt thuận lợi hơn. Dự phóng doanh thu cả năm 2026 đạt 28,062 tỷ đồng (+8,4% YoY) với LNST 4,801 tỷ đồng (+5,0% YoY), biên LNST ở mức 17,1%. Biên gộp cả năm kỳ vọng đạt 36,5% (+0,5 đpt so với 2025).
Sản phẩm mới dung tích 250 ml (lon Saigon Chill, 333 Pilsner, Saigon Export Premium) đạt tăng trưởng xấp xỉ ba chữ số kể từ ra mắt, phản ánh xu hướng thị trường chuyển dịch sang dung tích nhỏ hơn do áp lực khả năng chi trả, đồng thời mang lại biên lợi nhuận tốt hơn trên mỗi đơn vị ml.

Lưu ý

Rủi ro tăng giá nguyên vật liệu nhập khẩu (đại mạch, hoa bia, nhôm) chiếm khoảng 40% chi phí giá vốn, chịu tác động từ gián đoạn chuỗi cung ứng, chi phí logistic, giá dầu, cung-cầu nhôm thế giới
Rủi ro tăng mức thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) từ năm 2027 theo lộ trình Bộ Tài chính chốt tháng 7/2025; SAB sẽ truyền toàn bộ phần tăng thuế cho người tiêu dùng, ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ trong ngắn hạn, đặc biệt ở phân khúc cao cấp có độ co giãn cầu theo giá lớn hơn
Rủi ro chính sách: Nhiều chính sách được Nhà nước ban hành nhằm ngăn ngừa tiêu thụ sản phẩm có cồn quá mức; Nghị định 168 sửa đổi Nghị định 100 vẫn được thực thi nghiêm ngặt, tác động đến tiêu thụ bia rượu
Rủi ro tiêu dùng nội địa phục hồi yếu hơn kỳ vọng: Hầu hết doanh số của Sabeco phụ thuộc vào sức tiêu thụ nội địa chịu tác động từ thu nhập, xu hướng tiêu dùng; trong bối cảnh kinh tế tăng trưởng chậm lại, người tiêu dùng có xu hướng thắt chặt chi tiêu với sản phẩm không thiết yếu như bia

Xem thêm vềSAB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của SSV