TCB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 44,300 đồng/cổ phiếu

TCB#Ngân hàng

MBS22/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1033.000

Giá mục tiêu44,300

Tiềm năng+34,2%

Điểm nhấn

Cho vay các đại dự án hạ tầng bổ sung động lực tăng trưởng cho 1-2 năm tới, dự kiến dư nợ hạ tầng đạt khoảng 50 nghìn tỷ đồng vào cuối năm, đi kèm với việc đa dạng hóa danh mục cho vay mảng BĐS ăn theo
LNTT 2026 dự báo tăng 16.7% svck nhờ tăng trưởng tín dụng 22.9% (dư nợ các dự án hạ tầng 20 nghìn tỷ tại cuối Q2/26, nâng tỷ trọng cho vay hạ tầng lên 34%), trong khi NIM chỉ giảm nhẹ xuống 3.6% do tham gia cho vay trung/dài hạn có lợi suất cao hơn
Thu nhập ngoài lãi thuần tăng 9.6% trong năm 2026 nhờ thu phí bứt tốc với tăng trưởng 56.1% svck, đặc biệt mảng bảo hiểm (+137% svck Q2/26, thị phần 21% banca) và phí thanh toán LC (+147% svck), bù đắp áp lực giảm NIM
Độ dày vốn, CASA vượt trội (35.9% năm 2025) và định giá hiện tại (P/B 1.1x, thấp hơn P/B mục tiêu 1.6x do điều chỉnh chung ngành) tạo lợi thế cạnh tranh bền vững trong môi trường lãi suất cao

Lưu ý

Tín dụng BĐS gặp hạn chế với hạn mức bị kiểm soát chặt và lãi suất cho vay mua nhà tăng nhanh, nhóm KHCN ghi nhận tỷ lệ nợ xấu mua nhà đạt 1.97% (tăng 13 điểm cơ bản so với Q1/26)
Nợ xấu và nợ nhóm 2 tăng lần lượt 11.8% và 46.4% so với đầu năm, chủ yếu từ mảng cho vay mua nhà; nợ nhóm 2 tăng 16 điểm cơ bản so với cuối 2025
Các đại dự án hạ tầng tiềm ẩn rủi ro phát sinh nợ xấu lớn khi bất kỳ thay đổi chính sách liên quan đến các dự án này xảy ra, mặc dù hiện chưa làm xấu đi danh mục
Lãi suất huy động neo cao để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng tín dụng trên 15%, áp lực cạnh tranh giữa các ngân hàng dự kiến sẽ tăng, NIM tiếp tục giảm nhẹ xuống 3.6% trong nửa cuối 2026

Xem thêm vềTCB

Bài khác về TCB

TCB: Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 44,300 đồng/cổ phiếu

TCB#Ngân hàng

MBS22/09/2026

KHẢ QUAN

Giá hiện tại· 01-1033.000

Giá mục tiêu44,300

Tiềm năng+34,2%

Điểm nhấn

Cho vay các đại dự án hạ tầng bổ sung động lực tăng trưởng cho 1-2 năm tới, dự kiến dư nợ hạ tầng đạt khoảng 50 nghìn tỷ đồng vào cuối năm, đi kèm với việc đa dạng hóa danh mục cho vay mảng BĐS ăn theo
LNTT 2026 dự báo tăng 16.7% svck nhờ tăng trưởng tín dụng 22.9% (dư nợ các dự án hạ tầng 20 nghìn tỷ tại cuối Q2/26, nâng tỷ trọng cho vay hạ tầng lên 34%), trong khi NIM chỉ giảm nhẹ xuống 3.6% do tham gia cho vay trung/dài hạn có lợi suất cao hơn
Thu nhập ngoài lãi thuần tăng 9.6% trong năm 2026 nhờ thu phí bứt tốc với tăng trưởng 56.1% svck, đặc biệt mảng bảo hiểm (+137% svck Q2/26, thị phần 21% banca) và phí thanh toán LC (+147% svck), bù đắp áp lực giảm NIM
Độ dày vốn, CASA vượt trội (35.9% năm 2025) và định giá hiện tại (P/B 1.1x, thấp hơn P/B mục tiêu 1.6x do điều chỉnh chung ngành) tạo lợi thế cạnh tranh bền vững trong môi trường lãi suất cao

Lưu ý

Tín dụng BĐS gặp hạn chế với hạn mức bị kiểm soát chặt và lãi suất cho vay mua nhà tăng nhanh, nhóm KHCN ghi nhận tỷ lệ nợ xấu mua nhà đạt 1.97% (tăng 13 điểm cơ bản so với Q1/26)
Nợ xấu và nợ nhóm 2 tăng lần lượt 11.8% và 46.4% so với đầu năm, chủ yếu từ mảng cho vay mua nhà; nợ nhóm 2 tăng 16 điểm cơ bản so với cuối 2025
Các đại dự án hạ tầng tiềm ẩn rủi ro phát sinh nợ xấu lớn khi bất kỳ thay đổi chính sách liên quan đến các dự án này xảy ra, mặc dù hiện chưa làm xấu đi danh mục
Lãi suất huy động neo cao để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng tín dụng trên 15%, áp lực cạnh tranh giữa các ngân hàng dự kiến sẽ tăng, NIM tiếp tục giảm nhẹ xuống 3.6% trong nửa cuối 2026

Xem thêm vềTCB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của MBS