VNM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 75,700 đồng/cổ phiếu

VNM#Thực phẩm và đồ uống

BSC21/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1058.600

Giá mục tiêu75,700

Tiềm năng+29,2%

Điểm nhấn

VNM được giao dịch ở mức định giá PE FW 2026 = 12 lần, thấp hơn -2 độ lệch chuẩn của trung bình 5 năm (13.7 lần) và PE trung bình ngay cả trong giai đoạn suy giảm là 16.5 lần, tạo đệm giá hợp lý.
KQKD Q2.2026 vượt kỳ vọng: DTT 18,847 tỷ đ (+13% YoY) và LNST-CĐTS 3,167 tỷ đ (+28% YoY), do thu nhập từ xuất khẩu và công ty con phục hồi tốt hơn; lũy kế 1H đạt 51%/54% dự phóng.
Dự phóng 2026 nâng: DTT 72,036 tỷ đ (+13% YoY), LNST-CĐTS 11,795 tỷ đ (+25% YoY), trong đó doanh thu nội địa được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu dùng hồi phục (+8.5%) và xuất khẩu tăng mạnh (+38%) nhờ thị trường Trung Đông và cải thiện thị phần.
Biên lợi nhuận gộp 43% cải thiện 1.5 điểm % nhờ chốt giá nguyên liệu tốt; tuy 2027 sẽ khó duy trì tăng trưởng 2026 do nền cao và thị trường nội địa bão hòa, nhưng định giá hiện tại vẫn hấp dẫn với mục tiêu 15x PE 2027.

Lưu ý

Tăng trưởng 2027 khó được duy trì so với 2026 do thị trường nội địa đã bão hòa, VNM chỉ tập trung bảo vệ thị phần
Mức nền cao của thị trường xuất khẩu và các công ty con sẽ kìm hãm tăng trưởng 2027
Giá WMP hiện tại ở vùng cân bằng 5 năm; tăng trưởng lợi nhuận 2026 phần lớn từ giảm giá nguyên liệu, trong 2027 VNM sẽ mất hỗ trợ này
Lãi suất tiền gửi cao (chạm 9% ở kỳ hạn 12 tháng) cao hơn cổ tức tiền mặt/mệnh giá 7% của VNM, ảnh hưởng khả năng tăng giá cổ phiếu
Môi trường lãi suất cao và thanh khoản thị trường suy giảm

Xem thêm vềVNM

Bài khác về VNM

VNM: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 75,700 đồng/cổ phiếu

VNM#Thực phẩm và đồ uống

BSC21/08/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1058.600

Giá mục tiêu75,700

Tiềm năng+29,2%

Điểm nhấn

VNM được giao dịch ở mức định giá PE FW 2026 = 12 lần, thấp hơn -2 độ lệch chuẩn của trung bình 5 năm (13.7 lần) và PE trung bình ngay cả trong giai đoạn suy giảm là 16.5 lần, tạo đệm giá hợp lý.
KQKD Q2.2026 vượt kỳ vọng: DTT 18,847 tỷ đ (+13% YoY) và LNST-CĐTS 3,167 tỷ đ (+28% YoY), do thu nhập từ xuất khẩu và công ty con phục hồi tốt hơn; lũy kế 1H đạt 51%/54% dự phóng.
Dự phóng 2026 nâng: DTT 72,036 tỷ đ (+13% YoY), LNST-CĐTS 11,795 tỷ đ (+25% YoY), trong đó doanh thu nội địa được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu dùng hồi phục (+8.5%) và xuất khẩu tăng mạnh (+38%) nhờ thị trường Trung Đông và cải thiện thị phần.
Biên lợi nhuận gộp 43% cải thiện 1.5 điểm % nhờ chốt giá nguyên liệu tốt; tuy 2027 sẽ khó duy trì tăng trưởng 2026 do nền cao và thị trường nội địa bão hòa, nhưng định giá hiện tại vẫn hấp dẫn với mục tiêu 15x PE 2027.

Lưu ý

Tăng trưởng 2027 khó được duy trì so với 2026 do thị trường nội địa đã bão hòa, VNM chỉ tập trung bảo vệ thị phần
Mức nền cao của thị trường xuất khẩu và các công ty con sẽ kìm hãm tăng trưởng 2027
Giá WMP hiện tại ở vùng cân bằng 5 năm; tăng trưởng lợi nhuận 2026 phần lớn từ giảm giá nguyên liệu, trong 2027 VNM sẽ mất hỗ trợ này
Lãi suất tiền gửi cao (chạm 9% ở kỳ hạn 12 tháng) cao hơn cổ tức tiền mặt/mệnh giá 7% của VNM, ảnh hưởng khả năng tăng giá cổ phiếu
Môi trường lãi suất cao và thanh khoản thị trường suy giảm

Xem thêm vềVNM

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của BSC