VPB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 42,800 đồng/cổ phiếu

VPB#Ngân hàng

VPX19/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1023.300

Giá mục tiêu33.900Báo cáo 42,800 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+45,5%

Điểm nhấn

Lợi thế tăng trưởng tín dụng vượt trội: VPB sở hữu trần tăng trưởng tín dụng cao hơn 60% phần lớn ngân hàng khác. Mục tiêu tăng trưởng cho vay ngân hàng mẹ 35% so với định hướng toàn hệ thống 15% của NHNN giúp VPB mở rộng bảng cân đối và gia tăng thị phần nhanh hơn rõ rệ. Room tín dụng ưu đãi sau khi VPB tham gia nhận chuyển giao một NH 0 đồng hỗ trợ mục tiêu này là hoàn toàn khả thi, đặc biệt khi 45.5% dư nợ ngân hàng mẹ liên quan đến sản xuất kinh doanh sẽ tiếp tục hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ tăng trưởng.
Tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi mạnh với NIM ổn định: Ngân hàng mẹ bước vào một năm tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi mạnh, đến từ khả năng mở rộng cho vay nhanh nhưng vẫn giữ mức sinh lời cao hơn phần lớn các ngân hàng khác. Dù thận trọng hơn kế hoạch 30% của ban lãnh đạo do chi phí dự phòng tăng nhẹ, quỹ đạo lợi nhuận vẫn hấp dẫn với dự phóng LNTT ngân hàng mẹ tăng 24.5% svck và NIM duy trì quanh 4.5%.
Đóng góp mạnh từ hệ sinh thái: LNTT hợp nhất dự phóng tăng 30.5% svck, với tỷ trọng lợi nhuận từ công ty con tăng từ 17.8% trong 2025 lên 20.7% trong 2026. Động lực chính đến từ FEC (phục hồi 93% svck nhờ tăng trưởng cho vay tốt hơn và tỷ lệ chi phí dự phòng giảm mạnh từ 18.8% xuống 14.0%) và VPX (tăng 44.2% svck nhờ sự tăng trưởng toàn diện về quy mô các hoạt động kinh doanh, đặc biệt là hoạt động cho vay ký quỹ và hoạt động ngân hàng đầu tư).
Định giá thấp không phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng: Cổ phiếu giao dịch ở P/B tương lai cuối 2026 là 1.12x, thấp hơn 33.9% so với trung bình 5 năm 1.50x. Sự kết hợp giữa tăng trưởng cao, ROE cải thiện lên 17.2% trong 2026 từ 15.5% và định giá thấp khiến VPB đặc biệt hấp dẫn.

Lưu ý

Rủi ro thanh khoản: Thanh khoản có khả năng tiếp tục căng thẳng (LDR riêng lẻ Q1/26 đạt 83%) nếu tiền gửi khách hàng không phục hồi trong các quý tới, nhất là khi lãi suất huy động sẽ đi giảm nhẹ do định hướng của NHNN. Điều kiện vốn chặt chẽ hơn có thể hạn chế tăng trưởng cho vay của VPB.
Rủi ro trích lập: Dù lãi suất khó tăng mạnh thêm, mặt bằng hiện tại vẫn cao và có thể tiếp tục ảnh hưởng đến khả năng trả nợ của khách hàng vay. Áp lực trích lập có thể còn đáng kể và khiến chi phí dự phòng cao hơn kỳ vọng.

Xem thêm vềVPB

Bài khác về VPB

Xem tất cả tin VPB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VPX

VPB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 42,800 đồng/cổ phiếu

VPB#Ngân hàng

VPX19/06/2026

MUA

Giá hiện tại· 01-1023.300

Giá mục tiêu33.900Báo cáo 42,800 · điều chỉnh theo cổ tức

Tiềm năng+45,5%

Điểm nhấn

Lợi thế tăng trưởng tín dụng vượt trội: VPB sở hữu trần tăng trưởng tín dụng cao hơn 60% phần lớn ngân hàng khác. Mục tiêu tăng trưởng cho vay ngân hàng mẹ 35% so với định hướng toàn hệ thống 15% của NHNN giúp VPB mở rộng bảng cân đối và gia tăng thị phần nhanh hơn rõ rệ. Room tín dụng ưu đãi sau khi VPB tham gia nhận chuyển giao một NH 0 đồng hỗ trợ mục tiêu này là hoàn toàn khả thi, đặc biệt khi 45.5% dư nợ ngân hàng mẹ liên quan đến sản xuất kinh doanh sẽ tiếp tục hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ tăng trưởng.
Tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi mạnh với NIM ổn định: Ngân hàng mẹ bước vào một năm tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi mạnh, đến từ khả năng mở rộng cho vay nhanh nhưng vẫn giữ mức sinh lời cao hơn phần lớn các ngân hàng khác. Dù thận trọng hơn kế hoạch 30% của ban lãnh đạo do chi phí dự phòng tăng nhẹ, quỹ đạo lợi nhuận vẫn hấp dẫn với dự phóng LNTT ngân hàng mẹ tăng 24.5% svck và NIM duy trì quanh 4.5%.
Đóng góp mạnh từ hệ sinh thái: LNTT hợp nhất dự phóng tăng 30.5% svck, với tỷ trọng lợi nhuận từ công ty con tăng từ 17.8% trong 2025 lên 20.7% trong 2026. Động lực chính đến từ FEC (phục hồi 93% svck nhờ tăng trưởng cho vay tốt hơn và tỷ lệ chi phí dự phòng giảm mạnh từ 18.8% xuống 14.0%) và VPX (tăng 44.2% svck nhờ sự tăng trưởng toàn diện về quy mô các hoạt động kinh doanh, đặc biệt là hoạt động cho vay ký quỹ và hoạt động ngân hàng đầu tư).
Định giá thấp không phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng: Cổ phiếu giao dịch ở P/B tương lai cuối 2026 là 1.12x, thấp hơn 33.9% so với trung bình 5 năm 1.50x. Sự kết hợp giữa tăng trưởng cao, ROE cải thiện lên 17.2% trong 2026 từ 15.5% và định giá thấp khiến VPB đặc biệt hấp dẫn.

Lưu ý

Rủi ro thanh khoản: Thanh khoản có khả năng tiếp tục căng thẳng (LDR riêng lẻ Q1/26 đạt 83%) nếu tiền gửi khách hàng không phục hồi trong các quý tới, nhất là khi lãi suất huy động sẽ đi giảm nhẹ do định hướng của NHNN. Điều kiện vốn chặt chẽ hơn có thể hạn chế tăng trưởng cho vay của VPB.
Rủi ro trích lập: Dù lãi suất khó tăng mạnh thêm, mặt bằng hiện tại vẫn cao và có thể tiếp tục ảnh hưởng đến khả năng trả nợ của khách hàng vay. Áp lực trích lập có thể còn đáng kể và khiến chi phí dự phòng cao hơn kỳ vọng.

Xem thêm vềVPB

Tải PDF gốc từ VietstockBáo cáo của VPX

VPB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 42,800 đồng/cổ phiếu

Bài khác về VPB

Đang tải bài viết…

VPB: Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 42,800 đồng/cổ phiếu

Bài khác về VPB